Είναι η μετοχή της Oracle αγοραστική πριν τα αποτελέσματα, καθώς οι αναλυτές γίνονται αισιόδοξοι;

Η Oracle εισέρχεται στην τελευταία της ανακοίνωση αποτελεσμάτων με τους επενδυτές να επικεντρώνονται σε ένα κεντρικό ερώτημα: μπορεί η ταχέως αναπτυσσόμενη δραστηριότητα υποδομών τεχνητής νοημοσύνης της εταιρείας να αναπτυχθεί αρκετά γρήγορα ώστε να δικαιολογήσει τις τεράστιες δαπάνες που απαιτούνται για την κατασκευή της;

Η εταιρεία, υπό την ηγεσία του Larry Ellison, αναμένεται να ανακοινώσει τριμηνιαίους αριθμούς την Πέμπτη σε μία από τις πιθανώς πιο πολυσυζητημένες δημοσιεύσεις αποτελεσμάτων της περιόδου.

Η αγορά options τιμολογεί κίνηση περίπου 11.2% και προς τις δύο κατευθύνσεις μετά τα αποτελέσματα, μια ασυνήθιστα μεγάλη πιθανή μεταβλητότητα για εταιρεία του μεγέθους της Oracle.

Η Wall Street αναμένει έσοδα περίπου 19,1 billion USD (approx. 16,7 billion €), αυξημένα σχεδόν 28% σε σχέση με πέρυσι, με κέρδη $1.74 ανά μετοχή.

Οι μετοχές της Oracle ORCL, ωστόσο, έχουν δυσκολευτεί.

Η μετοχή έχει υποχωρήσει σχεδόν 20% από την αρχή του έτους και πάνω από 33% σε 12 μήνες, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για το χρέος και τις απαιτήσεις ρευστότητας που σχετίζονται με την επέκταση των υποδομών AI της εταιρείας.

Οι φιλοδοξίες της Oracle για AI συνοδεύονται από βαρύ κόστος

Ο πυρήνας της συζήτησης είναι η προγραμματισμένη επένδυση της Oracle σε κέντρα δεδομένων.

Η εταιρεία αναμένει κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 95 billion USD (approx. 82,9 billion €) για το οικονομικό έτος 2027, που τρέχει από την 1η Ιουνίου έως τις 31 Μαΐου.

Η Oracle ανέβασε περίπου 43 billion USD (approx. 37,5 billion €) μέσω δανεισμού στο οικονομικό έτος 2026 και αναμένει να αντλήσει περίπου 40 billion USD (approx. 34,9 billion €) μέσω συνδυασμού χρέους και ιδίου κεφαλαίου στο οικονομικό έτος 2027.

Αυτή η επιθετική χρηματοδοτική στρατηγική έχει καταστήσει την Oracle μια ασυνήθιστη περίπτωση στοιχήματος στις υποδομές AI.

Ενώ η ζήτηση για χωρητικότητα cloud αυξάνεται ραγδαία, οι επενδυτές αναρωτιούνται πόσο γρήγορα αυτή η ζήτηση θα μεταφραστεί σε έσοδα και λειτουργική ταμειακή ροή.

Η BofA βλέπει ελκυστικό risk-reward πριν τα αποτελέσματα

Ο αναλυτής της Bank of America, Tal Liani, θεωρεί ωστόσο ότι υπάρχει ελκυστικό risk-reward καθώς πλησιάζουν τα αποτελέσματα.

Διατήρησε σύσταση Buy και τιμή-στόχο $240, που συνεπάγεται περίπου 51% ανοδικό περιθώριο από τα τρέχοντα επίπεδα.

Ο Liani αναμένει ότι τα έσοδα της Oracle από infrastructure-as-a-service θα αυξηθούν 25% σε τριμηνιαία βάση και 116% σε ετήσια βάση, καθώς η εταιρεία επεκτείνει το αποτύπωμα των κέντρων δεδομένων της.

Η κλιμάκωση των υποδομών της Oracle θα μπορούσε να επιταχύνει τη συνολική αύξηση των εσόδων, ενώ οι προπληρωμές πελατών θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην άμβλυνση ορισμένων ανησυχιών γύρω από τις χρηματοδοτικές ανάγκες της εταιρείας.

«Προτιμούμε το risk/reward της Oracle, καθώς πιστεύουμε ότι η συναίνεση της Street ήδη αποτυπώνει τα δύσκολα θεμελιώδη του ισολογισμού,» έγραψε ο Liani την Παρασκευή, «παρότι δεν έχει πλήρως ενσωματώσει την πιθανότητα επιτάχυνσης της αύξησης εσόδων που σχετίζεται με την επίτευξη οροσήμων στην κατασκευή των κέντρων δεδομένων.»

