Altria (MO)

Le principal moteur de profit de l’entreprise reste le marché américain du tabac. Philip Morris USA commercialise Marlboro, la première marque de cigarettes du pays, qui détenait environ 40 % de part de marché en 2024. Altria occupe également une position de premier plan dans le tabac sans fumée aux États-Unis et dispose d’une présence significative dans les cigares fabriqués mécaniquement via John Middleton. Ces activités évoluent dans des catégories matures et fortement réglementées, où la force de la marque, le pouvoir de fixation des prix, la distribution et les capacités de conformité sont essentiels à la performance.

Altria investit également dans des alternatives aux cigarettes traditionnelles à mesure que les préférences des consommateurs et la réglementation évoluent. L’entreprise possède la marque de sachets de nicotine On via Helix Innovations, a acquis la société de vapotage Njoy Holdings en 2023 et travaille avec Japan Tobacco dans le cadre d’une coentreprise américaine sur le tabac chauffé. Ces initiatives s’inscrivent dans une stratégie plus large visant à concurrencer le segment des produits nicotiniques à risque réduit et sans fumée, même si les autorisations réglementaires, l’adoption par les consommateurs et la concurrence dans la catégorie restent des variables importantes.

Au-delà de la nicotine, Altria détient des investissements stratégiques, notamment une participation dans Anheuser-Busch InBev, le brasseur mondial, ainsi qu’un intérêt dans la société de cannabis Cronos. Pour les investisseurs, Altria se distingue par sa franchise domestique du tabac à fortes marges, sa solide génération de trésorerie et son exposition à la fois aux cigarettes traditionnelles et aux formats émergents de nicotine. Ses risques incluent la baisse des volumes de cigarettes, les litiges, la fiscalité, les restrictions réglementaires et les difficultés d’exécution dans les catégories de produits plus récentes.