Πώς το κλείσιμο του Στενού του Χορμούζ μπορεί να οδηγήσει το Brent στα $140

Μια θαλάσσια δίοδος μήκους 165 χιλιομέτρων στον Περσικό Κόλπο βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος τη Δευτέρα.

Το Στενό του Χορμούζ, που βρίσκεται μεταξύ του Περσικού Κόλπου και του Κόλπου του Ομάν, παρέχει τη μόνη θαλάσσια δίοδο από τον Περσικό Κόλπο προς τον ανοιχτό ωκεανό και είναι ένα από τα πιο στρατηγικά σημαντικά σημεία συμφόρησης παγκοσμίως.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Rystad Energy, περίπου 15 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα αργού πετρελαίου διέρχονται καθημερινά μέσω του Στενού του Χορμούζ.

Ειδικοί εκτιμούν ότι εάν το στενό αυτό κλείσει πλήρως, οι τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να εκτοξευτούν στα $140 ανά βαρέλι για πρώτη φορά από τις αρχές του 2022.

Τις πρώτες πρωινές ώρες της 28ης Φεβρουαρίου, οι ΗΠΑ και το Ισραήλ ξεκίνησαν άμεσες και σημαντικές στρατιωτικές επιχειρήσεις στο έδαφος του Ιράν.

Η τρέχουσα αυτή εκστρατεία φαίνεται να υπερβαίνει σε εύρος και ένταση τη προηγούμενη 12ήμερη αντιπαράθεση.

Το Ιράν απάντησε με σφοδρότητα στοχεύοντας το Ισραήλ, βάσεις των ΗΠΑ στην περιοχή και ορισμένες πολιτικές υποδομές σε γειτονικά κράτη του Κόλπου.

Επίσης, απάντησε στους βομβαρδισμούς περιορίζοντας την ναυσιπλοΐα μέσω του Στενού του Χορμούζ.

Έντονη ανοδική προοπτική για τις αγορές πετρελαίου

Μια παρατεταμένη στρατιωτική δράση και μια επιθετική αντίδραση από το Ιράν θα μπορούσαν να καταστρέψουν το εμπόριο πετρελαίου μέσω του Στενού του Χορμούζ.

Υπάρχουν ήδη ανεπιβεβαίωτες αναφορές για πιθανούς βομβαρδισμούς στο νησί Kharg του Ιράν, που αποτελεί τον κύριο τερματικό σταθμό για σχεδόν όλες τις ιρανικές εξαγωγές πετρελαίου.

Ο πιθανός αντίκτυπος αφορά περίπου 1,5 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα (bpd) πετρελαίου, τα περισσότερα από τα οποία προορίζονται για την Κίνα.

Μια τέτοια ενέργεια θα αποτελούσε σημαντική κλιμάκωση όσον αφορά τον πιθανό αντίκτυπο.

Σημαντική είναι επίσης η αναφερόμενη ανακοίνωση του Ιράν για το κλείσιμο του Στενού του Χορμούζ.

Αυτό το κρίσιμο σημείο συμφόρησης για τις παγκόσμιες ενεργειακές αγορές χειρίζεται τη διέλευση 20 εκατομμυρίων βαρελιών πετρελαίου την ημέρα και πάνω από 100 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα LNG ετησίως, που αντιστοιχούν περίπου στο 20% του παγκόσμιου εμπορίου LNG, σύμφωνα με την ING Group.

«Ωστόσο, θα ήταν δύσκολο να επιβληθεί ένα κλείσιμο και τυχόν απόπειρες προς αυτή την κατεύθυνση πιθανότατα θα προκαλούσαν ισχυρή αντίδραση από τις ΗΠΑ», ανέφερε σε σημείωμά του ο Warren Patterson, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων στην ING Group.

