Les actions du groupe SSP bondissent alors que le fonds spéculatif Irenic envisagerait une privatisation

Les actions du groupe SSP ont fortement augmenté jeudi après un rapport du Financial Times selon lequel le fonds spéculatif activiste Irenic Capital Management explore une potentielle opération de privatisation pour l’opérateur de produits alimentaires et de boissons coté au Royaume-Uni.

L’action du propriétaire d’Upper Crust a bondi de 9,9 % dans les premiers échanges à Londres, ce qui en fait le deuxième plus grand gagnant de l’indice FTSE 250.

En milieu de matinée, les actions ont réduit une partie de leurs gains, mais sont restées en hausse de 6,5 %.

Un fonds spéculatif plaide en faveur de l’intérêt du capital-investissement

Le Financial Times a rapporté qu’Irenic Capital, basé à New York, a encouragé les groupes de capital-investissement à envisager des offres publiques d’achat pour SSP.

Selon le journal, Irenic a préparé un argumentaire mettant en évidence l’attrait de l’entreprise, notamment ses revenus prévisibles, ses opportunités d’expansion dans les aéroports américains et le potentiel de lever des capitaux grâce à la vente d’actifs non essentiels.

Ces actifs comprennent la participation de SSP dans une coentreprise indienne cotée en bourse, qui, selon Irenic, pourrait aider à financer un rachat par effet de levier.

Le fonds spéculatif aurait partagé ses documents avec des banquiers d’investissement et des sociétés de capitaux privés au cours des dernières semaines.

Irenic, fondée en 2021 par Adam Katz, ancien d’Elliott Investment Management, et Andy Dodge, ancien associé d’Indaba Capital Management, s’est forgé une réputation d’activisme stratégique.

Plutôt que de s’opposer ouvertement, l’entreprise préconise généralement une refonte de son portefeuille par le biais de scissions et de désinvestissements ciblés.

Réponse de l’entreprise et priorités stratégiques

Un porte-parole de SSP a déclaré à Reuters que la société accueillait favorablement les commentaires des investisseurs mais restait concentrée sur la mise en œuvre de sa stratégie existante.

« Nous accueillons les commentaires et les points de vue de tous nos investisseurs. Nous sommes entièrement concentrés sur la réalisation de progrès par rapport à nos priorités stratégiques claires afin d’assurer une croissance durable et des rendements pour toutes les parties prenantes du SSP », a déclaré un porte-parole du SSP à l’agence de presse.

La société, dont le siège social est à Londres, est spécialisée dans l’exploitation de cafés, de bars et de restaurants dans des lieux de voyage, notamment des aéroports, des gares et des zones de service.

Elle exploite un mélange de marques propriétaires et franchisées dans plus de 35 pays.

Performances commerciales mitigées selon les régions

Plus tôt cet été, SSP a annoncé des résultats mitigés dans ses régions.

Les ventes du Groupe ont augmenté au troisième trimestre de l’année fiscale, bien que les performances en Amérique du Nord aient fléchi en raison de la baisse du nombre de passagers liée aux événements géopolitiques affectant le transport aérien à la fin du printemps et au début de l’été.

Les ventes comparables dans la région ont diminué de 2 % en glissement annuel, bien qu’à taux de change constant, les ventes aient augmenté de 5 %, soutenues par des gains nets.

Les ventes au Royaume-Uni ont été plus fortes, en hausse de 7 %, grâce à des échanges robustes à périmètre constant et à des stimulations saisonnières telles que les vacances de Pâques.

En Europe continentale, les ventes sont restées stables, en raison de la baisse des dépenses de consommation et des difficultés rencontrées dans le secteur ferroviaire.

SSP a également comptabilisé l’impact de la sortie de ses activités de services de gestion en Allemagne et du retrait des ventes déclarées de sa coentreprise en Inde.

La société a réaffirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’année, prévoyant un chiffre d’affaires compris entre 3,7 et 3,8 milliards de livres sterling, contre 3,43 milliards de livres sterling l’année dernière.

La direction a également souligné la dynamique au début du quatrième trimestre et les mesures de réduction des coûts en cours.

Contexte plus large pour les entreprises cotées au Royaume-Uni

La dernière décision d’Irenic intervient à un moment où les sociétés de taille moyenne cotées au Royaume-Uni suscitent un intérêt accru de la part d’investisseurs activistes et de fonds de rachat.

Les valorisations déprimées à Londres par rapport à d’autres marchés ont suscité des spéculations sur de nouvelles opérations de privatisation, en particulier dans les secteurs en contact avec la consommation.