GME : l'offre de GameStop pour eBay présente un important risque d'endettement

Le cours de GameStop sera sous les projecteurs lundi alors que la société présente une offre à effet de levier pour eBay, le pionnier du commerce en ligne. L'action GME a bondi de plus de 6% vendredi, atteignant son plus haut depuis octobre dernier. De la même manière, eBay est passé à 104 $ depuis le creux hebdomadaire de 96 milliards de dollars.

GameStop présente une offre à effet de levier pour eBay

GameStop, une société valorisée à 12 milliards de dollars, a fait une offre de 56 $ pour racheter eBay, une société dont la capitalisation boursière a bondi à 46 milliards de dollars vendredi. Son objectif serait de l'acheter dans le cadre d'une transaction de 56 milliards de dollars, selon Ryan Cohen.

Si une telle opération peut être conclue, il est possible qu'eBay résiste à la poursuite en raison de la charge d'endettement impliquée. De plus, la direction d'eBay préférera probablement une offre supérieure à 56 milliards de dollars.

Les derniers résultats ont montré que GameStop dispose de l'un des meilleurs bilans du secteur du commerce de détail. Il a clôturé le trimestre avec plus de 9 milliards de dollars en liquidités et placements à court terme et 4 milliards de dollars de passifs à long terme. 

Cela signifie que la société devrait lever plus de 47 milliards de dollars de dette pour exécuter l'opération. En retour, elle reprendrait une société disposant de plus de 3,6 milliards de dollars en trésorerie, 750 millions de dollars de dette à court terme et 6 milliards de dollars de dette à long terme.

L'activité d'eBay a été mise sous pression ces dernières années à mesure que davantage de consommateurs ont opté pour Amazon, dont la capitalisation a grimpé à près de 3 000 milliards de dollars. 

Les derniers résultats ont montré que son chiffre d'affaires annuel est passé à 11,6 milliards de dollars l'an dernier, une légère hausse par rapport aux 10,6 milliards de dollars de l'année précédente. Son résultat net a légèrement progressé pour atteindre 2 milliards de dollars. Les analystes estiment que les revenus d'eBa augmenteront de 10% cette année pour atteindre 12,15 milliards de dollars, puis 12,6 milliards de dollars l'année prochaine.

L'activité de GameStop s'est également fortement détériorée ces dernières années, de plus en plus de clients ayant recours aux canaux numériques pour acheter des jeux. Son chiffre d'affaires annuel est passé à 3,6 milliards de dollars contre 6 milliards de dollars en 2021. Les analystes estiment que le ralentissement se poursuivra dans un avenir prévisible.

Ryan Cohen, le CEO et important actionnaire, a un incitatif pour accélérer la performance. Plus tôt cette année, le conseil a accepté de lui attribuer des milliards de dollars s'il transforme la société en une entreprise de 100 milliards de dollars réalisant 10 milliards de dollars d'EBITDA ajusté par an. Les estimations indiquent qu'il recevra 35 milliards de dollars s'il y parvient.

Analyse technique du cours de GameStop 

Graphique GME | Source: TradingView 

Le graphique en unité quotidienne montre que le cours de GME est en phase de reprise ces derniers mois. Il est passé de 20 $ en novembre dernier à 26,5 $ aujourd'hui. Il a formé un motif tête-épaules inversé, un signal haussier de continuation commun en analyse technique.

L'action est désormais passée au-dessus du niveau de résistance important à 28,8 $, son plus haut du 2 février. De plus, elle a formé un croisement haussier (golden cross) le 20 avril lorsque les moyennes mobiles exponentielles à 50 et 200 jours se sont croisées.

Par conséquent, le scénario le plus probable est que le titre continue de monter si l'annonce concernant eBay déclenche un short squeeze. Si cela se produit, le prochain objectif clé à surveiller sera autour de 28 $, son plus haut du 2 octobre.