Gemini affiche une perte plus importante que prévu dans son premier rapport post-introduction en bourse

Gemini Space Station Inc. a annoncé une perte trimestrielle plus importante que prévu dans son premier rapport sur les résultats depuis son entrée en bourse, signalant une hausse des coûts alors qu’elle va au-delà du trading traditionnel de crypto-monnaies.

La bourse, lancée par Tyler et Cameron Winklevoss, investit massivement dans la construction d’une plate-forme diversifiée qui comprend des actions américaines tokenisées, des produits de cartes de crédit et des marchés de prédiction future.

Malgré une augmentation des revenus d’une année sur l’autre, ses pertes ont souligné la pression financière de l’expansion sur un marché crypto turbulent.

Les actions de Gemini ont chuté de 12 % dans les échanges post-marché après l’annonce du troisième trimestre, la confiance des investisseurs étant ébranlée par l’accélération des dépenses de la société.

Les revenus augmentent, mais les pertes s’aggravent

Au troisième trimestre de 2025, Gemini a enregistré une perte nette de 6,67 $ par action, soit plus du double de la perte de 3,24 $ prévue par les analystes, selon Bloomberg.

Il s’agit d’un manque à gagner important pour la société nouvellement cotée, qui est entrée en bourse en septembre. La perte plus importante est survenue dans un contexte de hausse des coûts opérationnels, attribuée en partie à son introduction en bourse et à une campagne de marketing plus large.

Le chiffre d’affaires de Gemini pour le trimestre a atteint 50,6 millions de dollars, dépassant les 46,2 millions de dollars prévus par les analystes.

Par rapport à la même période de l’année dernière, le chiffre d’affaires a doublé alors que l’activité de trading a repris dans un environnement réglementaire considéré comme favorable à l’innovation crypto.

Malgré cela, les dépenses de la bourse ont augmenté plus rapidement que ses bénéfices, et les analystes de Goldman Sachs ne s’attendent pas à ce qu’elle atteigne la rentabilité sur une base ajustée avant au moins 2028.

Expansion du produit au-delà de la crypto

Gemini continue de tirer environ la moitié de ses revenus des frais de transaction crypto. Cependant, il se diversifie activement dans de nouveaux domaines de revenus.

La société a commencé à proposer des actions américaines tokenisées sur la blockchain et développe son activité de cartes de crédit, qui permet aux utilisateurs de gagner des récompenses en crypto-monnaies sur leurs achats quotidiens.

Ces cartes de crédit ont contribué à attirer de nouveaux utilisateurs, bien que les analystes aient averti dans un rapport d’octobre que de telles offres apportent une exposition supplémentaire au risque de crédit et de taux d’intérêt, en particulier en période d’incertitude économique.

Une autre décision stratégique majeure comprend le projet de Gemini de lancer une plate-forme de marchés de prédiction réglementés. Ces plateformes permettent aux utilisateurs de parier sur des résultats réels tels que des événements sportifs et des développements politiques.

La société a signalé que cette nouvelle entreprise, une fois l’approbation réglementaire obtenue, pourrait reproduire la trajectoire de croissance précoce du bitcoin. Gemini a l’intention de le déployer à l’échelle mondiale à l’avenir.

Les comparaisons avec les marchés soulignent le défi de l’échelle

Bien que le chiffre d’affaires trimestriel de Gemini ait plus que doublé d’une année sur l’autre, il ne représente toujours que 2 % du chiffre déclaré par Coinbase Global Inc. au cours de la même période.

Coinbase a annoncé une croissance plus lente de 55 % sur l’année, par rapport à la hausse plus forte de Gemini. Kraken, un autre concurrent basé aux États-Unis, a également annoncé que son chiffre d’affaires trimestriel avait plus que doublé.

Cependant, Coinbase et Kraken opèrent tous deux à une plus grande échelle et avec des flux de revenus plus diversifiés.

Gemini reste non rentable et sa part de marché est comparativement plus faible. Sa capacité à combler cet écart peut dépendre du succès de son modèle de plate-forme plus large.

Les liens politiques façonnent le positionnement des crypto-monnaies

Dans un mouvement parallèle reflétant ses ambitions stratégiques plus larges, la direction de Gemini a accru son engagement politique.

En août, les jumeaux Winklevoss ont fait don de 21 millions de dollars à un comité d’action politique soutenant le président Donald Trump et son programme de politique crypto.

Depuis, ils ont assisté à plusieurs événements organisés par le président, y compris un récent rassemblement dans sa nouvelle salle de bal de la Maison-Blanche pour des donateurs de premier plan.

Le soutien politique pourrait influencer le parcours réglementaire de Gemini alors qu’elle va de l’avant avec de nouveaux produits financiers nécessitant l’approbation du gouvernement.