La perte de liquidité provoque un détachement du stablecoin USX basé sur Solana à 0,1 $

L’écosystème Solana fait face à de nouvelles turbulences après que le stablecoin USX, un stablecoin synthétique émis par Solstice, a subi une forte mais temporaire baisse sur les marchés secondaires.

L’incident a ravivé les inquiétudes concernant la gestion de la liquidité, alors même que l’émetteur et les analystes indépendants insistent sur le fait que le soutien des garanties d’USX est resté intact.

Une pression soudaine de vente secoue les marchés secondaires

USX a commencé à perdre son attach dans les premières heures du 26 décembre, les observateurs du marché notant des mouvements de prix inhabituels peu après 01h45 UTC.

La pression de vente sur les plateformes décentralisées, en particulier Orca et Raydium, a rapidement submergé la liquidité disponible, et à mesure que les pools se vidaient, le prix du stablecoin est tombé bien en dessous de sa barre prévue de 1 $.

Au plus fort de la perturbation, USX se négociait aussi bas que 0,1 $ sur les marchés secondaires faibles, selon la société de sécurité blockchain PeckShield.

D’autres traders et analystes ont observé des prix entre 0,79 $ et 0,92 $ alors que la volatilité se propageait sur les plateformes de trading basées à Solana.

La grande variation a souligné comment la fragmentation de la liquidité et la panique des ventes ont faussé le processus de découverte des prix.

Cependant, la déligation était limitée aux marchés secondaires, où le stablecoin USX se négocie librement sur les DEX.

Ces lieux s’appuient sur des fournisseurs de liquidité plutôt que sur des mécanismes de remboursement garantis.

Alors que les vendeurs se précipitaient pour sortir de leurs positions, l’arbitrage n’a pas réussi à stabiliser rapidement les prix, permettant à la remise de s’approfondir avant l’arrivée du support.

Solstice intervient pour restaurer la stabilité des stablecoins USX

Solstice a reconnu la volatilité en quelques heures et a pris des mesures pour corriger ce déséquilibre.

Vers 04h30 UTC, l’équipe et ses partenaires ont commencé à injecter de nouvelles liquidités dans les pools concernés.

Les données on-chain ont confirmé l’intervention, et les prix ont réagi presque immédiatement.

Après l’injection de liquidité, le prix d’USX a fortement rebondi et le stablecoin a commencé à se négocier plus près de la parité.

Les données de marché ont ensuite montré que le stablecoin oscillait entre 0,94 $ et 0,99 $, certains rapports le plaçant autour de 0,987 $.

Bien que le cheville n’ait pas été restaurée proprement en un seul mouvement, la stabilité est revenue progressivement à mesure que la profondeur augmentait.

Solstice a souligné que l’incident ne résultait pas d’un manque de soutien.

Solstice a également déclaré que les biens sous garde restaient intacts et que l’USX était resté plus de 100 % garantis tout au long de l’épisode.

Selon l’équipe, le protocole de base fonctionnait comme prévu, et la perturbation était purement un événement du marché secondaire.

L’émetteur a également souligné la distinction entre les marchés primaires et secondaires. Les partenaires institutionnels disposant d’un accès autorisé peuvent frapper et racheter directement l’USX au ratio 1:1, sous réserve des exigences de KYC.

Les utilisateurs particuliers, cependant, dépendent entièrement de la liquidité DEX, qui peut s’écarter de l’ancrage lors des périodes de stress.

Les questions persistent malgré l’intervention rapide

Malgré la réaction rapide, la netteté de cette défixation a suscité des sourcils dans toute la communauté crypto.

Pour certains utilisateurs, le mal était déjà fait. Ceux qui ont vendu USX pendant la récession ont encaissé des pertes, car les transactions sur le marché secondaire sont définitives. D’autres qui ont acheté à prix réduit ont bénéficié des opportunités d’arbitrage créées par la délocation.

Bien que les dédéplacements temporaires ne soient pas rares, une baisse de cette ampleur a exposé des vulnérabilités dans la répartition de la liquidité par rapport à l’offre en circulation.

Plusieurs traders ont averti que la dépendance à une intervention manuelle pourrait amplifier le risque si les conditions du marché se détérioraient.

En réalité, la panique a continué même après la reprise des prix, ce qui laisse présager une inquiétude persistante chez les détenteurs.

Certains utilisateurs ont même comparé publiquement cet événement à des échecs passés de stablecoins, y compris l’effondrement de l’UST de Terra, bien que les analystes aient souligné que la comparaison était erronée.

Cependant, le stablecoin USX n’est ni algorithmique ni dépendant de mécaniques réflexives de frappe et de brûlage, et son soutien ne s’est pas défait.

Solstice a cependant contré ce récit en promettant une plus grande transparence.

La société a déclaré avoir demandé une attestation immédiate par un tiers pour vérifier les réserves et s’est engagée à approfondir la liquidité du marché secondaire afin de réduire le risque de récidive, et a indiqué que des rapports mensuels de preuve de solvabilité sont déjà disponibles.