Citi: Φθηνές οι ευρωπαϊκές τράπεζες — συστήνει αγορά στις βουτιές

Μετά από μια εξαιρετική χρονιά το 2025 που είδε τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών να υπερδιπλασιάζονται —την καλύτερη επίδοση από το 1997— ο κλάδος προσέκρουσε σε γεωπολιτικό τοίχο τον Μάρτιο του 2026.

Οι εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν προκάλεσαν μια απότομη διόρθωση 10% στον δείκτη Stoxx 600 Banks, σβήνοντας προσωρινά τρία χρόνια σχεδόν γραμμικών κερδών.

Ωστόσο, οι αναλυτές της Citi προειδοποιούν τους επενδυτές να μην συγχέουν μια «positioning-driven» αστάθεια με θεμελιώδη κατάρρευση.

Ενώ ο δείκτης παραμένει περίπου -1% από την αρχή του έτους, η επενδυτική εταιρεία διατηρεί στάση "overweight", παρουσιάζοντας τη συγκυριακή μεταβλητότητα ως τακτική ευκαιρία εισόδου σε έναν κλάδο που εξακολουθεί να διαθέτει υποκείμενη δυναμική.

Γιατί η Citi παραμένει αισιόδοξη για τις μετοχές ευρωπαϊκών τραπεζών

Ο αισιόδοξος προσανατολισμός της Citi στηρίζεται σε μια «υψηλότερη» προοπτική εσόδων που σε μεγάλο βαθμό αγνόησε τον θόρυβο της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.

Τα δεδομένα ενισχύουν αυτή την αισιοδοξία: ένα εκπληκτικό 79% των ευρωπαϊκών τραπεζών ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κερδών του Q425, τροφοδοτώντας έναν σπάνιο κύκλο ετήσιων αναβαθμίσεων κερδών ανά μετοχή (EPS).

Κρίσιμο στοιχείο: η καμπύλη προθεσμιακών επιτοκίων πλέον προεξοφλεί δύο αυξήσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ το 2026, κίνηση που αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα Net Interest Income (NII) και return on equity (ROE) στον κλάδο.

Με τη ρευστοποίηση να επαναφέρει το συνεπαγόμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων προς τον μακροχρόνιο μέσο όρο του, οι αναλυτές της Citi υποστηρίζουν ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις προσφέρουν πολύ μεγαλύτερο περιθώριο ασφαλείας σε σύγκριση με τις υπερθερμανθείσες κορυφές των τέλη του 2025.

Ονόματα στα οποία οι αναλυτές της Citi είναι ιδιαίτερα αισιόδοξοι

Για να πλοηγηθούν στην ανάκαμψη, η Citi εντόπισε τρία ονόματα — HSBC, NatWest και Société Générale — ως τις κορυφαίες επιλογές υψηλής πεποίθησης.

Αυτές οι τράπεζες επιλέγονται για τους ισχυρούς δείκτες κεφαλαίου και την υψηλή ευαισθησία τους στις μεταβολές επιτοκίων.

Πέραν των «τριών μεγάλων», η επενδυτική εταιρεία αναβάθμισε πρόσφατα τη Lloyds σε σύσταση «αγοράς» και έθεσε τη Deutsche Bank σε «ουδέτερη», σηματοδοτώντας ευρύτερη εμπιστοσύνη στην ανθεκτικότητα του κλάδου.

Για επενδυτές που αναζητούν περιφερειακή διαφοροποίηση, BBVA, BNP Paribas και Santander επισημαίνονται επίσης ως ωφελημένες από σημαντικές αναθεωρήσεις κερδών για το 2026.

Οι επιλογές αυτές αντιπροσωπεύουν ένα ποικιλόμορφο δείγμα ιδρυμάτων που διαπραγματεύονται σήμερα με έκπτωση, παρά το γεγονός ότι διαθέτουν σαφείς οδούς για αύξηση της κερδοφορίας.

Πλεόνασμα κεφαλαίου και ο άγνωστος παράγοντας των M&A

Ο τελευταίος πυλώνας της θεωρίας της Citi για «αγορά στις βουτιές» στηρίζεται στις τεράστιες ποσότητες «πλεονάζοντος κεφαλαίου» που αυτή τη στιγμή βρίσκονται στους ισολογισμούς των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι αυτή η ρευστότητα θα αξιοποιηθεί μέσω επιθετικών επαναγορών μετοχών και επιλεκτικής αύξησης δανειοδοτήσεων, παρέχοντας έναν πυθμένα για τις τιμές των μετοχών.

Ενώ η εταιρεία επισημαίνει αυξημένη προθυμία μεταξύ των δανειστών να προχωρήσουν σε M&A, παραμένει επιφυλακτική ως προς ευρύ πρόσωπο συγκεντρώσεων, αναφέροντας συγκεκριμένα «σημαντικά εμπόδια» για τη φημολογούμενη συγχώνευση UniCredit και Commerzbank.

Παρ' όλ' αυτά, η συνολική προοπτική για το 2026 παραμένει αξιοσημείωτα θετική.

Εστιάζοντας σε τράπεζες με υψηλούς δείκτες CET1 και σαφείς προοπτικές για το NII, η Citi πιστεύει ότι οι επενδυτές μπορούν να εκμεταλλευτούν αυτήν την προσωρινή παύση πριν η ανοδική αγορά επανέλθει.