Actions à acheter maintenant — contact iranien réoriente le marché

Des informations selon lesquelles la nouvelle direction iranienne a discrètement contacté Washington au sujet d'éventuelles négociations ont suscité un optimisme prudent sur les marchés, faisant passer le sentiment de la panique pure à une vision plus équilibrée des risques de guerre.

Les contrats à terme sur le Dow Jones ont légèrement progressé par rapport à la valeur théorique, tandis que les contrats à terme S&P 500 ont gagné 0,15 % et ceux du Nasdaq 100 ont pris 0,25 %.

La modeste reprise intervient après de fortes pertes nocturnes, provoquées par un article du New York Times révélant que le ministère du Renseignement iranien a établi un contact indirect avec la CIA un jour seulement après le début des frappes américano-israéliennes, proposant d'entamer des discussions sur les modalités.

Washington ne s'est pas sérieusement engagé pour l'instant, mais les opérateurs se sont emparés de la nouvelle comme d'une lueur d'espoir possible pour des négociations à court terme susceptibles d'ensuite réduire les combats.

Pour les investisseurs, ce mélange de désescalade timide et de frappes en cours redéfinit les endroits où placer des capitaux.

La prime liée à la guerre sur le pétrole, la défense et l'or reste en place, mais certains stratégistes voient désormais la possibilité de passer d'un positionnement purement axé sur les valeurs refuges à une stratégie en "barbell" combinant des positions cycliques et défensives au cas où des pourparlers limiteraient le conflit.

La réaction initiale de Wall Street aux frappes a été d'acheter de l'énergie, des titres de la défense et des bons du Trésor américains tout en réduisant les positions sur les actions de manière générale, mais les recherches commencent à différencier les gagnants tactiques à court terme et les valeurs qui pourraient se maintenir si les pourparlers gagnaient en crédibilité.

Énergie : toujours au cœur

Le détroit d'Hormuz assure le transit d'environ un quart du pétrole brut expédié par voie maritime, et les exportations ont déjà été perturbées alors que des pétroliers modifient leur route ou font une pause.

Les analystes estiment que le Brent pourrait tester des niveaux plus élevés si les flux restent contraints, mais ils soulignent aussi qu'une piste diplomatique crédible pourrait comprimer rapidement la prime de risque.

Les grands producteurs diversifiés et les valeurs à haut rendement figurent toujours sur les listes d'actions liées au conflit en Iran.

Des experts citent Chevron et Exxon Mobil, estimant que leur flux de trésorerie disponible et leurs modèles intégrés les rendent résilients dans la plupart des scénarios, même si les cours reculent par rapport aux sommets provoqués par la guerre.

Le Chief Investment Office d'UBS maintient de la même manière l'énergie parmi ses secteurs privilégiés tant que les risques liés au conflit rendent le pétrole structurellement plus tendu que ce qui était attendu avant la guerre.

Avec l'émergence de discussions sur des négociations, l'accent dans le secteur de l'énergie s'éloigne légèrement de la simple poussée haussière des prix pour privilégier la solidité des bilans, la capacité à couvrir le dividende et les actifs qui conservent de la valeur même si le pétrole se stabilise.

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Défense : d'un pic lié à l'événement à un pari de durée

Les entreprises de défense ont été parmi les premiers bénéficiaires au début des frappes, l'iShares US Aerospace & Defense ETF ayant fortement progressé sur des attentes d'une demande accrue en missiles, défense aérienne et systèmes de surveillance.

Des sociétés comme RTX et d'autres grands fournisseurs exposés aux systèmes Patriot et aux radars sont systématiquement citées comme bénéficiaires directs des menaces iraniennes de missiles et de drones.

Dans le même temps, au moins une note tactique sur les frappes iraniennes avertit que les titres de défense sont très sensibles aux signaux politiques concernant la durée de l'opération.

Si les dirigeants américain et israélien présentent la campagne comme limitée et laissent entendre qu'ils sont ouverts à des pourparlers, la prime de risque sur ces titres pourrait se défaire rapidement ; s'ils laissent transparaître des objectifs plus larges et de long terme, le rallye pourrait perdurer.

Avec l'Iran prenant désormais contact pour négocier alors que les combats se poursuivent, ce rapport risque/rendement paraît plus équilibré.

Les analystes recommandent de se concentrer sur les contractants disposant de carnets de commandes solides et exposés à des programmes à long cycle, plutôt que de courir après des sursauts à court terme liés à l'actualité.

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Or et valeurs refuges : assurance, pas un pari total

La poussée de l'or au‑dessus des records antérieurs et la baisse des rendements des bons du Trésor américains reflètent l'ampleur avec laquelle les investisseurs ont initialement cherché un abri.

Les analystes notent que la confrontation États‑Unis–Iran a été un nouveau catalyseur pour le métal précieux, qui était déjà dans une tendance structurelle haussière, et qu'une escalade supplémentaire autour d'Hormuz pourrait prolonger le mouvement.

Mais certains stratégistes préviennent désormais que si les pourparlers entre Washington et Téhéran gagnent en traction et que le conflit s'avère plus court et plus contenu que redouté, il pourrait devenir attrayant de « vendre du pétrole et de l'or lors des phases de hausse », d'autant plus compte tenu de la rapidité des mouvements initiaux.

Cette perspective plaide pour considérer l'or, le dollar et les obligations de haute qualité comme une assurance de portefeuille plutôt que comme des moteurs principaux de rendement à ce stade, notamment parce que les fondamentaux américains et la politique de la Fed ancrent toujours les taux à moyen terme.

Actions de qualité et revenus : se positionner pour les deux scénarios

Dans les différentes maisons, le fil conducteur est d'éviter les paris binaires entre une paix totale et une escalade incontrôlée.

L'enquête de Reuters auprès des stratégistes met en avant l'énergie, la défense et l'or comme gagnants à court terme, mais signale aussi que les entreprises de qualité, riches en liquidités et dotées d'un pouvoir de fixation des prix constituent des refuges relatifs si une hausse temporaire du pétrole ravive les préoccupations inflationnistes.

UBS insiste de la même façon sur la diversification, recommandant d'associer des surpondérations sectorielles en énergie et certains industriels à des positions génératrices de revenus défensifs et à une certaine exposition aux valeurs refuges.

Si les négociations échouent et que le conflit s'élargit, ces paris de guerre devraient rester favorisés.

Si les pourparlers Iran–États‑Unis progressent et que les combats s'estompent plus rapidement que prévu, les positions axées sur la solidité des bilans et la croissance structurelle plutôt que sur des paris purement liés à la peur devraient mieux conserver leur valeur.

Alors que les deux issues restent possibles, les « meilleures actions à acheter maintenant » ne relèvent pas d'un thème parfait unique mais de la construction d'un portefeuille capable d'absorber la version de ce conflit qui se concrétisera.