Bitcoin vise 75 000 $ alors que 14 Md$ d'options expirent vendredi

Les traders Bitcoin arrivent vendredi avec 75 000 $ en ligne de mire, la cryptomonnaie-phare peinant toujours à franchir de manière décisive le cap des 70 000 $.

Ces nouveaux niveaux sont scrutés alors qu'environ 14,16 milliards de dollars d'options Bitcoin doivent expirer sur Deribit le 28 mars.

Il s'agit de l'un des plus importants événements d'expiration auxquels le marché crypto a été confronté ces derniers mois.

Le marché se situe à environ 4 700 $ en dessous du niveau dit de « max pain », si bien que les investisseurs se demandent si le prix dérivera vers ce prix d'exercice ou si l'expiration interviendra sans effet notable.

Ce niveau est important car de fortes expirations d'options peuvent influencer le positionnement à court terme, les flux de couverture et les attentes en matière de volatilité.

Prix du Bitcoin : ce que signifient les niveaux de « max pain »

Le « max pain » est le niveau de prix auquel le plus grand nombre de contrats d'options expirent sans valeur, infligeant la plus grande perte agrégée aux acheteurs d'options.

Lors de leurs décisions, les traders le considèrent moins comme une prévision et davantage comme un repère structurel.

Ces niveaux deviennent particulièrement importants lorsqu'une grosse expiration concentre l'intérêt ouvert autour d'un même prix d'exercice.

Pour l'expiration Bitcoin de ce vendredi, ce prix d'exercice est fixé à 75 000 $, selon les données de positionnement de Deribit.

Comme l'intérêt ouvert est fortement concentré autour de ce niveau tant du côté des calls que des puts, il peut agir comme un aimant à court terme pour le cours avant l'expiration.

Cela ne signifie pas que le Bitcoin y négociera forcément, mais le marché a constitué une forte concentration d'exposition autour de ce niveau.

Comment se produit l'ancrage

La dynamique la plus importante est ce que font les teneurs de marché autour des grosses expirations.

Lorsqu'ils vendent des options, ils couvrent généralement leur exposition sur le marché au comptant ou des futures pour rester approximativement delta-neutres.

Lorsque le cours évolue, ils ajustent ces couvertures, achetant ou vendant du Bitcoin pour maintenir le risque sous contrôle.

Ce flux peut créer ce que les traders appellent un effet d'ancrage près d'un prix d'exercice fortement peuplé.

À mesure que le Bitcoin se rapproche de 75 000 $, l'activité de couverture liée à ce prix d'exercice peut commencer à atténuer la volatilité et à ramener l'action du prix dans une fourchette plus étroite.

L'effet devient plus visible lorsque la taille de l'expiration est importante et que le positionnement est concentré.

C'est la principale raison pour laquelle la configuration de cette semaine a attiré l'attention bien au-delà des desks exclusivement crypto.

Le fait clé est que ce mécanisme supprime souvent la volatilité avant l'expiration plutôt que d'entraîner une rupture directionnelle claire avant celle-ci.

En d'autres termes, le marché des options peut temporairement étouffer la découverte des prix avant le règlement.

C'est pourquoi de nombreux traders se concentrent moins sur le fait que le Bitcoin atteigne précisément 75 000 $ que sur ce qui survient une fois l'expiration réglée et que ces pressions de couverture commencent à s'estomper.

Cette fenêtre post-expiration pourrait compter davantage que le cours de clôture de vendredi.

Une fois que les forces structurelles liées au carnet d'options s'atténuent, le Bitcoin est plus susceptible de revenir à des moteurs directionnels plus larges.