Οι τιμές μνήμης μπορεί να αυξηθούν 60%: γιατί οι Micron και SanDisk ανακάμπτουν

Τα chips μνήμης αναδείχθηκαν ως η κινητήρια δύναμη του τελευταίου κύκλου ανάπτυξης της βιομηχανίας ημιαγωγών, καθώς η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης ενισχύει τη ζήτηση για εξοπλισμό data center και ωθεί τις τιμές υψηλότερα.

Η μνήμη έχει γίνει ο «βασιλιάς» της βιομηχανίας ημιαγωγών, σύμφωνα με τον αναλυτή της Susquehanna Mehdi Hosseini, ο οποίος πιστεύει ότι «η κυριαρχία της ήρθε για να μείνει».

Οι επενδύσεις σε AI data centers έχουν θέσει τα έσοδα της βιομηχανίας ημιαγωγών σε τροχιά διπλασιασμού στα περίπου $1.5 trillion φέτος, με τα chips μνήμης να αντιπροσωπεύουν μεγάλο μέρος της αύξησης, έγραψε ο Hosseini σε σημείωμα προς τους πελάτες την Τρίτη, επικαλούμενος στοιχεία της Semiconductor Industry Association για τις παγκόσμιες αποστολές και τις μέσες τιμές πώλησης τον Ιούλιο, όπως ανέφερε το MarketWatch.

Πλέον η μνήμη αντιπροσωπεύει το 50% έως 55% των συνολικών εσόδων της βιομηχανίας ημιαγωγών, έναντι του ιστορικού μεριδίου περίπου 20% έως 30%, σύμφωνα με τον Hosseini.

Οι τιμές μνήμης θα αυξηθούν μεταξύ 50% και 60% αυτό το τρίμηνο

Η ταχεία κατασκευή data centers για AI έχει δημιουργήσει τεράστια ζήτηση για μνήμη και αποθηκευτικό χώρο καθώς οι εταιρείες αναπτύσσουν ολοένα πιο ισχυρά συστήματα ικανά να επεξεργαστούν μεγάλα όγκους δεδομένων.

Αυτή η ζήτηση συνέβαλε σε σοβαρές ελλείψεις προσφοράς και σε απότομη αύξηση των τιμών μνήμης.

Ενώ οι μέσες τιμές των ημιαγωγών κινούνται ήδη υψηλότερα, ο Hosseini σημείωσε ότι η αύξηση θα ήταν «πιο μέτρια» αν εξαιρούσαμε τη μνήμη από τον υπολογισμό.

Ο αναλυτής αναμένει ότι οι μέσες τιμές για τη dynamic random-access memory (DRAM) θα αυξηθούν κατά 50% αλληλουχικά κατά το τρέχον τρίμηνο, με ακολουθούμενη άνοδο ακόμη 20% στο τέταρτο τρίμηνο του 2026.

Οι τιμές της NAND flash αναμένεται να αυξηθούν ακόμη πιο απότομα βραχυπρόθεσμα, με τον Hosseini να προβλέπει αύξηση 60% αλληλουχικά αυτό το τρίμηνο και περαιτέρω άνοδο 25% το επόμενο τρίμηνο.

Οι αυξήσεις τιμών παρέχουν σημαντική ώθηση στα κέρδη των κατασκευαστών μνήμης, οι οποίοι έχουν περάσει μεγάλο μέρος του προηγούμενου κύκλου αντιμετωπίζοντας κυκλική ζήτηση και περιόδους υπερπροσφοράς.

Η Goldman Sachs λέει ότι οι μετοχές Micron και SanDisk βγαίνουν από πτωτικές τάσεις

H Micron Technology ήταν μία από τις πιο αποδοτικές μετοχές στον δείκτη S&P 500 φέτος, καθώς οι επενδυτές έχουν όλο και περισσότερο ενσωματώσει τα οφέλη από την έλλειψη μνήμης.

Οι μετοχές της Micron έχουν ανέβει περίπου 250% έως τώρα φέτος. Η SanDisk, που εξειδικεύεται στη NAND flash μνήμη, έχει αποδώσει ακόμη πιο ισχυρά, με τη μετοχή της να ενισχύεται 531%.

Ο Hosseini διατηρεί θετικές αξιολογήσεις και για τις δύο εταιρείες.

Ταυτόχρονα, η Goldman Sachs έχει εντοπίσει πρώιμα σημάδια ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον για το trade της μνήμης επιστρέφει μετά από ένα πιο ήσυχο καλοκαίρι.

Η εταιρεία είπε ότι οι Micron και SanDisk αρχίζουν να βγαίνουν από πτωτικές τάσεις που περιόριζαν τις μετοχές τους κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.

Η διαμόρφωση αυτή εμφανίζεται καθώς η τοποθέτηση στο ευρύτερο trade της AI παραμένει σχετικά μετρημένη. Δεδομένα prime brokerage της Goldman έδειξαν ότι η ακαθάριστη μόχλευση μεταξύ των αμερικανικών fundamental long/short hedge funds βρισκόταν στο 27ο εκατοστημόριο του τελευταίου έτους, ενώ η καθαρή μόχλευση στο μόλις τέταρτο εκατοστημόριο.

Η δραστηριότητα στις options έχει επίσης χαλαρώσει, με τον δείκτη μεταβλητότητας CBOE Semiconductor ETF να υποχωρεί περίπου στο 36 από περίπου 65 τον Ιούλιο, υποδηλώνοντας σημαντική μείωση στις αναμενόμενες διακυμάνσεις των μετοχών ημιαγωγών.

