Η πτώση 29% της Oracle είναι η καλύτερη ευκαιρία AI στη Wall Street;

Το σκληρό ξεπούλημα της Oracle το 2026 αναγκάζει τη Wall Street να απαντήσει σε ένα δυσκολότερο ερώτημα από το συνηθισμένο αντανακλαστικό «αγοράστε τη βουτιά».

Οι μετοχές του γίγαντα του cloud και των βάσεων δεδομένων ήταν ακόμα μειωμένες περίπου 29% για το έτος έως τις 31 Μαρτίου, ακόμη και μετά από μια σύντομη ανάκαμψη.

Ωστόσο, η κατάρρευση δεν κατέληξε σε συναίνεση.

Αντίθετα, έχει διχάσει τους αναλυτές σε δύο στρατόπεδα: όσους βλέπουν μια σπάνια ευκαιρία να αγοράσουν μια μεγάλη ανάπτυξη υποδομής AI με έκπτωση, και όσους πιστεύουν ότι οι επενδυτές τελικά τιμολογούν πόσο δαπανηρή μπορεί να είναι αυτή η φιλοδοξία.

Μετοχή Oracle: Τι πήγε στραβά;

Η πτώση της Oracle δεν οφείλεται σε κατάρρευση της ζήτησης.

Τον Μάρτιο, η εταιρεία ανακοίνωσε έσοδα τρίτου τριμήνου χρήσης ύψους 17,2 billion USD (approx. 15 billion €), περίπου +22% σε σχέση με ένα χρόνο πριν και πάνω από τις προσδοκίες της Wall Street.

Η Oracle ανέβασε τον στόχο εσόδων για τη χρήση 2027 σε 90 billion USD (approx. 78,5 billion €).

Οι εκκρεμείς υποχρεώσεις απόδοσης αυξήθηκαν σε 553 billion USD (approx. 482,4 billion €) το τρίμηνο, μετά από 455 billion USD (approx. 396,9 billion €) στο πρώτο τρίμηνο της χρήσης 2026.

Κατά τα φαινόμενα, αυτά δεν είναι στοιχεία εταιρείας που χάνει ορμή.

Το πρόβλημα είναι τι πρέπει τώρα να αποδεχθούν οι επενδυτές για να επιτευχθεί αυτή η ανάπτυξη.

Η Oracle δήλωσε ότι αναμένει κεφαλαιουχικές δαπάνες για τη χρήση 2026 ύψους 50 billion USD (approx. 43,6 billion €), περισσότερο από το διπλάσιο του προηγούμενου έτους, και τον Φεβρουάριο είπε ότι σχεδιάζει να αντλήσει 50 billion USD (approx. 43,6 billion €) μέσω χρέους και κεφαλαίου για να επεκτείνει τη χωρητικότητα cloud.

Μέχρι τον Δεκέμβριο 2025, η Oracle ήδη όφειλε περίπου 100 billion USD (approx. 87,2 billion €) και μέχρι τον Απρίλιο οι επενδυτές εξακολουθούσαν να εξετάζουν λεπτομερώς τον διογκούμενο ισολογισμό της εταιρείας και την κατανάλωση ταμειακών διαθεσίμων.

Η θετική άποψη

Για τους bulls, το ξεπούλημα έχει μετατραπεί σε ευκαιρία.

Η JPMorgan αναβάθμισε την Oracle σε Overweight τον Μάρτιο με τιμή-στόχο $210, υποστηρίζοντας ότι το ξεπούλημα άλλαξε περισσότερο τις συνθήκες παρά την ίδια την επιχείρηση.

Με λόγια του Mark Murphy, το «δραστικό» ή «σοβαρό» ξεπούλημα βελτίωσε τη σχέση κινδύνου/απόδοσης επειδή το επενδυτικό συναίσθημα μετατοπίστηκε από την αυτοπεποίθηση στην απαισιοδοξία.

Αυτό έχει σημασία επειδή η Oracle παραμένει μία από τις λίγες εταιρείες που προσπαθούν να χτίσουν υποδομή AI σε πραγματική κλίμακα εκτός των ηγετών του cloud.

Το bullish επιχείρημα στηρίζεται επίσης στο backlog. Το βιβλίο συμβολαίων της Oracle έχει εκτοξευθεί, με το RPO να αυξάνεται από 455 billion USD (approx. 396,9 billion €) τον Σεπτέμβριο 2025 σε 553 billion USD (approx. 482,4 billion €) μέχρι τον Μάρτιο 2026.

Η αρνητική άποψη

Η αρνητική άποψη είναι πιο απλή και πιθανότατα ευκολότερη για τους επενδυτές λιανικής να κατανοήσουν.

Ακόμα κι αν η Oracle έχει δίκιο όσον αφορά τη ζήτηση, η διαδρομή από εδώ έως ελκυστικές αποδόσεις για τους μετόχους μπορεί να είναι μακρά και δύσβατη.

Ο αναλυτής της Melius, Ben Reitzes, υποβάθμισε τη μετοχή σε Hold με τιμή-στόχο $160 τον Φεβρουάριο, υποστηρίζοντας ότι μια εταιρεία χωρίς ουσιαστική ελεύθερη ταμειακή ροή (free cash flow) μέχρι τη δεκαετία του 2030 θα πρέπει να αποτιμάται περισσότερο ως κατασκευαστής υποδομών παρά ως εταιρεία λογισμικού.

Αυτό αποτελεί ισχυρή προειδοποίηση επειδή οι μετοχές λογισμικού συνήθως διαπραγματεύονται με premium πολλαπλασιαστές ακριβώς επειδή έχουν λίγα πάγια και παράγουν μετρητά.