Fermeture d'Hormuz comprime les carburants; marges kérosène/diesel +150% : Vortexa

Trois semaines et demie après la fermeture du détroit d'Hormuz, une divergence nette apparaît dans les flux pétroliers mondiaux, avec des expéditions de brut chutant à des niveaux historiques tandis que les chargements de produits raffinés augmentent fortement, en particulier depuis le bassin atlantique, les traders tirant parti des dislocations de prix pour réapprovisionner les marchés, selon une analyse de Vortexa.

Le Golfe du Moyen-Orient retient actuellement environ 1,6 million de barils par jour de carburants (y compris essence/composants de mélange, kérosène et diesel) par rapport à l'année précédente, montrent les données de Vortexa. 

« Cette tension a poussé les prix du kérosène et du diesel à juste en dessous de 200 $/b, avec des marges en hausse de 150 % depuis le début du conflit », a déclaré Pamela Munger, responsable de l'analyse de marché EMEA chez Vortexa, dans l'analyse. 

Une nouvelle tendance se dessine actuellement : une hausse significative des chargements de diesel dans le bassin atlantique, avec une augmentation de 800 000 barils par jour en glissement annuel. 

Facteurs de la montée du diesel dans le bassin atlantique

Cette augmentation des flux ces dernières semaines est probablement une réponse à des signaux d'arbitrage renforcés, notamment pour des destinations en Afrique et en Asie, les acteurs commerciaux étant incités par des prix records.

La croissance des chargements a été soutenue par la demande dans le Golfe du Mexique, la Méditerranée et le nord-ouest de l'Europe, a indiqué Vortexa. Ces trois régions représentent ensemble 75 % du marché des exportations de carburants au sein du bassin atlantique.

Les principaux facteurs de ce changement sont probablement l'augmentation des taux d'utilisation des raffineries de la PADD 3, qui sont passés à 96,7 % pour la semaine se terminant le 20 mars, contre 89,5 % pour la semaine se terminant le 27 février, a précisé Munger. 

De plus, la sortie de la saison de maintenance en Méditerranée et dans le nord-ouest de l'Europe a également contribué de manière significative.

Les niveaux de stocks de produits raffinés en Europe semblent conformes aux normales saisonnières. 

Plus précisément, Insights Global, cité par Argus le 23 mars, indique que les stocks de diesel dans la région Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA) se situent au niveau moyen saisonnier sur cinq ans. 

En revanche, les stocks de diesel de la PADD 3 (Gulf Coast) aux États-Unis sont supérieurs à leur moyenne saisonnière, selon les données de l'Energy Information Administration. Alors que le kérosène ARA a connu une baisse contre-saison, il reste dans sa plage saisonnière normale, s'établissant juste en dessous de la moyenne saisonnière sur cinq ans.

Risques mondiaux et perspectives

« À l'avenir, malgré les importants chargements de carburants dans le bassin atlantique, les risques mondiaux persistent », a ajouté Munger. 

Les raffineurs asiatiques ont annoncé des réductions d'activité, ou « run cuts », en raison de capacités de stockage variables. Simultanément, les gouvernements de la région cherchent à limiter la demande en carburants, afin de préserver les stocks existants.

La concurrence pour les barils de diesel de la PADD 3 est intense, notamment de la part de la PADD 5, du nord-ouest de l'Europe (NWE), de l'Afrique de l'Est et du Sud (E&S Africa) et, récemment, du Brésil, aggravée par les attaques contre Primorsk/Ust Luga, selon l'analyse de Vortexa.

« Plus la fermeture des détroits se prolonge, plus il est probable qu'une destruction de la demande s'installe et que les consommateurs modifient leur comportement en fonction de prix plus élevés », a déclaré Munger. 

« Les États-Unis devraient être les moins touchés en raison d'une dépendance limitée aux importations de brut et de produits raffinés du Golfe du Moyen-Orient. »