La Chine cède un record de GNL alors que Hormuz fait monter les prix asiatiques

Des sociétés chinoises écoulent des quantités record de gaz naturel liquéfié sur le marché spot, la demande intérieure faiblissant et des perturbations d'approvisionnement faisant fortement grimper les prix en Asie.

Au moins huit à dix cargaisons doivent être rechargées en mars, portant les reventes depuis le début de l'année à 1,31 million de tonnes sur 19 cargaisons, selon des sources commerciales et la société d'analyse Coalinfo.

Les prix du GNL en Asie ont augmenté de 85 cents par million de British thermal units depuis le 28 février, alors que le détroit d'Hormuz reste perturbé.

Recharges record alors que les prix spot encouragent les reventes

Les prix du GNL en Asie ont augmenté de 8,5 % depuis que les États-Unis et Israël ont mené des frappes militaires contre l'Iran, respectivement le 1er août et le 28 février.

La menace pesant sur le détroit d'Hormuz, par lequel transite environ 20 % du commerce mondial de GNL, combinée à des prix asiatiques plus fermes après la fin de la saison de chauffage, a incité les acheteurs chinois à vendre les volumes contractuels restants sur le marché spot plutôt que d'acheter de nouvelles cargaisons.

« En raison d'une demande intérieure faible, les acheteurs cherchent à céder des volumes contractuels sur le marché spot, les prix spot étant suffisamment élevés pour inciter la Chine à recharger », ont déclaré des sources du marché à ICIS.

Les importations tombent à leur plus bas niveau depuis 2018

Les importations chinoises de GNL ont chuté en mars à leur niveau le plus bas depuis plus d'un an, tombant à 3,68 millions de tonnes — la lecture la plus faible depuis avril 2018 — selon les données de la société d'analyse commerciale Kpler.

La demande de gaz industriel reste faible en raison des prix élevés depuis les perturbations à Hormuz. Les importations de gaz par gazoduc et les perspectives de production nationale de gaz restent stables.

Les acheteurs chinois ont également puisé dans les stocks nationaux existants pour satisfaire une partie de la demande locale, selon Xiong Jian, directeur général du développement commercial chez Chemlink.

ICIS s'attend à ce que les volumes d'importation d'avril diminuent encore, à 3,7 millions de tonnes contre 4,1 millions de tonnes en mars. Il est peu probable que les acheteurs chinois rivalisent agressivement pour les cargaisons spot à court terme.

Fournisseurs, terminaux et contexte général

La Chine a été le plus grand client du Qatar en GNL l'an dernier, absorbant environ 23 % des exportations qataries — bien que les volumes aient chuté après qu'Iran ait frappé des installations de production de gaz qataries et ait effectivement fermé la voie maritime du détroit d'Hormuz.

Avec une demande industrielle plus faible et une forte hausse à la fois de la production intérieure et des approvisionnements par gazoduc, la Chine est passée d'acheteur à vendeur, exportant des volumes excédentaires vers des voisins régionaux.

La position du pays sur le commerce des produits énergétiques a également évolué : un mois après avoir interdit les exportations de carburants raffinés pour remédier à une pénurie de pétrole brut, il cherche désormais de nouvelles installations pour approvisionner la demande intérieure en diesel, essence et autres produits.

À surveiller ?

La cadence des reventes chinoises dépendra de la demande industrielle, des niveaux d'inventaire des gazoducs et de la durée pendant laquelle les perturbations liées à Hormuz continueront de soutenir des prix asiatiques élevés.

Avec des prix spot élevés et une demande intérieure faible, la Chine est susceptible de rester un revendeur net à court terme.

Puisant dans ses approvisionnements domestiques et par gazoduc, la Chine émerge comme un fournisseur régional important alors que d'autres acheteurs asiatiques cherchent des alternatives, même si les prix du gaz en Europe du nord-ouest diminuent et que le marché plus large se reconfigure autour de la perturbation en cours.