Η συγχώνευση Tesla και SpaceX θα δημιουργούσε συγκρότημα — είναι καλή συμφωνία;

Η μετοχή της Tesla ανέβηκε πάνω από 3,5% την Πέμπτη και συνέχισε τα κέρδη αυτές τις μετα-ωριαίες συναλλαγές μετά την εμφάνιση λεπτομερειών για την πιθανή συγχώνευση με τη SpaceX. Η TSLA άγγιξε υψηλό $315, ελαφρώς υψηλότερα από το χαμηλό της εβδομάδας στα $296. Το ζήτημα, όμως, είναι αν μια συγχώνευση Tesla και SpaceX θα ήταν εξαρχής καλή συμφωνία.

Ο Elon Musk εργάζεται σε συγχώνευση Tesla και SpaceX

Έκθεση των WSJ αναφέρει ότι ο Elon Musk έχει ζητήσει συμβούλους για καθοδήγηση σχετικά με τα επόμενα βήματα καθώς σκοπεύει να συνενώσει Tesla και SpaceX. 

Μια από τις στρατηγικές για να καταστεί δυνατή η συμφωνία είναι η Tesla να εγκαταλείψει τις δραστηριότητές της στην Κίνα. Η εταιρεία μπορεί να αποφασίσει να τις πουλήσει, να τις αποσχίσει σε ξεχωριστή εταιρεία ή, στην ακραία περίπτωση, να τις κλείσει. 

Ο διαχωρισμός των κινεζικών δραστηριοτήτων θα ήταν σημαντικός επειδή η SpaceX θεωρεί την κυβέρνηση των ΗΠΑ τη μεγαλύτερη αγορά της. Ως εκ τούτου, οι δύο κυβερνήσεις πιθανότατα θα απορρίψουν μια τέτοια συγχώνευση. 

Μια συγχώνευση Tesla‑SpaceX θα ήταν η μεγαλύτερη στην ιστορία λόγω του μεγέθους τους. Η Tesla αποτιμάται πλέον πάνω από $1,2 τρισ., ενώ η SpaceX έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των $1,4 τρισ.

Τα δεδομένα του Yahoo Finance εκτιμούν ότι τα έσοδα της Tesla θα φτάσουν τα $105 δισ. φέτος και $120 δισ. του χρόνου. Η SpaceX, από την άλλη, αναμένεται να έχει πάνω από $39 δισ. φέτος και $73 δισ. το επόμενο έτος. 

Ο Elon Musk εργάζεται τα τελευταία χρόνια στην ενοποίηση των επιχειρήσεών του. Πέρυσι συγχώνευσε το X με την xAI, δημιουργώντας μια εταιρεία στον χώρο των μέσων κοινωνικής δικτύωσης και της τεχνητής νοημοσύνης.

Στη συνέχεια, συγχώνευσε την xAI με τη SpaceX, δημιουργώντας μια εταιρεία με παρουσία στους τομείς του διαστήματος, των μέσων κοινωνικής δικτύωσης και της τεχνητής νοημοσύνης. 

Η συγχώνευση Tesla και SpaceX θα δημιουργούσε κονγκλομεράτο

Η λογική του Elon Musk για μια συγχώνευση είναι ότι η συνενωμένη εταιρεία θα γίνει ένα μεγάλο όνομα στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης. Πράγματι, οι δύο εταιρείες ήδη συνεργάζονται στο Terafab, το σχέδιο ημιαγωγών στο Τέξας.

Η πρόκληση αυτής της συγχώνευσης, ωστόσο, είναι ότι θα δημιουργούσε ένα κονγκλομεράτο σε πολλούς κλάδους: ρομποτική, τεχνητή νοημοσύνη, κατασκευή οχημάτων, εξερεύνηση διαστήματος, κέντρα δεδομένων και μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Σε πολλές περιπτώσεις γίνεται εξαιρετικά δύσκολη η αποτίμηση τέτοιων κονγκλομεράτων. 

Οι επενδυτές πλέον προτιμούν εταιρείες που προκύπτουν από αποσχίσεις κονγκλομεράτων. Ένα καλό παράδειγμα είναι η General Electric. Πριν ο Larry Culp αναλάβει CEO της GE το 2018, η εταιρεία ήταν ένα κονγκλομεράτο σε διάφορους κλάδους, με το ενεργειακό της τμήμα να επιβαρύνει τα υπόλοιπα.

Για να δημιουργήσει αξία, ο Culp χώρισε την επιχείρηση σε τρία: GE Aerospace, GE Vernova και GE Healthcare. Σήμερα αυτές οι εταιρείες αποτιμώνται σε $368 δισ., $261 δισ. και $31 δισ., αντίστοιχα. Πριν την αποσχίση, ολόκληρη η εταιρεία αποτιμόταν κάτω από $150 δισ.

Ένα ακόμη παράδειγμα είναι η Western Digital, που αποφάσισε να αποσχίσει τη SanDisk σε ξεχωριστή εισηγμένη εταιρεία. Σήμερα η SanDisk έχει μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς από τη Western Digital.

Ένας συνδυασμός Tesla και SpaceX θα αντιμετώπιζε προβλήματα ταμειακών ροών, τουλάχιστον αρχικά. Ενώ η Tesla είναι ήδη κερδοφόρα, η SpaceX κατέγραψε ζημία σχεδόν $5 δισ. λόγω των επενδύσεων της στην τεχνητή νοημοσύνη.