Perspectives du Bitcoin alors que Kevin Warsh s'apprête à prendre la tête de la Fed

Bitcoin est entré dans une phase d'incertitude accrue avant un changement de direction à la Réserve fédérale, alors que les traders confrontent des schémas historiques de baisse aux signaux de politique monétaire mitigés émanant du futur président Kevin Warsh.

Selon le compte de trading crypto CRYPTOWZRD, Bitcoin s'est corrigé pendant plusieurs mois après l'entrée en fonction de chaque nouveau président de la Fed, un schéma qui attire désormais l'attention alors que Warsh se prépare à remplacer Jerome Powell le mois prochain.

« À chaque fois qu'un nouveau président de la FED prend ses fonctions, $BTC s'est corrigé pendant quelques mois avant que les choses sérieuses ne commencent », a écrit CRYPTOWZRD sur X, ajoutant : « Peut-il rompre la malédiction ou s'agit-il d'une dernière baisse ? »

Les données citées par la même source montrent que les changements de direction à la Fed ont également pesé sur les actions, même si le S&P 500 cote à des niveaux records pendant cette transition.

L'arrivée de Warsh pourrait avoir une signification plus complexe pour les cryptos qu'une transition traditionnelle vers une Fed plus restrictive.

Lors d'un récent témoignage, Warsh a déclaré que les actifs numériques font déjà partie du système financier américain, tandis que ses déclarations financières ont révélé une exposition des ménages aux investissements liés aux cryptos.

Les participants au marché ont interprété ces éléments comme des signes que sa supervision du secteur pourrait être plus éclairée que l'approche prudente de Powell.

La Fed de Warsh pourrait mettre à l'épreuve la thèse de liquidité du Bitcoin

Les attentes en matière de politique monétaire sont devenues plus politisées avant la première réunion du Federal Open Market Committee sous Warsh.

Le président Donald Trump a déclaré à CNBC qu'il « serait » déçu si Warsh ne baissait pas les taux en juin, alors même que les marchés suivis par l'outil FedWatch de CME Group ont unanimement anticipé aucune modification lors de la dernière réunion de Powell.

Les tendances de liquidité ont ajouté un signal différent. James Lavish, associé du Bitcoin Opportunity Fund, a déclaré que la Fed a ajouté environ $200 billion de bons du Trésor américain sur son bilan ces derniers mois, affirmant que le resserrement quantitatif a effectivement pris fin et qualifiant le contexte actuel de « QE-light ».

Le bilan politique de Warsh laisse les traders confrontés à des interprétations contradictoires.

Selon le stratégiste en chef des marchés de Creative Planning, Charlie Bilello, Warsh a « construit le cas » en faveur de baisses de taux, mais Bilello a aussi noté que Warsh avait critiqué la politique de taux bas de la Fed pendant la flambée de l'inflation en 2021 et 2022, la qualifiant de « grave erreur de politique ».

Ces contradictions comptent pour Bitcoin car Warsh a également préconisé une Fed plus disciplinée, comprenant un bilan plus réduit et un accent sur la crédibilité institutionnelle.

Certains analystes crypto ont noté qu'une telle posture pourrait peser sur les actifs risqués à bêta élevé en resserrant la liquidité, tandis que la pression politique en faveur d'un assouplissement monétaire pourrait créer un vent arrière pour les actifs numériques si les investisseurs commencent à intégrer un risque de dépréciation du dollar.

L'opposition à une CBDC grand public laisse de l'espace aux cryptos privés

La position de Warsh sur une monnaie numérique de banque centrale a également attiré l'attention des investisseurs crypto.

Il s'est opposé à un dollar numérique grand public, le décrivant comme un mauvais choix politique qui entre en conflit avec les valeurs américaines de confidentialité et d'indépendance financière, tout en se montrant plus ouvert à un dollar numérique de gros destiné au règlement institutionnel.

Pour les marchés crypto privés, cette distinction pourrait être importante car une CBDC grand public mettrait la Fed en concurrence directe avec les stablecoins et les réseaux de paiement.

Une approche réservée au secteur de gros laisserait davantage de marge de manœuvre aux émetteurs privés de stablecoins et aux infrastructures de paiement crypto pour se développer sans un produit de banque centrale destiné aux utilisateurs quotidiens.

Warsh a auparavant qualifié Bitcoin de « logiciel le plus récent et le plus cool » tout en remettant en question son utilisation comme moyen d'échange stable.

Ses commentaires plus récents, ses déclarations financières et sa position sur la CBDC suggèrent une présidence qui pourrait considérer les actifs numériques comme faisant partie du système financier existant plutôt que comme un marché marginal.

Pour Bitcoin, le premier test pourrait encore se jouer sur la liquidité.

Comme indiqué précédemment, les schémas historiques signalent une baisse possible dans les mois suivant la prise de fonction de Warsh, tandis que les ajouts au bilan, la pression politique pour des baisses de taux et une vision moins hostile des cryptos privés pourraient limiter les dégâts voire soutenir le récit de l'« or numérique » plus tard dans le cycle.