Ledn lève 188 M$ via des obligations adossées à des prêts garantis par du bitcoin

Le prêteur en crypto Ledn a mené à bien une opération qui introduit le crédit adossé au bitcoin dans les marchés obligataires structurés, en levant 188 millions de dollars via des titres adossés à des actifs liés à la crypto-monnaie.

Cette opération transforme des prêts à la consommation garantis par du bitcoin en instruments financiers négociables, donnant aux investisseurs institutionnels un accès à l'exposition au crédit crypto sans détenir directement des actifs numériques.

Cette évolution reflète l'intérêt croissant pour la combinaison de structures financières traditionnelles et de prêts sur actifs numériques.

Dans le même temps, cela offre aux investisseurs une exposition aux marchés de crédit liés au bitcoin via des cadres obligataires régulés conçus pour protéger le capital.

Structure de l'opération

Les titres adossés à des actifs sont soutenus par un ensemble de plus de 5 400 prêts à la consommation émis par Ledn.

Chaque prêt est garanti par du bitcoin mis en gage par les emprunteurs, garantissant que la cryptomonnaie sert de garantie contre le risque de défaut de remboursement.

Les titres adossés à des actifs permettent aux prêteurs de regrouper des prêts en obligations et de les vendre aux investisseurs.

Les paiements reçus des emprunteurs sont transmis aux investisseurs, générant un revenu prévisible basé sur la performance des prêts.

Cela élargit les sources de financement pour les prêteurs de crypto, tout en améliorant la flexibilité du bilan et en donnant accès à des marchés de capitaux plus vastes.

Les prêts affichent un taux d'intérêt moyen pondéré de 11,8 %, reflétant des taux plus élevés généralement associés au prêt garanti par des actifs numériques en raison de la volatilité des actifs numériques.

Participation des investisseurs

L'émission de 188 millions de dollars a été divisée en deux tranches, permettant aux investisseurs de choisir différents niveaux d'exposition au risque.

La tranche investment-grade a été fixée à 335 points de base au-dessus du taux de référence, reflétant la demande des investisseurs pour une exposition au crédit crypto structurée avec des mécanismes de protection de la garantie définis.

Jefferies a agi comme seul agent de structuration et bookrunner.

Son implication démontre comment les institutions financières établies facilitent la distribution de titres adossés à des crypto-actifs vers des marchés de capitaux plus vastes.

En convertissant des prêts garantis par le bitcoin en obligations, Ledn a permis aux investisseurs d'obtenir une exposition indirecte aux rendements du prêt en crypto via des produits à revenu fixe.

Garanties des risques

La volatilité du prix du bitcoin demeure une considération clé dans le prêt garanti par des cryptoactifs.

Le bitcoin a chuté jusqu'à 50 % au cours des quatre derniers mois, atteignant des planchers proches de 60 000 dollars.

Pour y remédier, la structure ABS utilise des mécanismes de liquidation automatisés des garanties.

Si les prix du bitcoin chutent en dessous de seuils prédéfinis, les garanties mises en gage sont vendues automatiquement pour rembourser les prêts et préserver les ratios de couverture des garanties prévus par les accords de structure des obligations.

Cela aide à garantir que les paiements des investisseurs restent protégés même pendant des baisses marquées du marché et réduit les risques causés par la chute des valeurs des collatéraux.

Implications pour le marché

Cette émission marque une étape importante dans l'intégration des actifs numériques sur les marchés de crédit traditionnels.

Les titres adossés à des actifs ont longtemps financé les hypothèques, les prêts à la consommation et d'autres produits de crédit.

L'application de ce modèle aux prêts garantis par le bitcoin représente une nouvelle étape dans le développement du prêt en crypto-monnaie.

L'opération offre aux prêteurs de crypto un accès au capital institutionnel tout en offrant aux investisseurs de nouvelles façons de participer aux marchés d'actifs numériques sans détenir directement du bitcoin.

En reliant le collatéral en bitcoin à des structures obligataires, Ledn a introduit un cadre reliant le prêt en crypto aux marchés financiers conventionnels.

Cela élargit la participation institutionnelle et améliore la diversification du financement pour les plateformes de prêt en crypto à l'échelle mondiale.