Η UBS προβλέπει δύο αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed το 2026: τι να αγοράσουν οι επενδυτές

Η UBS αναμένει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα αυξήσει τα επιτόκια δύο φορές φέτος, αφού μια ισχυρότερη από την αναμενόμενη έκθεση για την απασχόληση τον Αύγουστο ενίσχυσε τις προσδοκίες για μια ανθεκτική αμερικανική οικονομία.

Η τράπεζα προβλέπει πλέον αυξήσεις επιτοκίων 25 μονάδων βάσης τόσο τον Σεπτέμβριο όσο και τον Δεκέμβριο, ανατρέποντας την προηγούμενη εκτίμησή της για μη αλλαγές στην πολιτική το 2026.

Η αλλαγή έρχεται καθώς οι αγορές επανεκτιμούν τις προοπτικές νομισματικής πολιτικής της Fed μετά τα ισχυρότερα στοιχεία απασχόλησης και τα επιθετικά μηνύματα από τον πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh.

Η UBS ανέφερε ότι η προοπτική για υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσε να δημιουργήσει ευκαιρίες σε μετοχές, ομόλογα και χρυσό, ανάλογα με την εξέλιξη της οικονομίας και του πληθωρισμού.

Η UBS αναθεωρεί τις προβλέψεις για τα επιτόκια της Fed μετά τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης

Οι αμερικανοί εργοδότες πρόσθεσαν 162.000 θέσεις εργασίας τον Αύγουστο, πολύ πάνω από τις προβλέψεις για περίπου 55.000, ενώ το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 4,1%.

Η αύξηση ήταν το ισχυρότερο μηνιαίο κέρδος σε θέσεις εργασίας από τον Μάρτιο και συνέβαλε στην άνοδο των προσδοκιών των αγορών για αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές εκτιμούσαν περίπου 60,4% πιθανότητα για αύξηση 25 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση της Fed στις 15-16 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME, από 59,4% την Παρασκευή.

Η UBS δήλωσε ότι τα ισχυρότερα στοιχεία για την αγορά εργασίας, μαζί με τα επιθετικά σχόλια του Warsh στο συμπόσιο του Jackson Hole και τους αυξανόμενους πληθωριστικούς κινδύνους που συνδέονται με στενώσεις στην προσφορά, ήταν αρκετά για να αλλάξουν την πρόβλεψή της για τα επιτόκια.

Ωστόσο, η τράπεζα σημείωσε ότι οι επενδυτικές συνέπειες θα εξαρτηθούν από τον λόγο που προκαλεί οποιαδήποτε σύσφιγξη της Fed.

Μια αύξηση επιτοκίων που οφείλεται σε ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη θα έχει διαφορετικές συνέπειες από μια αύξηση που προκύπτει από επίμονο πληθωρισμό και ασθενέστερη ανάπτυξη.

«Μια Fed που αντιδρά στην ισχύ της αμερικανικής οικονομίας είναι πολύ διαφορετική από μια Fed που αντιδρά σε προβλήματα πληθωρισμού», είπαν οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS.

Μετοχές και ομόλογα μπορεί να προσφέρουν ευκαιρίες

Η UBS παραμένει θετική για τις παγκόσμιες μετοχές, παρά την πιθανότητα βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας από τις υψηλότερες αποδόσεις.

Η τράπεζα ανέφερε ότι τα υψηλότερα επιτόκια δεν θα υπερισχύσουν απαραίτητα μεσοπρόθεσμων παραγόντων όπως οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη (AI), η ανθεκτική οικονομική δραστηριότητα και η γενικευμένη αύξηση κερδών.

Η τράπεζα συνεχίζει να προτιμά κλάδους συνδεδεμένους με την τεχνητή νοημοσύνη, την ενέργεια και τους πόρους, καθώς και θεματικές γύρω από τη μακροζωία, που αναμένει ότι θα ωφεληθούν από μεγαλύτερες επενδύσεις, κέρδη παραγωγικότητας και δομική ανάπτυξη.

Η UBS βλέπει επίσης πιθανές ευκαιρίες στα κρατικά ομόλογα.

Οι υψηλότερες προσδοκίες για το επιτόκιο πολιτικής της Fed θα μπορούσαν να πιέσουν τα ομόλογα βραχύτερης διάρκειας και να περιορίσουν το δυναμικό τους για κεφαλαιακά κέρδη.

Ως αποτέλεσμα, η UBS δήλωσε ότι δεν θα συνιστά πλέον το κλείδωμα αποδόσεων σε βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα ομόλογα ως εναλλακτική του να κρατάς μετρητά.

Αντ’ αυτού, η τράπεζα βλέπει ευκαιρίες σε ομόλογα με μεσαία έως μεγαλύτερη διάρκεια μετά την πρόσφατη άνοδο των αποδόσεων.

Τέτοια ομόλογα θα μπορούσαν να ωφεληθούν αν μια πιο σφιχτή νομισματική πολιτική ενισχύσει την εμπιστοσύνη στη δέσμευση της Fed για τον έλεγχο του πληθωρισμού, μειώσει τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό ή επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.

Οι προοπτικές για το δολάριο και τον χρυσό παραμένουν μεικτές

Μια πιο επιθετική Fed θα μπορούσε να στηρίξει το δολάριο, ιδίως αν η απόκλιση πολιτικής μεταξύ της Fed και άλλων κεντρικών τραπεζών αυξηθεί.

Η UBS ανέφερε ότι η ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη σε συνδυασμό με πιο σφιχτή νομισματική πολιτική θα μπορούσε να στηρίξει το δολάριο μέσω ισχυρότερων κεφαλαιακών ροών και συγκριτικά καλύτερης οικονομικής απόδοσης.

Ο χρυσός μπορεί να δεχτεί βραχυπρόθεσμη πίεση από υψηλότερα πραγματικά επιτόκια και ένα ισχυρότερο δολάριο.

Ωστόσο, η UBS επισήμανε ότι ο επίμονος πληθωρισμός, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική και νομισματική αξιοπιστία θα μπορούσαν να στηρίξουν τη ζήτηση για χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο.

«Προς το παρόν βλέπουμε τον χρυσό περισσότερο ως αντιστάθμιση και διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου, παρά ως τακτική έκφραση για την επόμενη απόφαση της Fed», είπαν οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS.

Συνεπώς, η τράπεζα βλέπει πιθανές ευκαιρίες σε διάφορες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, επισημαίνοντας ότι το ευρύτερο οικονομικό πλαίσιο και η πορεία του πληθωρισμού θα έχουν μεγαλύτερη σημασία για τα χαρτοφυλάκια από το αποτέλεσμα μιας μεμονωμένης συνάντησης της Fed.