Morgan Stanley, Bernstein επισημαίνουν την ανάπτυξη του cloud

Το Oracle Cloud Infrastructure, ή OCI, έχει αναδειχθεί στον πυρήνα της επενδυτικής αφήγησης της εταιρείας για την AI.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Sanjit Singh, βλέπει «καλή προδιάθεση» πριν τα αποτελέσματα και περιμένει αύξηση εσόδων από το cloud 63% σε σχέση με πέρυσι.

Αυτό θα τοποθετούσε την ανάπτυξη κοντά στο άνω άκρο του εύρους καθοδήγησης της Oracle για το τρίμηνο Αυγούστου, 58%–65%.

Ο Singh αναμένει ότι η δραστηριότητα GPU-as-a-service της Oracle, που επιτρέπει στους πελάτες να νοικιάζουν υπολογιστική ισχύ βασισμένη σε GPUs, θα είναι σημαντικός συντελεστής.

Πρόσφατα σχόλια από τις CoreWeave και Nebius έχουν επίσης ενισχύσει την περίπτωση για συνεχιζόμενη ζήτηση.

Και οι δύο εταιρείες εξέφρασαν αισιόδοξες απόψεις για την τιμολόγηση των υποδομών AI, υπονοώντας ότι η υψηλή ζήτηση για υπολογιστική ισχύ θα μπορούσε να επιτρέψει στην Oracle να χρεώνει ελκυστικές τιμές καθώς επεκτείνει τη χωρητικότητά της.

Το πιο πρόσφατο οικονομικό τέταρτο τρίμηνο της Oracle έδειξε πόσο γρήγορα αναπτύσσεται το OCI.

Η εταιρεία ανέφερε 93% ανάπτυξη σε σταθερό νόμισμα στη δραστηριότητα υποδομών cloud της.

Ο αναλυτής της Bernstein, Mark Moerdler, αναμένει ότι αυτή η ανάπτυξη θα επιταχυνθεί κατά τη διάρκεια του οικονομικού έτους 2027, με το OCI να συνεχίζει να αυξάνεται ταχύτερα από τα συνολικά έσοδα της Oracle.

Η Piper Sandler βλέπει ανοδικό δυναμικό στις λογισμικές λειτουργίες της Oracle

Παρότι οι υποδομές AI κυριαρχούν στην επενδυτική αφήγηση, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι επενδυτές δεν θα πρέπει να παραβλέπουν τις παραδοσιακές λογισμικές δραστηριότητες της Oracle.

Ο Liani περιμένει ότι τα έσοδα από cloud software-as-a-service θα αυξηθούν 12.8% στο τρίμηνο, σε σχέση με 10.3% στο προηγούμενο τρίμηνο.

«Ενώ η επενδυτική αφήγηση για την μετοχή της Oracle επικεντρώνεται κυρίως στη δραστηριότητα υποδομών, πιστεύουμε ότι η παραδοσιακή λογισμική δραστηριότητα της εταιρείας παραμένει σημαντικό στοιχείο της επενδυτικής περίπτωσης,» έγραψε ο Liani.

Ο αναλυτής της Piper Sandler, Billy Fitzsimmons, επίσης βλέπει πιθανό ανοδικό δυναμικό στις λογισμικές δραστηριότητες της Oracle.

Οι παραγγελίες για το NetSuite, το ERP λογισμικό της εταιρείας, επιταχύνθηκαν προς το τέλος του τέταρτου τριμήνου, ενώ η Cerner, η δραστηριότητα ηλεκτρονικών ιατρικών αρχείων της Oracle, «επιστρέφει στην ανάπτυξη», έγραψε ο Fitzsimmons.

Αυτό παρέχει στην Oracle μια ακόμη πηγή επαναλαμβανόμενων εσόδων καθώς η επιχειρηματική δραστηριότητα υποδομών της επεκτείνεται.

Η χρηματοδότηση παραμένει το μεγαλύτερο ερώτημα

Η ανοδική περίπτωση εξαρτάται τελικά από το αν η Oracle μπορεί να μετατρέψει τη τεράστια υποδομική επένδυσή της σε έσοδα και κέρδη αρκετά γρήγορα.

Ο Moerdler είπε ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για την κερδοφορία της Oracle και την ικανότητά της να καλύψει τις ταμειακές απαιτήσεις που σχετίζονται με μακροπρόθεσμες και μη ακυρώσιμες συμβάσεις.