«Σε περίπτωση παρατεταμένου πολέμου, το Στενό του Χορμούζ πιθανότατα θα παραμείνει αδιάβατο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Η τιμή του Brent θα μπορούσε τότε να ανέλθει προς τα $100 ανά βαρέλι και να παραμείνει σε αυτό το επίπεδο για κάποιο διάστημα», ανέφερε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Commerzbank AG, Jörg Krämer, σε έκθεση.

Η απροθυμία των πλοίων να διαπλεύσουν το στενό εξαιτίας των εγγενών κινδύνων αυξάνεται.

Εάν αυτή η διστακτικότητα συνεχιστεί, οι αγορές πετρελαίου και οι αγορές φυσικού αερίου θα αντιμετωπίσουν αυξανόμενες επιπτώσεις.

«Αναμένεται ότι οι αυξημένες παγκόσμιες τιμές αναφοράς και η έντονη backwardation θα διατηρηθούν έως ότου το Στενό καταστεί ξανά διαπερατό», δήλωσε ο Jorge Leon, ανώτερος αντιπρόεδρος και επικεφαλής γεωπολιτικής ανάλυσης στη Rystad Energy, σε σχόλιό του μέσω email.

«Εκτός εάν εμφανιστούν γρήγορα σήματα αποκλιμάκωσης, αναμένουμε σημαντική ανοδική επανακοστολόγηση του πετρελαίου στην αρχή της εβδομάδας.»

Επιλογές παράκαμψης του Στενού

Η παράκαμψη του Στενού είναι δύσκολη, καθώς οι επιλογές είναι περιορισμένες, σύμφωνα με τη Rystad Energy.

Η Σαουδική Αραβία διαθέτει εναλλακτική λύση: την αναδρομολόγηση πετρελαίου μέσω του αγωγού East–West προς την Ερυθρά Θάλασσα, μια διαδρομή με περίπου 5 εκατομμύρια bpd χωρητικότητα.

Τα ΗΑΕ έχουν πρόσβαση στον αγωγό του Άμπου Ντάμπι, ο οποίος μπορεί να μεταφέρει περίπου 1,5 εκατομμύριο bpd.

Ωστόσο, ακόμη και αν αυτές οι εναλλακτικές διαδρομές αξιοποιηθούν πλήρως, σημαντικός όγκος εξαγωγών—πιθανώς μεταξύ 8 και 10 εκατομμυρίων bpd—θα εξακολουθούσε να βρίσκεται σε κίνδυνο εάν το Στενό καταστεί αχρηστεύσιμο.

«Με άλλα λόγια, η ικανότητα αναδρομολόγησης των ροών θα μετρίαζε μόνο μερικώς τη διαταραχή», είπε ο Leon.

Η εκτροπή μέσω αγωγών θα περιορίσει το πλήγμα στην προσφορά σε περίπου 15 εκατομμύρια bpd (9 εκατομμύρια bpd για αργό και 6 εκατομμύρια bpd για διυλισμένα προϊόντα), σύμφωνα με την ING.

Οι διαταραχές δεν θα περιοριστούν μόνο στις τιμές του αργού· τα spreads διύλισης για τα διυλισμένα προϊόντα θα μπορούσαν επίσης να ενισχυθούν.

Περίπου 6 εκατομμύρια bpd διυλισμένων προϊόντων διέρχονται από το Στενό, θέτοντας αυτές τις ροές σε κίνδυνο.

Επιπλέον, οι διακοπές στις ροές αργού θα επηρεάσουν αρνητικά τις λειτουργίες των διυλιστηρίων παγκοσμίως, ιδίως στην Ασία, που αποτελεί προορισμό για το μεγαλύτερο μέρος αυτών των ενεργειακών φορτίων, δήλωσε ο Patterson.

Μια ναυτική μπλόκα θα δεχόταν σημαντικές πιέσεις από άλλες κυβερνήσεις, ειδικά στην Ασία, λόγω της έντονης εξάρτησης της ηπείρου από τις ενεργειακές προμήθειες του Περσικού Κόλπου.

