Πτώση μετοχών βαφών στην Ινδία λόγω ανόδου πετρελαίου και ασθενούς ζήτησης

Οι ινδικές εταιρείες χρωμάτων βρίσκονται αντιμέτωπες με νέες πιέσεις καθώς η άνοδος των τιμών του αργού πετρελαίου, οι ασθενέστερες τάσεις ζήτησης και ο εντεινόμενος ανταγωνισμός επιβαρύνουν τις προοπτικές του κλάδου.

Οι μετοχές των μεγάλων κατασκευαστών χρωμάτων υποχώρησαν έντονα στις πρόσφατες συνεδριάσεις, αντανακλώντας ανησυχίες ότι τα υψηλότερα κόστη εισροών και η επιβράδυνση της κατανάλωσης μπορούν να συμπιέσουν την κερδοφορία.

Η ευθραυστότητα του κλάδου οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ισχυρή εξάρτηση από πρώτες ύλες που συνδέονται με το αργό πετρέλαιο.

Καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις ωθούν τις τιμές του πετρελαίου υψηλότερα, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι οι εταιρείες χρωμάτων μπορεί να δυσκολευτούν να διατηρήσουν τα περιθώρια ενώ προσπαθούν να εξισορροπήσουν τις αυξήσεις τιμών και τους κινδύνους στη ζήτηση.

Η άνοδος του αργού συμπιέζει τα περιθώρια

Τα παράγωγα/προϊόντα του αργού πετρελαίου αντιπροσωπεύουν περίπου το ήμισυ των κόστους πρώτων υλών των κατασκευαστών χρωμάτων, συμπεριλαμβανομένων διαλυτών, ρητινών και γαλακτωμάτων.

Καθώς οι παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, αυτά τα κόστη εισροών αυξάνονται, ασκώντας άμεση πίεση στα περιθώρια κέρδους.

Η πρόσφατη άνοδος στις τιμές του αργού ακολούθησε την όξυνση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, μετά από από κοινού πλήγματα ΗΠΑ και Ισραήλ στο Ιράν που προκάλεσαν αντιποίνους και ανησυχίες για διαταραχές στην παγκόσμια ενεργειακή προμήθεια.

Τα futures του Brent αυξήθηκαν απότομα κατά 25% την εβδομάδα, ανεβαίνοντας πάνω από $90 ανά βαρέλι. Το West Texas Intermediate ενισχύθηκε επίσης, σημειώνοντας άλμα άνω του 32% σε περίπου $88 ανά βαρέλι.

Η όξυνση προκάλεσε ανησυχίες για το Στενό του Χορμούζ, μία από τις σημαντικότερες διαδρομές διέλευσης πετρελαίου στον κόσμο.

Σχεδόν το 20% των παγκόσμιων ροών πετρελαίου και πάνω από το 40% των εισαγωγών αργού της Ινδίας διέρχονται από αυτή τη στενή θαλάσσια οδό.

Σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων Wood Mackenzie, μια παρατεταμένη διαταραχή θα μπορούσε να ωθήσει τιμές πετρελαίου πάνω από $100 ανά βαρέλι εάν οι ροές δεξαμενόπλοιων δεν αποκατασταθούν γρήγορα.

Για την Ινδία, που εισάγει περίπου το 85% των αναγκών της σε αργό πετρέλαιο, οι υψηλότερες ενεργειακές τιμές δημιουργούν σημαντικό κυμαινόμενο αποτέλεσμα σε βιομηχανίες που βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε πετροχημικές εισροές, συμπεριλαμβανομένου του κλάδου χρωμάτων.

Τα υψηλότερα κόστη εισροών μπορούν να συμπιέσουν τα μικτά περιθώρια και να αναγκάσουν τις εταιρείες να εξετάσουν αυξήσεις τιμών, οι οποίες με τη σειρά τους μπορεί να επηρεάσουν τη ζήτηση.

Πτώση μετοχών χρωμάτων εν μέσω ανησυχιών του κλάδου

Οι ανησυχίες των επενδυτών για αυτές τις πιέσεις έχουν ήδη αποτυπωθεί στην αγορά μετοχών.

Οι μετοχές αρκετών μεγάλων εταιρειών χρωμάτων πέρασαν σε έντονη πτώση καθώς οι τιμές του αργού αυξήθηκαν.

Η Berger Paints κατέγραψε πτώση περίπου 7% τον περασμένο μήνα, ενώ οι Asian Paints και Akzo Nobel India υποχώρησαν 5%, η Kansai Nerolac Paints κατέγραψε πτώση 11% και η Shalimar Paints έπεσε πάνω από 14%.