Ο συνδυασμός αυτός μπορεί να αφήσει χώρο για επενδυτές που μείωσαν την έκθεσή τους κατά το καλοκαίρι να επαναχτίσουν θέσεις εφόσον η ισχύς της ζήτησης μνήμης που σχετίζεται με την AI επιμείνει.

Η high-bandwidth μνήμη αυξάνει την πίεση στην προσφορά

Μία από τις πιο σημαντικές περιοχές της αγοράς μνήμης είναι η high-bandwidth memory (HBM), που καθίσταται ολοένα πιο κρίσιμη για τους επιταχυντές AI.

Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, το νοτιοκορεατικό μέσο Electronic Times ανέφερε ότι η Micron στόχευε σε διπλασιασμό της παραγωγικής της ικανότητας HBM μέχρι το τέλος του έτους.

Η HBM αποτελείται από πολλαπλά στρώματα DRAM στοιβαγμένα μεταξύ τους και έχει σχεδιαστεί για να προσφέρει την υψηλής ταχύτητας πρόσβαση δεδομένων που απαιτούν οι επεξεργαστές AI.

Η Nvidia είναι μεταξύ των μεγάλων εταιρειών chip που βασίζονται στην HBM για να αντιμετωπίσουν ολοένα πιο έντοντα AI workloads.

Η διαδικασία παραγωγής απαιτεί περισσότερο πυρίτιο σε σύγκριση με τη συμβατική κατασκευή μνήμης, πράγμα που σημαίνει ότι η γρήγορη επέκταση της χωρητικότητας HBM μπορεί επίσης να περιορίσει την προσφορά παραδοσιακής DRAM.

Η δυναμική αυτή έχει συμβάλει στη γενικότερη σύσφιξη της αγοράς μνήμης.

Τα logic chips αντιμετωπίζουν περίοδο σταθεροποίησης

Η μνήμη δεν είναι το μόνο μέρος της βιομηχανίας ημιαγωγών που ωφελείται από τις υψηλότερες τιμές.

Ο Hosseini είπε ότι και τα logic chips, συμπεριλαμβανομένων των κεντρικών μονάδων επεξεργασίας, έχουν δει άνοδο στις μέσες τιμές πώλησης.

Ωστόσο, παρατήρησε ότι «οι πρόσφατες τάσεις υποδεικνύουν μια περίοδο σταθεροποίησης.»

Συνέδεσε μέρος της επιβράδυνσης με καθυστερήσεις στην κλιμάκωση της επόμενης γενιάς πλατφόρμας Rubin της Nvidia για AI, η οποία περιλαμβάνει τις κεντρικές μονάδες επεξεργασίας Vera και τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών Rubin.

Ο χρόνος διάθεσης του νέου AI υλικού παραμένει σημαντικός για τις εταιρείες ημιαγωγών, επειδή κάθε γενιά μπορεί να απαιτεί σημαντικές αυξήσεις στη χωρητικότητα και το bandwidth της μνήμης.

Ταυτόχρονα, ο Hosseini υποστήριξε ότι τα υψηλότερα αρχικά κόστη υλικού δεν απαραίτητα υπονομεύουν τα μακροπρόθεσμα οικονομικά της AI.

Οι μελλοντικές γενιές AI υλικού θα έχουν «υψηλότερο αρχικό κόστος», είπε, αλλά η πτώση των τιμών για τα tokens — τις μονάδες δεδομένων που επεξεργάζονται τα μοντέλα AI — σε συνδυασμό με την αύξηση της παραγωγής tokens θα πρέπει να στηρίξουν «την οικονομική πρόταση αξίας της AI σε μεγάλη κλίμακα.»

Τα αποτελέσματα θα δοκιμάσουν το ράλι της μνήμης

Παρά την ισχύ του trade της μνήμης, οι επενδυτές εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν ένα γνώριμο πρόβλημα: η βιομηχανία παραμένει ιδιαίτερα κυκλική.

Οι εταιρείες μνήμης μπορούν να ωφεληθούν γρήγορα όταν η ζήτηση υπερβαίνει την προσφορά, αλλά οι αυξήσεις στην παραγωγή μπορεί τελικά να αναστρέψουν την ισορροπία και να πιέσουν τις τιμές και τα περιθώρια.

Οι καταναλωτικές δαπάνες και η ευρύτερη ζήτηση ηλεκτρονικών μπορούν επίσης να μεταβληθούν γρήγορα.

Αυτό καθιστά τη πρόσφατη τεχνική ισχύ σε Micron και SanDisk μόνο μέρος της εικόνας.

Για τη Micron, η επόμενη σημαντική δοκιμασία θα έρθει με τα οικονομικά της αποτελέσματα για το οικονομικό τέταρτο τρίμηνο στις 30 Σεπτεμβρίου.

Οι επενδυτές θα αναζητήσουν ενδείξεις ότι το κύμα των αυξήσεων τιμών στη μνήμη μεταφράζεται σε διατηρήσιμη αύξηση εσόδων και κερδών και όχι απλώς σε προσωρινή βελτίωση του κύκλου της βιομηχανίας.

Προς το παρόν, ωστόσο, το θεμελιώδες υπόβαθρο παραμένει ευνοϊκό.