Les résultats d'Intel pourraient révéler la faille sous son retour dans l'IA

L'action Intel NASDAQ:INTC aborde les résultats de jeudi avec des attentes qui anticipent déjà une histoire de redressement.

Les actions restent en hausse de plus de 160% cette année malgré une chute de plus de 30% depuis le sommet de juin, les investisseurs pariant que la demande des serveurs IA peut relancer l'activité processeurs de la société et soutenir ses ambitions manufacturières.

Wall Street anticipe un chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'environ $14.44 billion et un bénéfice ajusté de 22 cents par action, légèrement au‑dessus des prévisions d'Intel de $13.8 billion à $14.8 billion et de 20 cents.

Intel publie après la clôture de jeudi, suivi d'une conférence à 17h00 HNE. Les opérateurs d'options anticipent un mouvement de 13,52% dans les deux sens.

La dynamique du segment des serveurs élève la barre

La partie la plus solide du retour d'Intel est sa division Data Center et IA.

Les revenus du premier trimestre ont augmenté de 22% pour atteindre $5.1 billion, principalement tirés par une hausse de 27% des prix des processeurs serveurs, alors même que les volumes ont reculé de 5% et que des contraintes d'approvisionnement ont empêché Intel de satisfaire toute la demande.

Cette configuration explique pourquoi les analystes s'attendent majoritairement à un dépassement.

L'analyste de Wedbush Matt Bryson a déclaré que la question n'était « pas de savoir si Intel dépasse les attentes, mais plutôt comment le sentiment évolue », selon TipRanks.

Il estime que les ventes liées aux centres de données pourraient augmenter d'environ 10% d'un trimestre à l'autre et de 40% en glissement annuel, les hausses à deux chiffres des prix serveurs expliquant une grande partie de la croissance.

La difficulté est que la fermeté des prix est déjà intégrée dans les attentes.

Les investisseurs voudront des preuves que les volumes s'améliorent également et que la production contrainte s'atténue. La prévision de marge brute ajustée d'Intel à 39%, inférieure aux 41% reportés au premier trimestre, rend la qualité de tout dépassement particulièrement importante.

L'économie de la fonderie demeure la faille

Intel Foundry a déclaré $5.42 billion de revenus de segment au premier trimestre, mais seulement $174 million provenaient de clients externes.

L'unité a enregistré une perte d'exploitation de $2.44 billion, montrant que la plupart des ventes rapportées reflètent encore le travail de fabrication pour les propres divisions produits d'Intel plutôt qu'une activité tierce mature.

L'analyste de KeyBanc John Vinh adopte un point de vue haussier.

Il a relevé son objectif de cours à $155 contre $110 et maintenu une recommandation 'Achat', après avoir estimé que les rendements 18A d'Intel s'étaient améliorés à environ 85% contre 65% le trimestre précédent.

Ses vérifications auprès de la chaîne d'approvisionnement ont également indiqué que le 14A reste en voie de production de masse au second semestre 2028.

La nouvelle collaboration d'Intel avec Fortinet constitue un autre élément probant. Les sociétés développeront conjointement le processeur de sécurité SP6 de Fortinet en utilisant les capacités de conception, d'emballage et de fabrication d'Intel.

Cependant, ni les conditions financières ni un calendrier de production n'ont été divulgués, si bien que l'accord n'établit pas encore que la rentabilité de la fonderie s'améliore.

Les indications décideront si le rallye se maintient

Les prévisions pour le troisième trimestre doivent démontrer que la demande plus forte en processeurs peut faire remonter les marges pendant qu'Intel continue de financer les usines et le développement des procédés avancés.

UBS a relevé son objectif à $121 contre $83 tout en conservant une recommandation Neutre, citant la demande pour les centres de données et d'éventuels gains de tarification.

La société a déclaré que les investisseurs exigeraient également des mises à jour sur l'exécution manufacturière et les clients externes de la fonderie.

Les réductions d'emplois prévues par Intel au sein de son groupe centres de données pourraient alléger les dépenses, mais elles soulignent à quel point la direction continue de remodeler l'entreprise de manière agressive.

Le scénario haussier combine une croissance plus rapide des centres de données, des marges supérieures aux prévisions, une amélioration de l'économie du 18A et des engagements externes plus solides.

Le scénario baissier est un dépassement porté par les serveurs accompagné de marges faibles, de contraintes d'approvisionnement ou d'une ambiguïté persistante quant à la rentabilité de la fonderie.