Pourquoi les prix de l'argent grimpent-ils pour une sixième séance ?

L'argent a prolongé son rallye pour une sixième séance consécutive mercredi, XAG/USD se traitant autour de $86.80 par once troy en heures asiatiques, la forte demande industrielle continuant de l'emporter sur la pression habituelle liée à une inflation américaine plus élevée et à un contexte de taux plus strict.

Mouvement notable car il est intervenu après des données américaines de l'IPC plus élevées que prévu qui ont renforcé l'idée que la Federal Reserve pourrait devoir maintenir une politique restrictive plus longtemps.

En temps normal, cela pèserait sur des actifs non rémunérateurs comme l'argent.

Au lieu de cela, le métal est resté ferme, soutenu par la demande des fabricants utilisant l'argent dans les panneaux solaires, l'électronique et les composants automobiles.

La demande industrielle sous-tend le mouvement

La vigueur de l'argent continue de refléter son double rôle, à la fois métal précieux et matière première industrielle.

Contrairement à l'or, davantage influencé par les taux d'intérêt, les devises et les flux refuge, l'argent bénéficie aussi lorsque les perspectives de la demande manufacturière restent solides.

Cette dimension industrielle a pris une importance croissante.

La demande liée aux installations solaires, aux systèmes d'alimentation, aux composants électroniques et à la fabrication automobile aide à créer un plancher sous les cours, même lorsque le contexte macro est moins favorable.

Tant que ces secteurs continueront de croître, l'argent peut rester plus résilient que nombre d'investisseurs ne l'anticipent dans un environnement de taux élevés.

Le mouvement récent suggère que les opérateurs sont toujours prêts à se concentrer sur ce panorama structurel de la demande.

Plutôt que de considérer l'argent uniquement comme un actif sensible aux taux, le marché continue d'intégrer la possibilité que la consommation industrielle reste suffisamment forte pour absorber une partie de la pression macroéconomique.

Les taux et l'inflation constituent des vents contraires

Cependant, les vents contraires sont réels.

Les données de l'IPC d'avril publiées par le Bureau of Labor Statistics ont été plus élevées que prévu, les prix à la consommation augmentant de 0.6% sur le mois et de 3.8% sur un an, tandis que l'IPC de base a augmenté de 2.8% en glissement annuel.

Ces chiffres vont probablement renforcer l'hypothèse d'un maintien prolongé d'une politique monétaire restrictive par la Fed.

Pour l'argent, cela crée normalement un environnement plus difficile.

Des taux d'intérêt plus élevés tendent à soutenir le dollar et les rendements obligataires, ce qui peut réduire l'attrait des métaux précieux qui ne génèrent pas de revenus.

Plus le cas d'une politique durablement restrictive est solide, plus il est probable que certains investisseurs se tournent vers des actifs offrant des rendements plus clairs.

C'est pourquoi le rallye de l'argent paraît légèrement inhabituel à première vue.

Le fait que les prix continuent de monter malgré des données d'inflation élevées suggère que le marché accorde un poids inhabituel à la demande physique et à une tension offre-demande à court terme plutôt qu'à la seule politique monétaire.

Le pétrole et Ormuz ajoutent une autre couche

La géopolitique façonne également les perspectives.

Les inquiétudes autour du détroit d'Ormuz restent un risque important pour les marchés des matières premières car toute perturbation prolongée pourrait pousser les cours du pétrole à la hausse et accroître la pression inflationniste mondiale.

Pour l'argent, cela crée un effet mixte.

Une montée des tensions géopolitiques peut soutenir les métaux précieux via une demande refuge, mais des prix du pétrole plus élevés peuvent aussi renforcer l'argument en faveur d'une politique monétaire plus stricte si les anticipations d'inflation repartent à la hausse.

En ce sens, le même événement peut à la fois offrir un support et constituer un vent contraire.

Une période prolongée de prix du pétrole élevés serait probablement plus compliquée qu'avantageuse pour l'argent.

Si cela peut initialement stimuler l'intérêt pour les actifs tangibles, cela pourrait aussi renforcer le dollar et les rendements réels, limitant l'ampleur du rallye.

Les mouvements du dollar seront cruciaux

Le dollar américain demeure une variable clé.

Parce que l'argent est coté en dollars, un dollar plus fort rend le métal plus coûteux pour les acheteurs en autres devises et peut freiner la demande mondiale à la marge.

Un dollar plus faible, en revanche, a tendance à soutenir les cours.

Au-delà des devises, les opérateurs continueront de surveiller l'offre minière, les flux de recyclage et la demande d'investissement pour déceler des signes d'un resserrement supplémentaire du marché.

Les conditions aux États-Unis et en Chine importeront également, car l'activité industrielle plus large dans ces économies peut avoir un impact disproportionné sur la consommation d'argent.

Pour l'instant, la remontée de l'argent vers $86.80 suggère que la demande industrielle reste la force dominante.

La prochaine phase du rallye dépendra probablement de la tenue de l'inflation, de la montée potentielle du pétrole liée aux risques au Moyen-Orient et du renforcement du dollar au point de ralentir la dynamique du marché.