Τα σημερινά στοιχεία CPI των ΗΠΑ δείχνουν ενδείξεις για τα επιτόκια της Fed

Οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές αναμένουν τη δημοσίευση των πιο πρόσφατων στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ την Τετάρτη, με τους επενδυτές να αναζητούν νέες ενδείξεις για την πορεία των επιτοκίων της Federal Reserve μετά τα ασθενέστερα του αναμενομένου στοιχεία για την απασχόληση και τα ανάμεικτα σήματα πολιτικής από αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας που επισκίασαν τις προοπτικές.

Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) για τον Ιούλιο, που πρόκειται να δημοσιευτεί στις 8:30 a.m. ET από το Bureau of Labor Statistics, αναμένεται να δείξει μέτρια αύξηση των τιμών.

Οι οικονομολόγοι που ρωτήθηκαν από το Dow Jones αναμένουν ότι ο γενικός πληθωρισμός θα αυξηθεί 0.1% σε μηνιαία βάση, ενώ ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές τροφίμων και ενέργειας, προβλέπεται να αυξηθεί 0.2%.

Σε ετήσια βάση, ο γενικός πληθωρισμός προβλέπεται να υποχωρήσει στο 3.4% από 3.5% τον Ιούνιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 2.5% από 2.6%.

Παρότι και οι δύο μετρήσεις παραμένουν πάνω από τον μακροπρόθεσμο στόχο της Fed για τον πληθωρισμό στο 2%, ένας ακόμη μήνας υποτονικής αύξησης τιμών θα μπορούσε να ενισχύσει τα επιχειρήματα για διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων, ωφελώντας τις αγορές.

Η έκθεση για τον πληθωρισμό έρχεται μετά τα ασθενή στοιχεία για την απασχόληση

Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ακολουθούν μια απογοητευτική έκθεση μισθοδοσίας των ΗΠΑ που δημοσιεύθηκε την περασμένη εβδομάδα και η οποία έδειξε ότι η αγορά εργασίας απροσδόκητα έχασε θέσεις εργασίας τον Ιούλιο.

Τα ασθενέστερα στοιχεία απασχόλησης οδήγησαν τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν την πιθανότητα μιας ακόμη αύξησης επιτοκίων φέτος, μετατοπίζοντας την προσοχή στον πληθωρισμό ως τον επόμενο σημαντικό δείκτη που μπορεί να επηρεάσει τη νομισματική πολιτική.

Η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουλίου, αν και τρεις από τους 12 υπεύθυνους χάραξης πολιτικής ψήφισαν υπέρ μιας αύξησης επιτοκίων.

Έκτοτε, οι προσδοκίες της αγοράς έχουν γίνει πιο ρευστές καθώς οι επενδυτές ζυγίζουν σημάδια μετρίασης του πληθωρισμού έναντι των επίμονων ανησυχιών για πιέσεις τιμών.

Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Kevin Warsh, αντιμετωπίζει επίσης ένα απαιτητικό πλαίσιο πολιτικής από τότε που ανέλαβε το Μάιο, με την επιβράδυνση της δυναμικής της αγοράς εργασίας να περιπλέκει την προσπάθεια της κεντρικής τράπεζας να εξισορροπήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού με την οικονομική ανάπτυξη.

Πώς θα επηρεάσει τα χρηματιστήρια η ανακοίνωση του CPI;

Οι αναλυτές πιστεύουν ότι η έκθεση του Ιουλίου για τον πληθωρισμό είναι απίθανο να δείξει δραματική μεταβολή, αν και θα εξεταστεί προσεκτικά για ενδείξεις ότι οι πιέσεις των τιμών συνεχίζουν να υποχωρούν.

Ο οικονομολόγος της Vanguard, Adam Schickling, δήλωσε ότι μερικές από τις ασυνήθιστα απότομες μειώσεις του Ιουνίου σε αρκετές κατηγορίες ενδέχεται να επιστρέψουν σε πιο φυσιολογικά επίπεδα τον Ιούλιο.

Παρόλα αυτά, πιστεύει ότι ο πληθωρισμός συνεχίζει να κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση.

«Ο πληθωρισμός έχει γίνει πιο επίμονος και διαρκής», είπε ο Schickling, προσθέτοντας ότι ωστόσο «κινείται σε θετική κατεύθυνση, προσεγγίζοντας βαθμιαία τον στόχο 2% της Fed.»

Ο Joe Brusuelas, επικεφαλής οικονομολόγος στη RSM, είπε ότι μια έκθεση που θα συμφωνεί γενικά με τις προσδοκίες πιθανότατα θα ενισχύσει την απόφαση της Federal Open Market Committee να παραμείνει υπομονετική.

