S&P 500: Χειρότερο τρίμηνο από το 2022 πιέζει τα χαρτοφυλάκια 60/40

Οι Αμερικανοί σύμβουλοι επενδύσεων προειδοποιούν τους πελάτες για ένα διευρυνόμενο φάσμα κινδύνων ενόψει του δεύτερου τριμήνου, επικαλούμενοι τον εντεινόμενο πληθωρισμό, τις αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις και τις εμφανιζόμενες εντάσεις στην αγορά ιδιωτικών πιστώσεων, αφού το S&P 500 σημείωσε το χειρότερό του τρίμηνο από το 2022, ανέφερε το Reuters.

Ο δείκτης υποχώρησε 4,6% το πρώτο τρίμηνο, δίνοντας τέλος σε μια περίοδο σημαδεμένη από αβεβαιότητα πολιτικής και διακυμάνσεις της αγοράς.

Η απόδοση του 10ετούς Treasury ανέβηκε στο 4,44%, ενώ ο χρυσός υπέστη πτώση 13% τον Μάρτιο — η μεγαλύτερη μηνιαία του πτώση από τον Οκτώβριο του 2008.

Η ταυτόχρονη αδυναμία τόσο των μετοχών όσο και των ομολόγων κλόνισε την εμπιστοσύνη στην παραδοσιακή κατασκευή χαρτοφυλακίων.

Η αβεβαιότητα πολιτικής κλονίζει τις αγορές περισσότερο από τις κακές ειδήσεις

Οι σύμβουλοι λένε ότι η δυσχέρεια της αγοράς απορρέει λιγότερο από τα οικονομικά στοιχεία καθαυτά και περισσότερο από την απουσία σαφούς πολιτικής κατεύθυνσης.

«Οι αγορές μπορούν να αντέξουν τα κακά νέα», είπε ο Mark Stancato, managing director και wealth adviser στην VIP Wealth Advisors στο Decatur της Georgia.

Αυτό που οι αγορές δεν μπορούν να διαχειριστούν είναι η έλλειψη σαφήνειας γύρω από την πολιτική και τους στόχους.

Ο Jim Carroll, senior wealth adviser και ειδικός στα σταθερά εισοδήματα στην Ballast Rock Private Wealth στο Charleston της South Carolina, είπε ότι οι πελάτες παραμένουν προσηλωμένοι στη σύγκρουση στο εξωτερικό και στις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις της, στην μελλοντική πορεία των τιμών του πετρελαίου και στην επίδραση των ροών ιδιωτικού κεφαλαίου στις δημόσιες αγορές.

«Οι αγορές ήταν αρκετά ευμετάβλητες καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας, αλλά συνολικά είχαν μια ομαλή κάθοδο και κατάφεραν να ανακτήσουν το μεγαλύτερο μέρος της απώλειας μέχρι το τέλος του τριμήνου», είπε.

Η ταυτόχρονη αδυναμία μετοχών και ομολόγων δοκιμάζει το μοντέλο 60/40

Η ταυτόχρονη πτώση μετοχών και κρατικών ομολόγων κατά το πρώτο τρίμηνο ανέδειξε τους περιορισμούς της προσέγγισης χαρτοφυλακίου 60/40 στην οποία οι επενδυτές στηρίζονταν για δεκαετίες, σύμφωνα με τον Jon Ulin, ιδρυτή της Ulin & Co Wealth Management στη Boca Raton της Florida.

Η δυναμική είναι σημαντική επειδή το παραδοσιακό μοντέλο υποθέτει ότι τα ομόλογα ανεβαίνουν όταν οι μετοχές πέφτουν, παρέχοντας μια φυσική αντιστάθμιση κινδύνου.

Αυτή η σχέση διασπάστηκε κατά το τρίμηνο, αφήνοντας τα διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια με λίγες επιλογές για κάλυψη.

«Αυτή είναι μία από τις δυσκολότερες οικονομικές και αγοραίες καταστάσεις που έχω δει ποτέ», είπε η Lisa Kirchenbauer, πρόεδρος και ιδρύτρια της Omega Wealth Management στην Arlington της Virginia.

Κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού και οι προοπτικές δαπανών

Ορισμένοι σύμβουλοι προειδοποιούν ότι ο συνδυασμός υψηλών τιμών ενέργειας και διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα θα μπορούσε να ωθήσει την οικονομία προς τον στασιμοπληθωρισμό.

Ο David Haas, πρόεδρος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Cereus Financial Advisors στα Franklin Lakes του New Jersey, είπε ότι αναμένει ο πληθωρισμός να υπερβεί το 4%, με τον κίνδυνο ύφεσης να αυξάνεται λόγω των υψηλών τιμών πετρελαίου και των επίμονων αναποτελεσματικοτήτων στην εφοδιαστική αλυσίδα.

Αναμένεται ότι οικογένειες μεγάλης καθαρής αξίας θα μειώσουν τις δαπάνες τους τους επόμενους μήνες καθώς το σωρευτικό βάρος των απωλειών στην αγορά, των ενεργειακών δαπανών και της γεωπολιτικής αβεβαιότητας θα γίνει αισθητό.

Άγχος πελατών και τα όρια της καθησυχαστικής προσέγγισης

Οι σύμβουλοι αναφέρουν ότι η παρατεινόμενη μεταβλητότητα της αγοράς αρχίζει να εξαντλεί τους πελάτες τόσο συναισθηματικά όσο και οικονομικά.

Η Kirchenbauer είπε ότι αντιλαμβάνεται ότι πολλοί άνθρωποι είναι «μουδιασμένοι, υπερφορτωμένοι, τρομοκρατημένοι», με ορισμένους να μην απαντούν πλέον σε κλήσεις.

Η μετατόπιση στο συναίσθημα των πελατών αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη αλλαγή στον τρόπο που οι επενδυτές προσεγγίζουν τον κίνδυνο. Αντί να εφαρμόζουν ένα ενιαίο πλαίσιο σε όλες τις κατηγορίες ενεργητικού, πολλοί πλέον εξετάζουν προσεκτικότερα τις μεμονωμένες θέσεις καθώς ορισμένες μακροχρόνιες παραδοχές για τη διαφοροποίηση και τα «ασφαλή καταφύγια» τίθενται υπό πίεση.

Τι παρακολουθούν οι σύμβουλοι στο β’ τρίμηνο;

Ενόψει του δεύτερου τριμήνου, οι σύμβουλοι λένε ότι η προσοχή τους θα επικεντρωθεί στις μετρήσεις του πληθωρισμού, στις κινήσεις των τιμών ενέργειας, στις γεωπολιτικές εξελίξεις και στις συνθήκες στην αγορά ιδιωτικών πιστώσεων.

Η πιθανή επίπτωση της τεχνητής νοημοσύνης στην παραγωγικότητα και στην αγοραστική δύναμη των καταναλωτών εμφανίζεται επίσης ως θέμα συζήτησης με τους πελάτες, παράλληλα με τον κίνδυνο ότι μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών πετρελαίου θα ωθήσει την οικονομία σε βαθύτερη επιβράδυνση.