Πρόβλεψη τιμής ασημιού: θα ανακόψει μια γερακίσια Fed την πορεία προς τα $60;

Το ασήμι διαπραγματεύτηκε κοντά στα $57.90 ανά ουγγιά την Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές είδαν πέρα από την απόφαση της Federal Reserve να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα και επικεντρώθηκαν στην ασυνήθιστα γερακίσια διαφωνία που την συνόδευε.

Το ασήμι έχασε μέρος της μετασυνεδριακής του δυναμικής κατά τη διάρκεια των ασιατικών συναλλαγών, με τη spot τιμή του να διαμορφώνεται στα $57.86.

Η ψηφοφορία 9-3 της Fed έδειξε ότι η πίεση για πιο σφικτή πολιτική αυξάνεται στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας, ακόμα και όταν οι αξιωματούχοι επέλεξαν να μην ενεργήσουν άμεσα.

Σε αντίθεση με τον χρυσό, το ασήμι πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει την έκθεσή του στη βιομηχανία, καθιστώντας την τιμή ευαίσθητη τόσο στα κόστος δανεισμού όσο και στη βιομηχανική ζήτηση.

Τρεις διαφωνίες αποκαλύπτουν τάση προς σύσφιξη

Η Fed διατήρησε το βασικό της επιτόκιο στο 3.5% έως 3.75%, αλλά η Πρόεδρος της Cleveland Fed Beth Hammack, ο Πρόεδρος της Minneapolis Fed Neel Kashkari και η Πρόεδρος της Dallas Fed Lorie Logan προτίμησαν όλοι μια αύξηση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας.

Ο πρόεδρος Kevin Warsh επανέλαβε τη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο στόχο του 2%, αλλά δεν έδωσε σαφή εικόνα για το χρονικό πλαίσιο της επόμενης κίνησης.

Αυτό αφήνει το ασήμι σε μια δύσκολη θέση. Η μη αλλαγή του επιτοκίου μειώνει την άμεση πίεση από το κόστος ευκαιρίας για τα περιουσιακά στοιχεία χωρίς απόδοση, ωστόσο οι τρεις διαφωνίες δείχνουν ότι περαιτέρω σύσφιξη παραμένει σοβαρό ενδεχόμενο.

Ένα ισχυρότερο δολάριο θα επιβάρυνε επίσης σημαντικά το ασήμι, επειδή η αγορά του είναι μικρότερη και γενικά πιο ευμετάβλητη σε σχέση με τον χρυσό.

Η υποχώρηση, επομένως, αντανακλά κυρίως προσοχή όσον αφορά την πορεία της νομισματικής πολιτικής παρά μια οριστική κατάρρευση της ζήτησης.

Η βιομηχανική ζήτηση συγκρατεί την ανάκαμψη

Ο ρόλος του ασημιού στη βιομηχανία γίνεται ολοένα και μεγαλύτερο μέρος της συζήτησης για την τιμή.

Το Silver Institute αναμένει ότι η παγκόσμια βιομηχανική κατεργασία θα μειωθεί κατά 2% φέτος, στα περίπου 650 εκατομμύρια ουγγίες, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών.

Η αδυναμία αναμένεται να συγκεντρωθεί στη βιομηχανία των φωτοβολταϊκών.

Οι εγκαταστάσεις συνεχίζουν να αυξάνονται, αλλά οι κατασκευαστές μειώνουν την ποσότητα ασημιού σε κάθε πάνελ και αντικαθιστούν με άλλα υλικά όπου είναι δυνατόν.

Αυτή η τάση αποδυναμώνει ένα από τα ισχυρότερα επιχειρήματα πίσω από την προηγούμενη άνοδο του ασημιού.

Η ηλεκτρονική βιομηχανία, ο εξοπλισμός για ηλιακά πάνελ και άλλες βιομηχανικές εφαρμογές εξακολουθούν να απορροφούν σημαντικούς όγκους, αλλά οι υψηλές τιμές ενθαρρύνουν τους χρήστες να εξοικονομούν.

Σημαίνει επίσης ότι το ασήμι μπορεί να μην κινείται παράλληλα με τον χρυσό.

Η ζήτηση για καταφύγιο μπορεί να ανεβάσει και τα δύο μέταλλα, ενώ οι ανησυχίες για τη βιομηχανία ή την παγκόσμια ανάπτυξη μπορούν γρήγορα να περιορίσουν το ανοδικό περιθώριο του ασημιού.

Η στενότητα στη φυσική αγορά περιορίζει την πτώση

Η εικόνα της προσφοράς παραμένει υποστηρικτική παρά την ασθενέστερη κατεργασία.

Το Silver Institute αναμένει ότι η αγορά θα καταγράψει έκτο διαδοχικό ετήσιο έλλειμμα το 2026, με τη ζήτηση να υπερβαίνει την προσφορά κατά περίπου 67 εκατομμύρια ουγγίες.

Η φυσική επένδυση προβλέπεται να αυξηθεί κατά 20% φτάνοντας σε τριετές υψηλό των 227 εκατομμυρίων ουγγιών.

Οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή προσθέτουν μια ακόμη πηγή μεταβλητότητας.

Ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ υποσχέθηκε μια ισχυρή απάντηση αφότου το Ιράν στόχευσε μια αμερικανική στρατιωτική βάση στην Ιορδανία, και οι ΗΠΑ στη συνέχεια εξαπέλυσαν νέες επιθέσεις κατά ιρανικών στόχων.

Για το ασήμι, μια κλιμάκωση έχει διπλή επίδραση. Η αμυντική αγοραστική δραστηριότητα μπορεί να προσφέρει στήριξη, αλλά οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου μπορούν να ενισχύσουν τον πληθωρισμό, να ανεβάσουν τις αποδόσεις ομολόγων και να ενισχύσουν το επιχείρημα για νέα αύξηση από τη Fed.

Μέχρι αυτές οι δυνάμεις να γίνουν πιο σαφείς, τα $60 πιθανότατα θα παραμείνουν ένα δύσκολο όριο και όχι η αφετηρία μιας καθαρής διάσπασης.