Πληθωρισμός Ευρωζώνης 2,5% καθώς ο πόλεμος στο Ιράν ωθεί τις ενεργειακές τιμές

Οι καταναλωτικές τιμές στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό εδώ και πάνω από ένα έτος τον Μάρτιο, καθώς μια απότομη αύξηση του κόστους ενέργειας που συνδέεται με τη σύγκρουση στο Ιράν ώθησε τον πληθωρισμό πάνω από τον στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη επιταχύνθηκε στο 2,5% τον Μάρτιο από 1,9% τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με προκαταρκτικές εκτιμήσεις της Eurostat.

Το αποτέλεσμα ήταν ελαφρώς κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς για 2,6% έως 2,7%, αλλά σήμανε σαφή ανάκαμψη κυρίως λόγω της ανόδου των τιμών του πετρελαίου και του αερίου.

Οι τιμές της ενέργειας αυξήθηκαν 4,9% σε ετήσια βάση, αντιστρέφοντας μείωση 3,1% τον Φεβρουάριο και καταγράφοντας την πρώτη τους ετήσια άνοδο από τις αρχές του 2025.

Η άνοδος αντανακλά την εκτίναξη των παγκόσμιων τιμών αργού, με το Brent να ενισχύεται πάνω από 50% σε πάνω από $100 το βαρέλι από την επιδείνωση της σύγκρουσης με εμπλοκή του Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου.

Η αύξηση έφερε τον συνολικό πληθωρισμό πάνω από τον στόχο 2% της ΕΚΤ για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο, περιπλέκοντας το προφίλ πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.

Ο δομικός πληθωρισμός παραμένει συγκρατημένος

Παρά την ισχυρή άνοδο του γενικού δείκτη, οι πιέσεις στις βασικές τιμές έδειξαν σημάδια αποκλιμάκωσης.

Ο πληθωρισμός χωρίς την ενέργεια υποχώρησε οριακά στο 2,3% τον Μάρτιο από 2,4% τον προηγούμενο μήνα, υποδηλώνοντας ότι η τρέχουσα άνοδος οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην ενέργεια.

Μεταξύ των κυριότερων συνιστωσών, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες μετριάστηκε ελαφρώς στο 3,2% από 3,4%, ενώ τα τρόφιμα, το αλκοόλ και ο καπνός επιβραδύνθηκαν στο 2,4%.

Τα βιομηχανικά αγαθά εκτός ενέργειας αυξήθηκαν με μέτριο ρυθμό 0,5%, υποδεικνύοντας περιορισμένες πιέσεις τιμολόγησης στους κλάδους των αγαθών.

Οι οικονομολόγοι ανέφεραν ότι το κεντρικό ερώτημα τώρα είναι εάν το υψηλότερο κόστος ενέργειας θα μεταπηδήσει σε ευρύτερες πληθωριστικές δυναμικές.

Ο Andrew Kenningham, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη στην Capital Economics, δήλωσε ότι τα τελευταία στοιχεία προσέφεραν περιορισμένη σαφήνεια όσον αφορά τη διάρκεια του πληθωρισμού.

«Αυτό θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και τη σοβαρότητα της σύγκρουσης στο Ιράν,» είπε, επισημαίνοντας την αβεβαιότητα που περιβάλλει τις αγορές ενέργειας.

Η ΕΚΤ αντιμετωπίζει δίλημμα πολιτικής

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξετάζουν πλέον εάν η άνοδος του πληθωρισμού δικαιολογεί απάντηση πολιτικής, ειδικά εάν οι υψηλότερες τιμές ενέργειας αρχίσουν να μεταφέρονται σε μισθούς και υπηρεσίες.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ Christine Lagarde δήλωσε πρόσφατα ότι εάν ο πληθωρισμός αποκλίνει σημαντικά από τον στόχο, η αντίδραση πρέπει να είναι «κατάλληλα αποφασιστική ή επίμονη.»

Ταυτόχρονα, οι υπεύθυνοι πολιτικής έχουν σηματοδοτήσει προσοχή.

Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου Isabel Schnabel είπε, «Πρέπει να είμαστε σε εγρήγορση, αλλά δεν υπάρχει λόγος να βιαστούμε για δράση», υποδεικνύοντας ότι η κεντρική τράπεζα θα παρακολουθεί αν εμφανιστούν δευτερογενείς επιπτώσεις.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές ήδη τιμολογούν σχεδόν τρεις αυξήσεις επιτοκίων φέτος από το τρέχον επίπεδο του 2,0%, με τις προσδοκίες να ενισχύονται για πιθανή κίνηση στη συνεδρίαση πολιτικής στα τέλη Απριλίου.

Οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη αυξάνουν την αβεβαιότητα

Η ανάκαμψη του πληθωρισμού έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η οικονομική ανάπτυξη στην ευρωζώνη βρίσκεται ήδη υπό πίεση.

Η ΕΚΤ πρόσφατα υποβάθμισε τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη, προβλέποντας επέκταση του ΑΕΠ μόλις 0,9% φέτος, από 1,5% το 2025.

Προβλέπει ότι ο μέσος πληθωρισμός θα διαμορφωθεί στο 2,6% το 2026, υπό την προϋπόθεση ότι οι τιμές της ενέργειας θα αποκλιμακωθούν σύμφωνα με τις προηγούμενες προσδοκίες της αγοράς.

Ωστόσο, μία παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών πετρελαίου θα μπορούσε να μεταβάλει σημαντικά αυτή την πορεία.

Ο Gabriele Foa, παγκόσμιος διαχειριστής πιστωτικού χαρτοφυλακίου στην Algebris Investments, προειδοποίησε ότι οι προοπτικές για την ανάπτυξη επιδεινώνονται.

«Η ανάπτυξη του ΑΕΠ της ευρωζώνης για το επόμενο τρίμηνο αναμένεται τώρα να είναι κοντά στο μηδέν και θα μπορούσε να γίνει αρνητική υπό σενάρια υψηλών τιμών πετρελαίου», είπε.

Σε ένα πιο σοβαρό σενάριο που περιγράφει η κεντρική τράπεζα, διαρκείς διαταραχές στην προμήθεια ενέργειας θα μπορούσαν να σπρώξουν τον πληθωρισμό έως και στο 4,8% μέχρι το 2027, ενώ θα επιβαρύνουν περαιτέρω τη οικονομική δραστηριότητα.