Pourquoi l’action Broadcom connaît-elle aujourd’hui une forte chute ?

L’action Broadcom (NASDAQ : AVGO) a chuté d’environ 5 % mercredi après que Reuters ait rapporté que les autorités chinoises auraient demandé aux entreprises nationales de cesser d’utiliser des logiciels de cybersécurité provenant d’une douzaine de fournisseurs américains et israéliens.

La liste inclut VMware, détenue par Broadcom, et un sentiment déjà fragile des investisseurs autour de la compression de marge.

Cette forte chute montre à quel point les actions de croissance restent vulnérables aux chocs géopolitiques, notamment lorsqu’ils dépendent de l’exposition à la Chine.

Actions Broadcom : la directive chinoise sur la cybersécurité frappe la division des logiciels

Selon des sources de Reuters, des responsables chinois ont récemment ordonné aux entreprises locales de supprimer progressivement les logiciels de sécurité de VMware de Broadcom, aux côtés de Palo Alto Networks, Fortinet et Check Point Software en Israël.

Les responsables ont invoqué des préoccupations de sécurité nationale, craignant que des outils fabriqués à l’étranger ne collectent des données sensibles et ne transmettent des informations confidentielles à l’étranger.

Cependant, ni le gouvernement chinois ni les entreprises concernées n’avaient publié de déclarations officielles confirmant la portée ou le calendrier d’application de la directive au moment du rapport.

Reuters a reconnu ne pas pouvoir vérifier de manière indépendante combien d’entreprises chinoises avaient réellement reçu la directive.

L’impact s’est répercuté dans tout le secteur de la cybersécurité.

Palo Alto Networks a reculé de 2,5 %, Fortinet a reculé de 2,3 %, tandis que Broadcom a connu la plus forte baisse avec 5 %.

Cette disparité reflète les inquiétudes des investisseurs quant à l’exposition de VMware au marché chinois.

Broadcom possède six bureaux à travers la Chine et a construit d’importantes relations clients d’entreprise grâce à sa division logicielle.

L’anxiété liée à la marge a fait de Broadcom une cible facile

L’interdiction de la cybersécurité chinoise est arrivée alors que Broadcom était déjà sous pression.

Début décembre, l’entreprise a annoncé des résultats écrasants du quatrième trimestre : un chiffre d’affaires de 18 milliards de dollars, en hausse de 28 % en glissement annuel, et un chiffre d’affaires des semi-conducteurs IA en hausse de 74 %.

La direction a porté à 19,1 milliards de dollars de chiffre d’affaires pour le trimestre suivant, dépassant largement les attentes.

Pourtant, l’action a chuté de près de 5 % lors des échanges prolongés ce jour-là, puis a continué à baisser jusqu’à la mi-janvier, soit une baisse cumulative de 14 % depuis le 11 décembre.

Le coupable était l’avertissement de la direction selon lequel les marges brutes diminueraient de 100 points de base (1 point de percentage) au trimestre à venir, en raison d’une expansion des revenus d’IA.

Broadcom vend des puces IA personnalisées fournies en systèmes complets avec mémoire et composants tiers.

Cette approche augmente le chiffre d’affaires mais réduit les marges car les coûts supplémentaires des composants sont répercutés sur les clients.

Avec un retard d’IA de 73 milliards de dollars et environ 21 milliards de dollars de commandes de la société d’IA Anthropic, les investisseurs craignaient qu’une grande partie de ce retard soit évaluée dans des configurations système à marge plus faible.

La direction a soutenu que, si les marges brutes se comprimeraient, les marges opérationnelles, la véritable mesure de la rentabilité, resteraient relativement stables grâce à l’effet de levier opérationnel.

Mais à Wall Street, la croissance associée à une détérioration des marges est perçue comme de moindre qualité, et les investisseurs ont sanctionné l’action en conséquence.

La directive chinoise sur la cybersécurité exploite cette inquiétude existante.

Les investisseurs craignent désormais que non seulement les marges de l’IA restent sous pression, mais que les revenus de VMware en provenance de Chine ne disparaissent si l’interdiction est appliquée.

Pourtant, les analystes restent partagés. Certains se demandent si la directive constitue un risque réel d’application.

D’autres notent que le retard de 73 milliards de dollars de Broadcom en IA et sa croissance annuelle de 100 % des revenus d’IA jusqu’en 2026 offrent un plancher solide sous les bénéfices.