Ο CEO παραμένει αισιόδοξος καθώς μετοχή CoreWeave καταρρέει μετά το Q4

Η CoreWeave Inc (CRWV) βρίσκεται σε ελεύθερη πτώση σήμερα, υποχωρώντας σχεδόν 20% στις πρώτες συνεδριάσεις μετά την ανακοίνωση διχαστικών αποτελεσμάτων για το τέταρτο τρίμηνο.

Παρά μια τεράστια αύξηση εσόδων κατά 110% σε ετήσια βάση στα $1.6 billion, το ενδιαφέρον της αγοράς μετατοπίστηκε καθαρά στην αυξανόμενη καθαρή ζημία των $452 million και στην σοκαριστική αστοχία στα λειτουργικά περιθώρια.

Οι επενδυτές ανησύχησαν περαιτέρω από την κατευθυντήρια εκτίμηση εσόδων για το Q1 στα $1.9 billion έως $2.0 billion, η οποία απέχει σημαντικά από τα $2.3 billion που είχε ενσωματώσει η Wall Street.

η μετοχή της CoreWeave, που είχε καταγράψει εντυπωσιακή άνοδο 36% από την αρχή του έτους πριν την ανακοίνωση, είδε αυτά τα κέρδη να εξατμίζονται αμέσως καθώς οι ανησυχίες για τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) και βραχυπρόθεσμη κερδοφορία ήρθαν στο προσκήνιο.

Ωστόσο, εν μέσω της αναταραχής, ο διευθύνων σύμβουλος Mike Intrator παραμένει αμετακίνητος, θεωρώντας την πτώση μετά τα αποτελέσματα ως προσωρινό απότοκο μιας επέκτασης που συμβαίνει μία φορά ανά γενιά.

Να αγοράσετε μετοχή CoreWeave καθώς ο διευθύνων σύμβουλος υπερασπίζεται τα σχέδια δαπανών;

Ο κεντρικός προβληματισμός για τους επενδυτές έγκειται στην επιθετική στρατηγική της CoreWeave «φτιάξ’ το και θα έρθουν».

Σε συνέντευξη σήμερα στο CNBC, ο Intrator υπερασπίστηκε την απόφαση της εταιρείας να διπλασιάσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες σε αστρονομικά $30 billion έως $35 billion αυτό το έτος – ακόμη κι αν αυτό συμπιέζει τα τρέχοντα περιθώρια.

Κατά τον ίδιο, σε μια αγορά όπου η ζήτηση είναι «αμείωτη», η αποτυχία εξασφάλισης δυναμικότητας σήμερα αποτελεί μόνιμα χαμένη ευκαιρία.

Για τους μακροπρόθεσμους αισιόδοξους, το αποθεματικό εσόδων ύψους $66.8 billion της CoreWeave δικαιολογεί περισσότερο από επαρκώς το premium στην αποτίμησή της, προσφέροντας εξαιρετική ορατότητα στην μελλοντική ανάπτυξη.

Ενώ οι επενδυτές εγκαταλείπουν τη μετοχή CRWV λόγω των αρχικών κόστους, ο CEO επιμένει ότι αυτές οι επενδύσεις «διασφαλίζουν ότι θα κερδίσουμε δολάρια τα επόμενα πέντε χρόνια».

Τα σχόλια του Intrator υποδηλώνουν ότι η τρέχουσα τιμή μπορεί να είναι ελκυστικό σημείο εισόδου για όσους πιστεύουν πως ο αγώνας διεκδίκησης της υποδομής AI είναι μακριά από το τέλος.

Ο Intrator αμφισβητεί την αφήγηση για το χρέος: είναι αυτό αρκετό για τις μετοχές της CRWV;

Ένα αξιοσημείωτο βάρος για τις μετοχές της CRWV είναι η σύνθετη κεφαλαιακή της δομή – πλέον επιβαρυμένη με περίπου $30 billion συνολικό χρέος και υποχρεώσεις μισθώσεων.

Οι επικριτές ισχυρίζονται ότι το κόστος τόκων — που ανήλθε σε $388 million αυτό το τρίμηνο — αποτελεί ωρολογιακή βόμβα.

Ωστόσο, ο Intrator αναδιατυπώνει την αφήγηση από «βάρος» σε «απόδοση», λέγοντας ότι πρόκειται για μια επιχείρηση «βάσει επιτυχίας», όπου το χρέος είναι άμεσα συνδεδεμένο με συμβασιοποιημένες GPUs που παράγουν έσοδα.

Στην πραγματικότητα, εν μέσω της μετατόπισης προς ένα μοντέλο με έμφαση στο λογισμικό και συνεργατών που επιλέγουν να υιοθετήσουν την αναφορική υποδομή της CoreWeave, η εταιρεία υποδομών AI του είναι ισχυρά τοποθετημένη να «παράγει αποδόσεις από GPUs τρίτων».

Αυτή η επέκταση με χαμηλή ένταση παγίων (asset-light) στο επίπεδο του λογισμικού, σε συνδυασμό με ένα ενθαρρυντικό ποσοστό προσάρτησης 80% για προϊόντα αποθήκευσης, υποδεικνύει δρόμο προς περιθώρια γύρω στο μέσο 20% που υπόσχεται ο Intrator για σταθεροποιημένα κέντρα δεδομένων.

Εάν οι μετοχές της CoreWeave καταφέρουν να μεταβούν επιτυχώς από βαριά δανεισμένη εταιρεία σε ενορχηστρωτή λογισμικού με υψηλά περιθώρια, η τρέχουσα έκπτωση λόγω χρέους μπορεί εκ των υστέρων να φανεί ως μια τεράστια «λανθασμένη αποτίμηση».