Πρακτικά της Fed δείχνουν μείωση το 2026 — ο πόλεμος διατηρεί την αβεβαιότητα

Τα πρακτικά της συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve) τον Μάρτιο έδειξαν ότι αξιωματούχοι εξακολουθούν να αναμένουν μείωση των επιτοκίων φέτος, παρότι η αβεβαιότητα γύρω από τον πόλεμο στο Ιράν και τους δασμούς επισκιάζει τις οικονομικές προοπτικές.

Το πρακτικό της συνεδρίασης της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς της Federal Reserve (FOMC) στις 17–18 Μαρτίου τόνισε το λεπτό ισοζύγιο, καθώς οι αξιωματούχοι ζύγιζαν κινδύνους τόσο για τον πληθωρισμό όσο και για την απασχόληση.

Ενώ οι περισσότεροι συμμετέχοντες έβλεπαν έναν δρόμο προς χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, αναγνώρισαν επίσης σενάρια που θα μπορούσαν να απαιτήσουν σύσφιξη εάν ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος.

Ο πόλεμος επισκιάζει τις προοπτικές για πληθωρισμό και ανάπτυξη

Οι αξιωματούχοι σημείωσαν ότι η όξυνση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να ωθήσει υψηλότερα τις τιμές της ενέργειας, ενδεχομένως τροφοδοτώντας ευρύτερο πληθωρισμό και ταυτόχρονα αποδυναμώνοντας την οικονομική ανάπτυξη.

«Οι περισσότεροι συμμετέχοντες σχολίασαν ότι ήταν πολύ νωρίς για να γνωρίζουν πώς οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή θα επηρεάσουν την οικονομία των ΗΠΑ και έκριναν συνετό να συνεχιστεί η παρακολούθηση της κατάστασης και η αξιολόγηση των επιπτώσεων στη σωστή στάση της νομισματικής πολιτικής», ανέφεραν τα πρακτικά.

Οι αξιωματούχοι τόνισαν την ανάγκη να παραμείνουν «ευέλικτοι» καθώς αξιολογούν τα εισερχόμενα δεδομένα, ιδίως δεδομένου ότι ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο 2% της Fed και η αγορά εργασίας δείχνει σημάδια εξασθένησης.

«Η συντριπτική πλειοψηφία των συμμετεχόντων έκρινε ότι οι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό και οι καθοδικοί κίνδυνοι για την απασχόληση ήταν αυξημένοι, και η πλειοψηφία των συμμετεχόντων επεσήμανε ότι αυτοί οι κίνδυνοι είχαν ενισχυθεί με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή», ανέφεραν τα πρακτικά.

Η συνεδρίαση πραγματοποιήθηκε εβδομάδες μετά από στρατιωτικές ενέργειες που περιλάμβαναν τις ΗΠΑ, το Ισραήλ και το Ιράν και προκάλεσαν αύξηση στο παγκόσμιο κόστος ενέργειας.

Παρότι μια κατάπαυση του πυρός οδήγησε σε πτώση των τιμών του πετρελαίου, οι αξιωματούχοι σημείωσαν αμφιβολίες για το πόσο διαρκής θα είναι.

Διχασμένα σενάρια: μειώσεις έναντι αυξήσεων

Παρά τους αυξημένους κινδύνους, οι περισσότεροι αξιωματούχοι εξακολουθούν να βλέπουν μειώσεις επιτοκίων στο μέλλον εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί.

«Πολλοί συμμετέχοντες έκριναν ότι, με την πάροδο του χρόνου, θα ήταν πιθανό να καταστεί κατάλληλο να μειωθεί το εύρος-στόχος του επιτοκίου των fed funds εάν ο πληθωρισμός υποχωρούσε σύμφωνα με τις προσδοκίες τους», ανέφεραν τα πρακτικά.

Την ίδια στιγμή, αρκετοί αξιωματούχοι ανέφεραν την πιθανότητα ο πληθωρισμός να παραμείνει υψηλός, κάτι που θα απαιτούσε διαφορετική πορεία.

«Ορισμένοι συμμετέχοντες έκριναν ότι υπήρχε ισχυρός λόγος για μια περιγραφή της μελλοντικής πολιτικής επιτοκίων της επιτροπής ως διπλής κατεύθυνσης στη δήλωση μετά τη συνεδρίαση, αντανακλώντας την πιθανότητα ότι ανοδικές προσαρμογές στο εύρος-στόχο του επιτοκίου των fed funds θα μπορούσαν να ήταν κατάλληλες εάν ο πληθωρισμός παρέμενε πάνω από τον στόχο», ανέφεραν τα πρακτικά.

Τελικώς, η FOMC ψήφισε 11-1 να κρατήσει το βασικό επιτόκιο αμετάβλητο στο εύρος 3,5% έως 3,75%.

Αυξάνονται οι ανησυχίες για την αγορά εργασίας

Πέραν του πληθωρισμού, οι αξιωματούχοι εξέφρασαν αυξανόμενη ανησυχία για την αγορά εργασίας, η οποία έχει δείξει περιορισμένη δημιουργία θέσεων εργασίας εκτός των τομέων που σχετίζονται με την υγειονομική περίθαλψη.

«Η συντριπτική πλειοψηφία των συμμετεχόντων έκρινε ότι οι κίνδυνοι για την πλευρά της απασχόλησης της εντολής ήταν προσανατολισμένοι προς τα κάτω», ανέφεραν τα πρακτικά. «Ειδικότερα, πολλοί συμμετέχοντες προειδοποίησαν ότι, στην τρέχουσα κατάσταση χαμηλών ρυθμών καθαρής δημιουργίας θέσεων εργασίας, οι συνθήκες στην αγορά εργασίας φαινόντουσαν ευάλωτες σε αρνητικά σοκ.»

Τα πρακτικά επίσης σημείωσαν ότι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν «να μειώσουν τη διαθέσιμη αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών, να σφίξουν τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες και να μειώσουν την ανάπτυξη στο εξωτερικό», ενισχύοντας τους καθοδικούς κινδύνους για την απασχόληση.

Ο Jerome Powell προειδοποίησε χωριστά κατά του πρόωρου σφίξιμου, σημειώνοντας ότι η αύξηση των επιτοκίων πολύ νωρίς για να αντισταθμιστεί ο πληθωρισμός θα μπορούσε να έχει αρνητικές μακροπρόθεσμες επιπτώσεις λόγω των καθυστερήσεων στην πολιτική.

Ενώ οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να προβλέπουν μία μείωση επιτοκίων φέτος, οι χρηματοπιστωτικές αγορές παραμένουν σκεπτικές, με τους επενδυτές σε μεγάλο βαθμό να αναμένουν ότι η Fed θα διατηρήσει στάση αναμονής.

Εν τω μεταξύ, η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης — το ΑΕΠ αυξήθηκε μόλις 0,7% στο τέταρτο τρίμηνο του 2025 και καταγράφει 1,3% στις αρχές του 2026 — οδήγησε ορισμένους αναλυτές της Wall Street να αυξήσουν τις προσδοκίες για ύφεση.