Γιατί ρωγμιάζει το ράλι των AI chips; Nvidia, AMD και Intel υποχωρούν πριν το άνοιγμα

Οι μετοχές Nvidia, AMD και Intel υποχώρησαν πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης στις ΗΠΑ την Τρίτη, καθώς ένα άλμα στις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων Treasury προκάλεσε φυγή από μετοχές τεχνολογίας και ημιαγωγών.

Η Nvidia υποχώρησε πάνω από 2%, ενώ οι AMD, Intel και Marvell έχασαν μεταξύ 2.6% και 4.8%. Τα futures του Nasdaq 100 ήταν χαμηλότερα κατά 1.17% στις 4:50 π.μ. ET.

Η άμεση πίεση φαινόταν να έχει μακροοικονομικά αίτια παρά να αποτελεί απόδειξη ξαφνικής κατάρρευσης των δαπανών για AI.

Η απόδοση του 30ετούς Treasury έφτασε στο 5.327%, το υψηλότερο από το 2007, ενώ οι εξασθενημένες ελπίδες για συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν διατήρησαν το πετρέλαιο σε υψηλά επίπεδα και αναζωπύρωσαν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Η εκτόξευση των αποδόσεων δίνει νέο πρόβλημα στις μετοχές AI

Οι υψηλότερες αποδόσεις των κυβερνητικών ομολόγων δημιουργούν ιδιαίτερα δυσμενές υπόβαθρο για εταιρείες τεχνολογίας, επειδή μειώνουν την παρούσα αξία των κερδών που αναμένονται χρόνια στο μέλλον και αυξάνουν το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων.

Αυτό έχει σημασία για τις μετοχές ημιαγωγών μετά από τεράστια κέρδη που είχαν στηριχθεί στην προσδοκία ότι οι δαπάνες για υποδομές AI θα συνεχίσουν να επιταχύνονται.

Όταν οι επενδυτές ξαφνικά απαιτούν υψηλότερη απόδοση για την ανάληψη κινδύνου, οι υπερτιμημένες μετοχές ημιαγωγών μπορούν να υποχωρήσουν ακόμη και χωρίς αρνητικά νέα ειδικά για κάποια εταιρεία.

Η Nvidia και η Tesla ηγήθηκαν των απωλειών μεταξύ των μετοχών ανάπτυξης την Τρίτη, ενώ Meta, Microsoft και Alphabet επίσης κινήθηκαν χαμηλότερα.

Το ευρύ προφίλ της πώλησης κάνει την κίνηση να μοιάζει περισσότερο με επαναξιολόγηση αποτιμήσεων και κινδύνου παρά με ξαφνική επιδείνωση της ζήτησης για ημιαγωγούς.

Η AMD δείχνει πόσο ψηλά έχει ανέβει ο πήχης της Wall Street για την AI

Η AMD παρέχει ένα σαφές παράδειγμα του δεύτερου προβλήματος που αντιμετωπίζει το εμπόριο ημιαγωγών: τα καλά αποτελέσματα δεν είναι πια πάντα αρκετά.

Η εταιρεία προέβλεψε πρόσφατα έσοδα τρίτου τριμήνου περίπου $13 billion, πάνω από την εκτίμηση της Wall Street για $12.52 billion, ενώ η διευθύνουσα σύμβουλος Lisa Su δήλωσε ότι τα έσοδα από κέντρα δεδομένων θα πρέπει να υπερδιπλασιαστούν έως το 2027.

Παρ' όλα αυτά, οι μετοχές της AMD κατέρρευσαν απότομα μετά τα αποτελέσματα.

«Υποψιαζόμαστε ότι οι προσδοκίες είχαν ανέβει μετά τα αποτελέσματα της Intel πριν από μερικές εβδομάδες, και οι θεσμικοί επενδυτές έχουν ήδη αρκετά ανοδική προοπτική», δήλωσε ο αναλυτής της Bernstein Stacy Rasgon στο Reuters.

Οι αναλυτές της TD Cowen ανέφεραν ότι η AMD αντιμετωπίζει «πολύ υψηλό πήχη» παρά το γεγονός ότι τα αποτελέσματα και οι προοπτικές ήταν ισχυρές.

Αυτό αποτυπώνει το πρόβλημα σε όλες τις μετοχές AI. Οι επενδυτές πληρώνουν όλο και περισσότερο για τη συνεχή επιτάχυνση και όχι απλώς για ισχυρή ζήτηση.

Η άνοδος των αποδόσεων των Treasury καθιστά αυτό το εμπόδιο πιο δύσκολο, επειδή προσφέρει στους επενδυτές μια πιο ελκυστική εναλλακτική έναντι ακριβών μετοχών ανάπτυξης.

Η Nvidia και η Intel δείχνουν ότι η ζήτηση για AI δεν έχει καταρρεύσει

Ο θεμελιώδης αντίλογος παραμένει σημαντικός.

Η Nvidia ανακοίνωσε αυτόν τον μήνα ότι συνεργάζεται με Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs και KKR σε πλατφόρμες που αποσκοπούν να κινητοποιήσουν περισσότερα από $500 billion κεφάλαια τρίτων για υποδομές AI.

Ο αναλυτής της Raymond James Simon Leopold διατήρησε τη σύσταση Strong Buy και στόχο $330, σύμφωνα με την Investor's Business Daily, υποστηρίζοντας ότι πρόσθετη χρηματοδότηση θα μπορούσε να παρατείνει το ράλι της AI.

Ο Vivek Arya της Bank of America διατήρησε στόχο $350 και είπε ότι η δομή μεταφέρει μεγάλο μέρος του βάρους της χρηματοδότησης μακριά από τη Nvidia.

Τα πρόσφατα αποτελέσματα της Intel επίσης δείχνουν ανθεκτική ζήτηση.

Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου από Data Center και AI έφτασαν τα $6.26 billion, υπερβαίνοντας την εκτίμηση των αναλυτών για $5.37 billion, ενώ η καθοδήγηση για το τρίτο τρίμηνο ξεπέρασε τις προσδοκίες.

Ο στρατηγικός αναλυτής του Futurum Group, Shay Boloor, είπε ότι η Intel θα μπορούσε να συνεχίσει να επανατιμάται αν μετατρέψει τις τρέχουσες ελλείψεις στα data centers σε διατηρήσιμη ανάπτυξη ενώ βελτιώνει την οικονομική απόδοση των foundries.