Η χρηματιστηριακή HSBC δήλωσε ότι τα αυξανόμενα κόστη εισροών ενδέχεται να αναγκάσουν τους παραγωγούς χρωμάτων να αυξήσουν επιλεκτικά τις τιμές, αν και η δυνατότητα μετακύλισης των αυξήσεων αυτών στους καταναλωτές μπορεί να είναι περιορισμένη.

Η HSBC διατήρησε τη σύσταση «hold» για την Asian Paints αλλά μείωσε την τιμή-στόχο σε ₹2,600 από ₹2,900.

Διατήρησε επίσης τη σύσταση «hold» για την Berger Paints, μειώνοντας την τιμή-στόχο σε ₹500 από ₹540, επικαλούμενη χαμηλότερες προσδοκίες για τα περιθώρια.

Η χρηματιστηριακή επισήμανε ότι η δομή της αγοράς έχει εξελιχθεί σε σχέση με προηγούμενους κύκλους πληθωρισμού, καθιστώντας δυσκολότερη την προστασία των περιθωρίων από τις εταιρείες.

Ακόμη και καθώς οι εταιρείες επιχειρούν αυξήσεις τιμών για να αντισταθμίσουν τα υψηλότερα κόστη, ο ανταγωνισμός στον κλάδο παραμένει έντονος.

Οι αναλυτές αναφέρουν ότι αυτές οι δομικές αλλαγές μπορούν να περιορίσουν την αποτελεσματικότητα των μέτρων τιμολόγησης σε σύγκριση με παλαιότερες περιόδους πληθωρισμού.

Οι τάσεις ζήτησης προσθέτουν περαιτέρω πίεση

Εκτός από τις πιέσεις κόστους, ο κλάδος αντιμετωπίζει επίσης αλλαγές στη συμπεριφορά των καταναλωτών.

Η ανάπτυξη του κλάδου έχει επιβραδυνθεί καθώς οι προτιμήσεις για προαιρετικές δαπάνες μετατοπίζονται, με περισσότερους καταναλωτές να κατανέμουν τα διαθέσιμα κονδύλια σε ταξίδια και φιλοξενία αντί για έργα βελτίωσης κατοικίας.

Οι άνθρωποι φαίνεται επίσης να βάφουν λιγότερο τα σπίτια τους, σύμφωνα με στελέχη εταιρειών χρωμάτων.

«Η ανάπτυξη έχει περιόδους κυκλικότητας. Παρόλο που ο σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης (CAGR) παραμένει ισχυρός, βλέπουμε κάποιες αλλαγές στις τάσεις κατανάλωσης. Η συχνότητα βαφής έχει επιβραδυνθεί. Οι βαφές που σχετίζονται με περιστάσεις έχουν μειωθεί· για παράδειγμα, περισσότεροι άνθρωποι επιλέγουν προορισμούς για γάμους αντί για γάμους στο σπίτι, κάτι που οδηγεί σε αναβολή των βαφών. Εφόσον η βαφή είναι προαιρετική δαπάνη, οι καταναλωτές επενδύουν αυτήν την περίοδο περισσότερο σε ταξίδια και φιλοξενία», δήλωσε ο Amit Singhal, MD & CEO της Asian Paints σε πρόσφατη τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων.

Τα πρότυπα ζήτησης έχουν επίσης αποκλίνει μεταξύ αγροτικών και αστικών αγορών. Οι αγροτικές περιοχές αποδείχθηκαν σχετικά καλύτερες τους τελευταίους μήνες λόγω ευνοϊκών βροχοπτώσεων και βελτιωμένου κλίματος εμπιστοσύνης.

Η χρηματιστηριακή CLSA προειδοποίησε ότι εταιρείες σε όλο το φάσμα του κλάδου καταναλωτικών προϊόντων θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν πιέσεις στα περιθώρια εάν τα κόστη συνδεδεμένα με το αργό συνεχίσουν να αυξάνονται και οι εταιρείες δεν μπορέσουν να μετακυλίσουν πλήρως αυτές τις αυξήσεις στους καταναλωτές.

Ο υψηλότερος πληθωρισμός θα μπορούσε επίσης να αποδυναμώσει τις προαιρετικές δαπάνες, επιβραδύνοντας τη ζήτηση για προϊόντα όπως τα χρώματα και άλλα είδη βελτίωσης κατοικίας.

Σε αυτό το περιβάλλον, οι εταιρείες χρωμάτων ενδέχεται να βρεθούν αντιμέτωπες με ένα δύσκολο ζυγό: τη διαχείριση του αυξανόμενου κόστους πρώτων υλών ενώ ταυτόχρονα πλοηγούνται σε κατασταλμένη ζήτηση και ανταγωνιστικές πιέσεις σε μια ταχέως εξελισσόμενη αγορά.