Το σοκ Terafab της Tesla: Ο Elon Musk χτίζει μέλλον ή παγίδα $17 billion;

Η μετοχή της Tesla NASDAQ:TSLA έκλεισε 1% χαμηλότερα στα $319.53 την Πέμπτη, καθώς ο Elon Musk αποκάλυψε το εξαιρετικό μέγεθος του επόμενου βιομηχανικού στοιχήματος της εταιρείας.

Η Tesla και η SpaceX θα επενδύσουν αρχικά $16.8 billion στο Terafab, ένα συγκρότημα ημιαγωγών 100-million-square-foot στην κομητεία Grimes, Τέξας.

Το εργοστάσιο έχει σχεδιαστεί για να κατασκευάζει, να συσκευάζει και να δοκιμάζει προηγμένα chips λογικής και μνήμης κάτω από την ίδια στέγη, τελικά υποστηρίζοντας πάνω από ένα τεραβάτ ζήτηση υπολογιστικής ισχύος.

Ο Musk εκτιμά ότι περίπου το 25% της παραγωγής θα μπορούσε να εξυπηρετήσει τα ρομπότ Optimus της Tesla, ενώ περίπου το 75% θα κατευθυνθεί προς το προγραμματισμένο AI διαστημικό σκάφος της SpaceX.

Το Terafab στοχεύει σε πραγματικό σημείο συμφόρησης, αλλά τα $17 billion είναι μόνο το κόστος εισόδου

Ο Musk υποστηρίζει ότι οι υπάρχοντες προμηθευτές δεν μπορούν να επεκταθούν αρκετά γρήγορα για να καλύψουν τις μελλοντικές ανάγκες των αυτόνομων οχημάτων της Tesla, των ανθρωποειδών ρομπότ και του τροχιακού υπολογιστικού δικτύου της SpaceX.

Η παραγωγή chips λογικής, μνήμης και προηγμένης συσκευασίας σε μία τοποθεσία θα μπορούσε να συντομεύσει τους κύκλους σχεδιασμού και να μειώσει την εξάρτηση από προμηθευτές συγκεντρωμένους στην Ανατολική Ασία.

Μπορεί επίσης να προστατεύσει τις εταιρείες του Musk από γεωπολιτικές διαταραχές και παρατεταμένα χρονοδιαγράμματα παράδοσης.

Η ανακοινωθείσα επένδυση δεν αποτελεί τελικό προϋπολογισμό.

Η SpaceX δήλωσε ότι μελλοντικές φάσεις θα μπορούσαν να αυξήσουν κατά πολύ τις δαπάνες, ενώ μία δήλωση τον Μάιο εκτίμησε ότι το πλήρως επεκταμένο έργο θα μπορούσε να κοστίσει έως και $119 billion.

Ο Musk περιέγραψε τις πρώτες 3,000 θέσεις εργασίας ως ανήκουσες μόνο στην πρώτη από δέκα φάσεις.

Αναλυτές της Morgan Stanley με επικεφαλής τον Andrew Percoco χαρακτήρισαν το εγχείρημα «έργο του Ηρακλή», ανέφερε το Business Insider.

Εκτίμησαν ότι μία εγκατάσταση που θα παράγει 100,000 leading-edge logic wafers κάθε μήνα θα μπορούσε να κοστίσει έως και $45 billion. Η UBS εκτίμησε ξεχωριστά περίπου $30 billion για εκείνη την αρχική χωρητικότητα.

Η Intel μειώνει τον τεχνολογικό κίνδυνο, αλλά ο ρόλος της παραμένει ασαφής

Η Tesla και η SpaceX κατανοούν το σχεδιασμό τσιπ και τη βιομηχανική παραγωγή μεγάλης κλίμακας.

Η μαζική παραγωγή ημιαγωγών είναι μία διαφορετική ειδικότητα, που απαιτεί εξειδικευμένο εξοπλισμό, σπάνιους μηχανικούς και σταθερά υψηλές αποδόσεις παραγωγής.

Ο αναλυτής της Bernstein, Stacy Rasgon, είπε στο Business Insider ότι το έργο θα μπορούσε να είναι πιο δύσκολο από την αποστολή πυραύλων στον Άρη.

Προειδοποίησε πως ο προηγμένος λιθογραφικός εξοπλισμός μπορεί να χρειαστεί χρόνια για να εξασφαλιστεί και ότι ο συνδυασμός λογικής, μνήμης και συσκευασίας δημιουργεί επιπλέον πολυπλοκότητα.

Η συμμετοχή της Intel θα πρέπει να φέρει τεχνογνωσία διαδικασιών και συσκευασίας.

Ωστόσο οι αναλυτές σημείωσαν ότι οι ρυθμιστικές δηλώσεις δεν έχουν εξηγήσει τα συμβόλαια, τις ρυθμίσεις πνευματικής ιδιοκτησίας, τις κεφαλαιακές συνεισφορές, τις δεσμεύσεις εξοπλισμού ή τη διανομή ευθυνών.

Αμφισβήτησαν επίσης εάν ο προτεινόμενος στόχος παραγωγής για το 2029 αναφέρεται σε δοκιμαστικά chips, περιορισμένη παραγωγή ή σε πραγματική μαζική παραγωγή.

Τα επόμενα ουσιαστικά ορόσημα είναι οι παραγγελίες εξοπλισμού, οι δεσμεύσεις ως προς τον κόμβο διεργασίας, η στελέχωση, τα δοκιμαστικά wafer και οι εμπορικά αποδεκτές αποδόσεις.

Οι μέτοχοι της Tesla εξακολουθούν να πρέπει να γνωρίζουν ποιος θα πληρώσει

Η Tesla έχει ήδη σχεδιάσει κεφαλαιακές δαπάνες άνω των $20 billion για το 2026, εξαιρουμένων του Terafab και άλλων προτεινόμενων έργων.

Ο αναλυτής της Wedbush, Dan Ives, είπε ότι η Tesla πρέπει να εξηγήσει ποια εταιρεία θα «επιβαρυνθεί» με την παροχή δισεκατομμυρίων δολαρίων για το έργο.

Ο αναλυτής της Baird, Ben Kallo, αμφισβήτησε με παρόμοιο τρόπο την πηγή χρηματοδότησης και είπε στο Business Insider ότι ενδέχεται τελικά να απαιτηθεί εξωτερικό κεφάλαιο.

Η κατανομή της παραγωγής προσθέτει άλλη μια ανησυχία. Η εκτίμηση του Musk υποδηλώνει ότι η SpaceX θα μπορούσε να λάβει το μεγαλύτερο μέρος της υπολογιστικής ικανότητας του Terafab.

Αυτό δεν βάζει αυτομάτως σε μειονεκτική θέση την Tesla, αλλά οι μέτοχοι χρειάζονται σαφήνεια για την ιδιοκτησία, τα κατασκευαστικά κόστη, την τιμολόγηση μεταβίβασης και την πνευματική ιδιοκτησία.