Les actions de Vedanta chutent jusqu’à 8 % après qu’un vendeur à découvert basé aux États-Unis a qualifié le groupe de « système de Ponzi »

Les actions de Vedanta Ltd ont plongé de 8 % en cours de journée le 9 juillet, avant de réduire certaines pertes, après que le vendeur à découvert américain Viceroy Research a publié un rapport cinglant sur sa société mère Vedanta Resources.

La note qualifiait le groupe de « financièrement insoutenable, compromis sur le plan opérationnel et ressemblant à un système de Ponzi ».

Au moment de la rédaction de cet article, les actions de Vedanta se négociaient en baisse de 3,5 % à 439,60 ₹ sur le NSE, tandis que Hindustan Zinc Ltd - une autre société du groupe - était en baisse de 2,6 % à 424 ₹.

Viceroy Research est connu pour ses enquêtes sur les principaux scandales d’entreprise, notamment Wirecard et Steinhoff.

Allégations du vice-roi sur le Vedanta

L’affirmation centrale de Viceroy est que Vedanta Resources, la société holding basée au Royaume-Uni et contrôlée par Anil Agarwal, est « une société holding parasite sans opérations significatives par elle-même, entièrement soutenue par l’argent extrait de son hôte mourant : Vedanta Ltd ».

« Cela crée une boucle de rétroaction autodestructrice », indique le rapport, alléguant que les capitaux propres de Vedanta Ltd - utilisés comme garantie pour les emprunts de Vedanta Resources - sont compromis par les pratiques financières du groupe.

« Vedanta Resources ne peut pas faire face à ses obligations financières à court terme sans piller Vedanta Ltd. Cette stratégie ressemble à un système de Ponzi", a-t-il ajouté.

Viceroy a également accusé le groupe de capitaliser les dépenses entre les filiales pour gonfler artificiellement les bénéfices et la valeur des actifs - une pratique qu’il a qualifiée de « fausse déclaration matérielle ».

Le rapport soulève des inquiétudes quant à la hausse des charges d’intérêt malgré la réduction de la dette.

Viceroy a affirmé que le taux d’intérêt effectif de Vedanta Resources est passé de 6,4 % à 15,8 % depuis l’exercice 21, tout en ne générant aucun flux de trésorerie disponible d’exploitation.

Vedanta répond

En réponse, Vedanta a rejeté le rapport comme une « combinaison malveillante de désinformation sélective et d’allégations sans fondement ».

Le groupe a déclaré que Viceroy n’avait pas tenté de le contacter avant de publier la note.

« Le rapport de Viceroy Research est une combinaison malveillante de désinformation sélective et d’allégations sans fondement pour discréditer le groupe », a déclaré Vedanta dans un communiqué.

Au 31 mars 2025, la dette nette autonome de Vedanta Resources s’élevait à 4,9 milliards de dollars.

La société a déjà annoncé un plan visant à réduire sa dette de 3 milliards de dollars sur trois ans, à compter de juin 2024.

La société a ajouté dans le communiqué de presse :

Le moment de la publication du rapport est important, car il intervient dans le contexte de la restructuration proposée par Vedanta en plusieurs entités cotées – une décision annoncée en 2023 à la suite de l’échec de la tentative d’Agarwal en 2020 de privatiser Vedanta Ltd.

Le vendeur à découvert a en outre allégué que Hindustan Zinc Ltd (HZL) est « un champ de mines juridique et financier » impliquant des ruptures de contrats, des violations de la réglementation et des accords entre parties liées destinés à extraire de la valeur aux dépens des actionnaires publics.

« N’importe lequel des nombreux risques que nous décrivons est suffisant pour renverser la structure déjà fragile de Vedanta, semblable à celle de Ponzi », a déclaré Viceroy, ajoutant que le groupe avait montré des « défaillances systématiques de la gouvernance », y compris des nominations douteuses d’auditeurs.