Το 84% του πετρελαίου και το 83% του LNG που περνούν από το Στενό του Χορμούζ προορίζονται για την Ασία, με κύριο προορισμό την Κίνα.

Αποθέματα SPR και ο ρόλος του OPEC

«Εάν η αγορά αντιληφθεί σημαντικές διαταραχές στην προσφορά πετρελαίου, η ταχύτερη ενέργεια που πιθανότατα θα δούμε από τις κυβερνήσεις είναι μια συντονισμένη απελευθέρωση πετρελαίου από τα στρατηγικά αποθέματα πετρελαίου (SPR)», δήλωσε ο Patterson της ING.

Τα αμερικανικά SPR, που εξαντλήθηκαν σημαντικά μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022, είναι τώρα περίπου 35% μικρότερα σε σχέση με τις αρχές του 2021.

Ωστόσο, στα περίπου 415 εκατομμύρια βαρέλια, παρέχουν ακόμα τη δυνατότητα για περαιτέρω εκτάκτων απελευθερώσεων για την αποσυμπίεση της αγοράς, αν και αυτές προσφέρουν μόνο προσωρινή ανακούφιση.

Το OPEC+ αποφάσισε να αυξήσει την προσφορά κατά 206.000 bpd για τον Απρίλιο, υπερβαίνοντας την αναμενόμενη αύξηση των 137.000 bpd, μετά τη συνάντησή τους της 1ης Μαρτίου.

Αυτή η μεγαλύτερη του αναμενομένου αύξηση από την ομάδα θα μπορούσε ενδεχομένως να συμβάλει στην άμβλυνση των ανησυχιών για την προσφορά.

Επιπλέον, οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας έχουν πρόσφατα εκτιναχθεί στο υψηλότερο επίπεδό τους σε τρία χρόνια, υποδεικνύοντας ότι μια προσαρμογή στην προσφορά ήταν ήδη σε εξέλιξη πριν από οποιαδήποτε επίσημη απόφαση.

«Σε απόλυτους όρους, τα 206.000 bpd είναι λίγα σε σχέση με τη παγκόσμια ζήτηση των άνω των 100 εκατομμυρίων bpd – από μόνα τους δεν αλλάζουν ουσιαστικά την ισορροπία», πρόσθεσε ο Leon της Rystad Energy.

«Η απόφαση επομένως έχει περισσότερο σημασία ως σήμα παρά ως όγκο.»

Το OPEC+ υιοθετεί προς το παρόν επιφυλακτική προσέγγιση στη χρήση της εφεδρικής του ικανότητας.

Ενώ η ομάδα είναι έτοιμη να χρησιμοποιήσει αυτό το απόθεμα εάν χρειαστεί, δεν επιθυμεί να αυξήσει την παραγωγή επιθετικά αυτή τη στιγμή.

Αυτή η προσεκτική διαχείριση είναι κρίσιμη επειδή η διαθέσιμη εφεδρική ικανότητα περιορίζεται σε περίπου 3,5 εκατομμύρια bpd. Η υπερβολικά γρήγορη χρήση αυτού του κρίσιμου αποθέματος θα υπονόμευε την ικανότητα της ομάδας να ανταποκριθεί αποτελεσματικά σε μια μεγαλύτερη διαταραχή της προσφοράς στο μέλλον.

«Σημαντικό είναι ότι αυτή η αύξηση δεν πρόκειται πιθανότατα να καθησυχάσει τις αγορές άμεσα», δήλωσε ο Leon.

Όλα τα βλέμματα παραμένουν στραμμένα στα γεγονότα στη Μέση Ανατολή. Η τιμή του West Texas Intermediate διαπραγματεύτηκε τελευταία στα $72 ανά βαρέλι, αυξημένη κατά 7,4%, ενώ το Brent ήταν υψηλότερα κατά 7,8% στα $78,60 ανά βαρέλι.