Ο αναλυτής θεωρεί παρόλα αυτά ότι η εταιρεία είναι «πλησιάζοντας στο τέλος της ανάγκης της για επιπλέον ρευστότητα.»

Την περιγράφει ως στα «πρώτα στάδια» ενός επενδυτικού κύκλου που τελικά θα μπορούσε να επιταχύνει τόσο τα έσοδα όσο και τα κέρδη.

Η τιμή-στόχος του $325 που προτείνει υποδηλώνει ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να διπλασιαστούν από περίπου $145.30.

Αλλά το χρονοδιάγραμμα παραμένει αβέβαιο.

Ο Fitzsimmons τόνισε τη συνεχόμενη συζήτηση για το πότε οι δαπάνες της Oracle για υποδομές AI θα αρχίσουν να μεταφράζονται σε έσοδα.

Πιθανές καθυστερήσεις στην κατασκευή κέντρων δεδομένων θα μπορούσαν να ωθήσουν περαιτέρω την απόδοση της επένδυσης από τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δεσμεύσεις της εταιρείας.

Ο Singh βλέπει έναν ακόμη πιθανό καταλύτη στα αναβαλλόμενα έσοδα της Oracle.

Η αύξηση των αναβαλλόμενων εσόδων στο επιχειρησιακό cloud έχει ξεπεράσει την αναφερόμενη αύξηση εσόδων για δύο συνεχόμενα τρίμηνα, υποδηλώνοντας ότι μπορεί να χτίζεται ένα backlog μελλοντικών εσόδων.

Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε «μέτρια ανοδική αναθεώρηση» των τρεχουσών προβλέψεων της Oracle για τα έσοδα και τα κέρδη του οικονομικού έτους, δίνοντας πιθανώς θετική αντίδραση στη μετοχή μετά τα αποτελέσματα.

Τα αποτελέσματα της Πέμπτης μπορεί να ορίσουν την ιστορία AI της Oracle

Η αναφορά αποτελεσμάτων επομένως αντιπροσωπεύει κάτι περισσότερο από ένα ακόμη τριμηνιαίο τεστ για την Oracle.

Θα μπορούσε να βοηθήσει τους επενδυτές να προσδιορίσουν αν η μεταμόρφωση της εταιρείας σε έναν ισχυρό παίκτη υποδομών AI προχωρά αρκετά γρήγορα ώστε να δικαιολογεί τις τεράστιες κεφαλαιακές απαιτήσεις της.

Για τους bulls, η επιτάχυνση της ανάπτυξης του OCI, η ισχυρή ζήτηση για AI, η βελτίωση της τιμολόγησης και οι προπληρωμές πελατών θα μπορούσαν να αποδείξουν ότι η Oracle χτίζει χωρητικότητα πριν από έναν ισχυρό κύκλο εσόδων.

Για τους bears, οι καθυστερήσεις στα κέντρα δεδομένων, το αυξανόμενο χρέος και οι αβέβαιες αποδόσεις από τις δαπάνες για AI θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις ανησυχίες ότι η εταιρεία αναλαμβάνει υπερβολικό χρηματοοικονομικό ρίσκο νωρίς.

Όπως είπε ο Moerdler, «η κατανόηση του υπόλοιπου της εταιρείας και της ικανότητάς της να χρηματοδοτεί επενδύσεις και να παράγει κέρδη είναι κρίσιμη, είτε είστε bull είτε bear.»

«Σε σχεδόν κάθε συζήτηση που έχουμε για την [Oracle], οι πελάτες μας ενδιαφέρονται όχι απλώς για το τι οδηγεί τους τρέχοντες αριθμούς αλλά για το πώς θα εξελιχθεί η επιχείρηση με την πάροδο του χρόνου καθώς χτίζουν όλη τη χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων AI» για να εκπληρώσουν τις υπόλοιπες υποχρεώσεις απόδοσης, πρόσθεσε.

Με την αγορά options να αναμένει μια μετακίνηση 11.2% μετά τα αποτελέσματα, οι επενδυτές φαίνεται να προετοιμάζονται ώστε η Oracle να δώσει κάποιες απαντήσεις.

Το μέγεθος της αντίδρασης της Πέμπτης τελικά ίσως να εξαρτηθεί λιγότερο από τους κύριους αριθμούς κερδών και περισσότερο από το τι θα δηλώσει η διοίκηση για το κόστος, το χρονοδιάγραμμα και τις αποδόσεις του στοιχήματος στις υποδομές AI.