Le Brent franchit 90 $ : pourquoi 105 $ pourrait suivre

Le Brent a franchi les 90 $ le baril lundi, alors que la reprise des combats entre les États-Unis et l'Iran a resserré le trafic des pétroliers dans le détroit d'Ormuz.

L'indicateur international a augmenté de 3,05 % à 90,79 $, son niveau le plus élevé depuis le 11 juin, après un gain de 15,9 % la semaine dernière, tandis que le brut US West Texas Intermediate a grimpé de 2,65 % à 84,68 $ le baril.

Le rallye a suivi une neuvième nuit consécutive de frappes américaines contre l'Iran et des attaques iraniennes signalées par le Koweït et Bahreïn.

Le trafic d'Ormuz devient le point de pression du marché

Le détroit d'Ormuz représente environ un cinquième du commerce pétrolier mondial, ce qui en fait une voie essentielle pour les exportations du Golfe. Les opérateurs n'anticipent pas nécessairement une fermeture complète.

Ils sont plutôt confrontés à moins de navires, à des risques de sécurité accrus et à l'incertitude quant au volume d'or noir pouvant s'écouler de manière régulière.

Seuls quatre navires ont traversé dimanche, contre huit samedi, selon les données de LSEG.

Au moins trois pétroliers de produits et un very large crude carrier (VLCC) étaient entrés depuis vendredi pour charger du pétrole, montrant que le trafic n'était pas arrêté mais demeurait contraint.

Washington affirme appliquer un blocus naval sur les ports iraniens, tandis que Téhéran dit cibler les navires qui enfreignent ses règles de navigation.

Un navire a également été signalé en feu près d'Oman tôt lundi, bien que la cause n'ait pas été vérifiée.

Des stocks tendus renforcent l'argument en faveur de 105 $

La poussée pourrait s'avérer plus durable que les précédents rallyes géopolitiques, car les stocks offrent moins de protection contre la perte de barils.

L'analyste de Barclays, Amarpreet Singh, a déclaré que les prochains jours permettraient de préciser le niveau durable des exportations régionales sous les blocus renouvelés des deux camps.

Il a averti dans une note que « les marchés pétroliers sont encore trop complaisants » quant à l'impact sur les stocks, que Barclays estime au plus serré depuis cinq ans.

Les stocks servent d'amortisseur pour le marché.

Lorsque les capacités de stockage sont confortables, les raffineurs peuvent remplacer des cargaisons retardées par des barils stockés à terre. Lorsque les stocks sont faibles, une baisse persistante des exportations peut forcer les acheteurs à se disputer les approvisionnements à court terme, faisant monter les prix.

Le stratège de Quantum Strategy, David Roche, s'attend à ce que la baisse des exportations du Golfe laisse les stocks tendus d'ici septembre, y compris aux États-Unis.

« Restez long sur le Brent avec un objectif de 95 $ à 105 $ le baril », a indiqué Roche dans une note publiée lundi.

Le niveau de 105 $ est un scénario plutôt qu'une prévision consensuelle, mais il n'est pas isolé.

Barclays a projeté un prix moyen du Brent à 96 $ pour 2026 fin juin et s'attendait à un déficit d'offre au troisième trimestre parce que la reprise de la production prenait du retard par rapport à l'amélioration des flux maritimes.

Les flux de pétroliers décideront du prochain mouvement

Une hausse soutenue vers 105 $ nécessiterait que le trafic à Ormuz reste restreint, que les exportations du Golfe diminuent et que la diplomatie n'apporte que peu de progrès.

Des dommages aux pétroliers, terminaux, pipelines ou autres infrastructures pourraient accélérer la hausse si les raffineurs commencent à se concurrencer pour des cargaisons rares à court terme.

L'argument inverse est tout aussi important : le pétrole peut se retourner nettement lorsque les tensions géopolitiques s'atténuent.

Davantage de traversées de pétroliers, des négociations crédibles ou des preuves que les exportations se normalisent pourraient réduire une partie de la prime de risque du Brent.