Η μετοχή της Oracle έχει υποχωρήσει 60% σε 7 μήνες, αλλά οι αναλυτές βλέπουν περιθώριο ανόδου 127%

Οι μετοχές της Oracle δέχθηκαν διαρκή πίεση τους τελευταίους μήνες καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τις μεγάλες δαπάνες σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Ωστόσο, οι αναλυτές της Bernstein υποστηρίζουν ότι η στρατηγική της εταιρείας πιθανότατα θα αποδώσει σημαντικά μακροπρόθεσμα κέρδη.

Η μετοχή έχει πέσει σχεδόν 60% από το ιστορικό υψηλό του Σεπτεμβρίου του περασμένου έτους, αντανακλώντας ανησυχίες ότι οι επιθετικές επενδύσεις σε κέντρα δεδομένων μπορεί να επιβαρύνουν την ελεύθερη ταμειακή ροή και την κερδοφορία.

Ωστόσο, η Bernstein διατήρησε σύσταση «outperform» και τιμή-στόχο $319, υποδεικνύοντας ότι οι αγορές ίσως υποτιμούν το μεταβαλλόμενο προφίλ ανάπτυξης της Oracle.

Ο στόχος αντανακλά άνω του 127% περιθώριο ανόδου σε σχέση με την τρέχουσα τιμή των $140.

Η επένδυση στην τεχνητή νοημοσύνη εγείρει ανησυχίες

Η σκεπτικισμός των επενδυτών έχει επικεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό στην μετατόπιση της Oracle προς το infrastructure-as-a-service (υποδομές ως υπηρεσία, IaaS), όπου η εταιρεία αναπτύσσει δυνατότητες για να στηρίξει workloads τεχνητής νοημοσύνης.

Αυτή η μετάβαση έχει προκαλέσει ανησυχίες για αυξανόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες και την πιθανότητα χαμηλότερων περιθωρίων σε σχέση με το παραδοσιακό της επιχειρηματικό μοντέλο λογισμικού.

Kάποιοι επενδυτές έχουν επίσης αμφισβητήσει αν το cloud μοντέλο της Oracle, που περιλαμβάνει την παροχή υπολογιστικής ισχύος σε πελάτες όπως η OpenAI, μπορεί να διατηρήσει την κερδοφορία μακροπρόθεσμα.

Ωστόσο, ο αναλυτής της Bernstein Mark Moerdler είπε ότι τα υποκείμενα οικονομικά μεγέθη είναι ισχυρότερα από ό,τι φαίνεται.

«Η οικονομική δομή της Oracle είναι καλύτερη από ό,τι πιστεύαμε», έγραψε, προσθέτοντας ότι η εταιρεία αναδεικνύεται σε βασικό όφελος από την ανάπτυξη της AI.

Πρόσθεσε: «Θεωρούμε ότι η Oracle θα πρέπει να είναι ένα από τα βασικά επενδυτικά ονόματα λόγω της δραστηριότητάς της σε κέντρα δεδομένων για AI και του βασικού της προϊόντος βάσης δεδομένων.»

Οι ανάγκες σε CapEx θεωρούνται διαχειρίσιμες

Η Bernstein εκτιμά ότι η Oracle θα χρειαστεί μεταξύ $15 δισεκατομμυρίων και $20 δισεκατομμυρίων πρόσθετου κεφαλαίου έως το οικονομικό έτος 2028 για να ολοκληρώσει τις υπάρχουσες δεσμεύσεις υποδομών, σημαντικά χαμηλότερο από ορισμένες προσδοκίες της αγοράς.

Επίσης αναμένεται ότι η εταιρεία θα γίνει θετική σε επίπεδο ελεύθερης ταμειακής ροής έως το οικονομικό έτος 2030, μόλις η τρέχουσα φάση επιταχυνόμενων επενδύσεων εξασθενήσει.

Ο Moerdler είπε ότι μετά αυτή τη φάση ανάπτυξης, η ελεύθερη ταμειακή ροή πιθανόν να ανακάμψει έντονα.

Η ελεύθερη ταμειακή ροή θα πρέπει «να ανακάμψει σημαντικά», σημείωσε, προβλέποντας ότι μπορεί να φτάσει έως και $212 δισεκατομμύρια ετησίως έως το οικονομικό έτος 2035.

Η Oracle έχει ήδη περιγράψει σχέδια να συγκεντρώσει έως $50 δισεκατομμύρια μέσω χρέους και ιδίων κεφαλαίων για να χρηματοδοτήσει τις ανάγκες κεφαλαιουχικών δαπανών της φέτος.

Σύμφωνα με τη Bernstein, αυτή η χρηματοδότηση θα είναι επαρκής για να στηρίξει τις λειτουργίες μέχρι το 2029.

Ο αναλυτής αναφέρθηκε επίσης σε βελτιωμένη εμπιστοσύνη στη ζήτηση των πελατών, επισημαίνοντας ότι ο πρόσφατος γύρος χρηματοδότησης $110 δισεκατομμυρίων της OpenAI βοηθά στην άμβλυνση των ανησυχιών για την ικανότητά της να εκπληρώσει μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις.

Οι μακροπρόθεσμοι παράγοντες ανάπτυξης παραμένουν σε ισχύ

Παρόλο που η υποδομική δραστηριότητα της Oracle μπορεί να έχει χαμηλότερα περιθώρια από το τμήμα λογισμικού, η Bernstein είπε ότι οι ολοκληρωμένες δυνατότητες υλικού και λογισμικού της εταιρείας θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Η ικανότητα παροχής εξειδικευμένων λύσεων, συμπεριλαμβανομένων κυριαρχικών cloud προσφορών για κυβερνήσεις, θα μπορούσε να ανοίξει ευκαιρίες υψηλότερου περιθωρίου με την πάροδο του χρόνου.

«Δεδομένου ότι η αποτίμηση έχει υποστεί σημαντική περικοπή, πιστεύουμε ότι το δυναμικό ανόδου υπερβαίνει κατά πολύ τον κίνδυνο κάμψης», δήλωσε ο Moerdler.

Άλλοι οίκοι παροχής χρηματοοικονομικής ανάλυσης έχουν επίσης γίνει πιο θετικοί.

Η Bank of America πρόσφατα επανέφερε την κάλυψη με σύσταση αγοράς και τιμή-στόχο $200, επισημαίνοντας τη θέση της Oracle στις ταχέως αναπτυσσόμενες αγορές AI και cloud.

Ο αναλυτής Tal Liani περιέγραψε την εταιρεία ως «μια γιγαντιαία επιχείρηση που ρίχνεται ολοκληρωτικά στις υποδομές AI και στο cloud», υπογραμμίζοντας την κλίμακα των φιλοδοξιών της.

Καθώς εξελίσσεται ο κύκλος επενδύσεων στην AI, οι αναλυτές λένε ότι η στρατηγική της Oracle μπορεί να μετατοπιστεί από ένα βραχυπρόθεσμο ρίσκο σε έναν βασικό μοχλό δημιουργίας αξίας μακροπρόθεσμα.