Γιατί ο KOSPI καταρρέει ενώ ο Nikkei 225 διατηρεί εβδομαδιαίο κέρδος

Οι ασιατικές μετοχές κινήθηκαν προσεκτικά την Παρασκευή, αλλά η εβδομάδα αποκάλυψε ένα διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ Νότιας Κορέας και Ιαπωνίας.

Ο KOSPI υποχώρησε 0.5% και κατευθυνόταν προς εβδομαδιαία απώλεια 5%, ενώ ο Nikkei 225 έπεσε 0.9% αλλά παρέμενε σε πορεία για κέρδος 1.2%.

Και οι δύο αγορές εκτίθενται στον κύκλο του υλικού για AI, αλλά το συγκεντρωμένο βάρος στα τσιπ μνήμης της Κορέας έχει υποστεί πολύ μεγαλύτερες απώλειες.

Οι επενδυτές περιμένουν τώρα τα αμερικανικά στοιχεία απασχόλησης και παρακολουθούν νέα άνοδο στις τιμές του πετρελαίου, δύο παράγοντες που μπορούν να καθορίσουν αν η απόκλιση θα μειωθεί ή θα διευρυνθεί.

Η συγκέντρωση στα τσιπ μνήμης διατηρεί τον KOSPI υπό πίεση

Ο KOSPI κατευθυνόταν προς την έβδομη συνεχόμενη εβδομαδιαία πτώση μετά την πτώση της Πέμπτης κατά 4.6%, όταν οι Samsung Electronics και SK Hynix υποχώρησαν 6.3% και 10.4%.

Η υποχώρηση ακολούθησε ανανεωμένες πωλήσεις σε αμερικανικές μετοχές αποθηκευτικού χώρου και ημιαγωγών, αναζωπυρώνοντας αμφιβολίες για το πόση ανάπτυξη σχετιζόμενη με την AI έχει ήδη αντικατοπτριστεί στις αποτιμήσεις.

Η ευπάθεια της Κορέας είναι εν μέρει δομική. Οι Samsung και SK Hynix αντιπροσώπευαν περίπου 53% της αξίας του KOSPI όταν ο δείκτης πέρασε τις 9,000 τον Ιούνιο.

Τα κέρδη τους βοήθησαν τον δείκτη να υπερδιπλασιαστεί στο πρώτο εξάμηνο, αλλά η ίδια συγκέντρωση τώρα μεγεθύνει κάθε αναστροφή στο κλίμα για τα τσιπ μνήμης.

Οι επενδυτές αμφισβητούν επίσης την κατανομή κεφαλαίων και αν η ρεκόρ δημιουργία ταμειακών ροών θα μεταφραστεί σε μεγαλύτερες αποδόσεις προς τους μετόχους.

Αυτό καθιστά τον KOSPI ασυνήθιστα ευαίσθητο σε οδηγίες κερδών και μετατοπίσεις στο εμπόριο AI της Wall Street, ακόμη και ενώ η ζήτηση για μνήμη υψηλού εύρους ζώνης παραμένει ισχυρή.

Το εβδομαδιαίο κέρδος του Nikkei κρύβει την ευθραυστότητα του στοιχήματος στους εξαγωγείς

Ο Nikkei 225 διατήρησε εβδομαδιαία άνοδο παρά την πτώση της Παρασκευής, δείχνοντας περισσότερη αντοχή σε σχέση με τη Σεούλ. Παρ' όλα αυτά, η αδυναμία ήταν συγκεντρωμένη σε μετοχές συνδεδεμένες με την AI.

Η Lasertec υποχώρησε σχεδόν 10%, ο SoftBank Group έχασε πάνω από 6% και η Screen Holdings έπεσε πάνω από 4% στις αρχικές συνεδριάσεις, καθώς το αυξημένο κόστος ενέργειας και οι ανησυχίες για ημιαγωγούς επιβάρυναν το κλίμα.

Το γεν προσθέτει μια ακόμη πηγή έντασης. Διαπραγματευόταν κοντά στο 158.5 ανά δολάριο μετά τη σπάνια κοινή παρέμβαση Ιαπωνίας και ΗΠΑ την προηγούμενη εβδομάδα που το ώθησε βραχυπρόθεσμα από πάνω από 163 σε περίπου 155.

Ένα ασθενέστερο νόμισμα στηρίζει τα εξωτερικά έσοδα των εξαγωγέων, αλλά η ταχεία υποτίμηση αυξάνει το κόστος των εισαγωγών και ενέχει τον κίνδυνο περαιτέρω επίσημης ενέργειας.

Ο Nikkei βρίσκεται, συνεπώς, ανάμεσα σε δύο αντιτιθέμενες δυνάμεις. Η αδυναμία του γεν βοηθά τους μεγάλους εξαγωγείς, ενώ η δύναμη που προκαλείται από παρεμβάσεις μπορεί να συμπιέσει τις προοπτικές κερδών τους.

Το εβδομαδιαίο του κέρδος φαίνεται πιο σταθερό σε σχέση με την απόδοση του KOSPI, αλλά παραμένει ευάλωτο σε απότομη κίνηση των αμερικανικών αποδόσεων ή του νομίσματος.

Τα στοιχεία απασχόλησης και το πετρέλαιο μπορεί να καθορίσουν το επόμενο βήμα

Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι η αμερικανική οικονομία πρόσθεσε περίπου 80,000 θέσεις εργασίας τον Ιούλιο μετά αύξηση 57,000 τον Ιούνιο, με το ποσοστό ανεργίας να διατηρείται στο 4.2%.

Οι αγορές futures τοποθέτησαν την πιθανότητα για αύξηση επιτοκίων της Federal Reserve τον Σεπτέμβριο κοντά στο 57% την Πέμπτη, αφήνοντας την έκθεση ικανή να μεταβάλει τις αποδόσεις ομολόγων και τις αποτιμήσεις των τεχνολογικών εταιρειών.

Ο οικονομολόγος της JPMorgan Michael Feroli αναμένει ότι ένας ισχυρός αριθμός θα είναι δύσκολος για τις μετοχές, γιατί θα ενίσχυε το επιχείρημα για υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα.

Μια πιο αδύναμη έκθεση θα μπορούσε να προσφέρει ανακούφιση μειώνοντας τις αποδόσεις των Treasury και μειώνοντας την πίεση στις ακριβές μετοχές ανάπτυξης.

Το Brent ανέβηκε 1% στα $83.38 το βαρέλι μετά την άνοδο 3.8% την Πέμπτη, καθώς οι ανανεωμένες επιθέσεις των Χούθι και οι προτεινόμενοι ιρανικοί περιορισμοί σε πλοία στο Στενό του Χορμούζ αναζωπύρωσαν ανησυχίες για την προσφορά.

Παρόλο που το αργό παρέμεινε σημαντικά χαμηλότερα για την εβδομάδα, μια διατηρούμενη ανάκαμψη θα αύξανε το κόστος για ιαπωνικές και κορεατικές εταιρείες και θα περιέπλεκε τις προοπτικές του πληθωρισμού.

Προς το παρόν, ο KOSPI παραμένει η πιο σαφής έκφραση του στρες στο ασιατικό εμπόριο AI.

Ο Nikkei τα πάει καλύτερα, αλλά αυτό το μαξιλάρι μπορεί να εξαφανιστεί εάν τα στοιχεία απασχόλησης αυξήσουν τις αποδόσεις, το πετρέλαιο συνεχίσει να ανεβαίνει ή το γεν γίνει ξανά ασταθές.