«Εάν λάβουμε μια έκθεση CPI για τον Ιούλιο κοντά στην πρόβλεψή μου, το πλήθος της επιτροπής θα κοιτάξει μέσα από το supply shock και η FOMC θα παραμείνει σε αναμονή για το υπόλοιπο του έτους», είπε ο Brusuelas, προσθέτοντας ότι τα δεδομένα θα προσέφεραν «κάποια βοήθεια» για τον Warsh.

Ο Dominic Pappalardo, επικεφαλής στρατηγικής multi-asset στη Morningstar Wealth, επίσης δήλωσε ότι η συνεχής μετρίαση του πληθωρισμού θα μπορούσε να μειώσει την ανάγκη για πρόσθετη σύσφιγξη.

«Η πτώση του CPI τους τελευταίους μήνες ίσως είναι αρκετή για να αποτρέψει τη Fed από το να αυξήσει τα επιτόκια φέτος», είπε.

Ωστόσο, τόνισε ότι μια ισχυρότερη του αναμενομένου ανάγνωση θα μπορούσε να πυροδοτήσει ξεπούλημα στις μετοχές καθώς οι επενδυτές αναζωπυρώνουν τις προσδοκίες για σκληρότερη νομισματική πολιτική.

Το trading desk της JPMorgan σκιαγράφηκε πέντε σενάρια για την αντίδραση του S&P 500 στην έκθεση του Ιουλίου για τον CPI την Τετάρτη, με το πιο πιθανό αποτέλεσμα — δομικός πληθωρισμός μεταξύ 0.2% και 0.25% — να προβλέπεται ότι θα ανυψώσει τις μετοχές κατά 0.25% έως 0.75%.

Πρόσθεσαν ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει 1.5% έως 2.5% εάν ο δομικός CPI αυξηθεί πάνω από 0.3% μήνα προς μήνα, ενώ μια ανάγνωση κάτω από 0.15% θα μπορούσε να ενισχύσει τον δείκτη 1% έως 2%.

«Οι ΗΠΑ έχουν αποφύγει την υποτιθέμενη βολή από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή όσον αφορά την εκδήλωση ενός κύματος πληθωρισμού», έγραψε το trading desk σε σημείωμα προς τους πελάτες.

«Τώρα, η αγορά θα θελήσει να δει αποδείξεις ότι ο δομικός πληθωρισμός παραμένει επίμονος ή αν είναι δυνατή μια ακόμη περίοδος αποπληθωρισμού.»

Οι αγορές προσαρμόζουν τη θέση τους

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν ήδη αρχίσει να ανατοποθετούνται εν όψει της δημοσίευσης των στοιχείων.

Σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME, οι traders πλέον βλέπουν περίπου ίσες πιθανότητες για μια αύξηση επιτοκίου στη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο, μετά την περασμένη εβδομάδα που η έκθεση μισθοδοσίας μείωσε δραστικά τις προσδοκίες για άμεση κίνηση.

Οι επενδυτές θεωρούν επί του παρόντος τον Οκτώβριο ή τον Δεκέμβριο ως πιο πιθανά χρονικά παράθυρα για οποιαδήποτε περαιτέρω σύσφιγξη, εάν ο πληθωρισμός παραμείνει αυξημένος.

Το δολάριο ΗΠΑ ενισχύθηκε οριακά 0.1% στις ασιατικές συναλλαγές, με τον δείκτη δολαρίου να ανεβαίνει στο 99.89 καθώς οι επενδυτές παρέμειναν επιφυλακτικοί.

Αναλυτές στη DBS είπαν ότι μια ασθενέστερη του αναμενομένου ανάγνωση του πληθωρισμού θα μπορούσε να οδηγήσει τους traders να μειώσουν τις μακροχρόνιες θέσεις στο δολάριο έναντι νομισμάτων όπως το ευρώ, το ιαπωνικό γεν και το δολάριο Νέας Ζηλανδίας.

Στο μεταξύ, οι τιμές του πετρελαίου επίσης κινήθηκαν υψηλότερα, με το Brent να κερδίζει 0.9% και να διαπραγματεύεται στα $89.69 το βαρέλι, μετά την αναζωπύρωση γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή που αύξησαν τις ανησυχίες για τις παγκόσμιες προμήθειες ενέργειας.

Ο πρόεδρος της Federal Reserve του Σικάγο, Austan Goolsbee, δήλωσε ότι η κεντρική τράπεζα ανησυχεί περισσότερο για την παραμονή του πληθωρισμού σε υψηλά επίπεδα παρά για τη πρόσφατη αδυναμία στην αγορά εργασίας, υπογραμμίζοντας το λεπτό σημείο ισορροπίας που αντιμετωπίζουν οι υπεύθυνοι πολιτικής καθώς προετοιμάζονται για την επόμενη απόφασή τους σχετικά με τα επιτόκια.