Q1 αποτελέσματα Bank of America: 4 ισχυρά «σήματα αγοράς»

Η Bank of America (NYSE: BAC) επεκτείνει τα κέρδη της στις 15 Απριλίου μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 1ου τριμήνου που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενισχυμένα από την αναζωπύρωση της επενδυτικής τραπεζικής και τη σθεναρή καταναλωτική δραστηριότητα.

Οι επενδυτές χαιρέτισαν καθώς ανακοίνωσε αύξηση 25% σε ετήσια βάση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και μια απροσδόκητη υπέρβαση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), που αυξήθηκαν κατά 9% παρά ένα «εναλλασσόμενο» περιβάλλον επιτοκίων.

Το σημαντικότερο, πέρα από τα ισχυρά συνοπτικά μεγέθη, υπήρξαν τέσσερις ακόμη, πιο διακριτές ενημερώσεις στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων που δικαιολογούν την αγορά της μετοχής της Bank of America, η οποία παραμένει μειωμένη κατά πάνω από 4% από την αρχή του έτους.

Η μετοχή της BAC είναι «αγορά» λόγω σταθερής αύξησης καταθέσεων

Ενώ πολλές περιφερειακές τράπεζες έχουν δυσκολευτεί με εκροές καταθέσεων, η BofA πέτυχε ένα «εντυπωσιακό» επίτευγμα: 11 συνεχόμενα τρίμηνα διαδοχικής αύξησης του μέσου όρου καταθέσεων.

Στο 1ο τρίμηνο, ο μέσος όρος καταθέσεων αυξήθηκε 3% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα $2.02 τρισ.

Δεν πρόκειται απλώς για «ζεστό χρήμα» – το 91% των 38,5 εκατομμυρίων λογαριασμών όψεως καταναλωτών της εταιρείας είναι πρωτεύοντες λογαριασμοί, που είναι ευρέως γνωστοί για την «προσκόλλησή» τους και παρέχουν μια χαμηλού κόστους βάση χρηματοδότησης (ζηλευτή από τον κλάδο).

Αυτή η σταθερότητα είναι θετική για τις μετοχές της BAC καθώς επιτρέπει στην τράπεζα να διατηρεί μια τεράστια πηγή ρευστότητας ύψους $960 δισ., προσφέροντας ανθεκτικό μαξιλάρι και φθηνή κινητήρια δύναμη για μελλοντική ανάπτυξη δανείων καθώς η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται.

Η ισχύς στην επενδυτική τραπεζική δικαιολογεί την αγορά μετοχών της BAC

Οι μετοχές της Bank of America αξίζουν επίσης αγορά επειδή η ανακοίνωση του 1ου τριμήνου σηματοδοτεί μια ισχυρή ανάκαμψη στις κεφαλαιαγορές.

Η τράπεζα κατέγραψε αύξηση 21% στα συνολικά τέλη επενδυτικής τραπεζικής, φτάνοντας στα $1.8 δισ., τροφοδοτούμενη από αύξηση 25% στα κέρδη ανά μετοχή και «ισχυρή δυναμική» στην αρχή της χρονιάς.

Ακόμη πιο εντυπωσιακό ήταν το τμήμα Global Markets, που σημείωσε το 16ο συνεχόμενο τρίμηνο ετήσιας αύξησης στα έσοδα από «sales and trading». 

Τα έσοδα από μετοχές, ειδικότερα, εκτοξεύτηκαν κατά 30% φτάνοντας τα $2.8 δισ. λόγω αυξημένης δραστηριότητας των πελατών.

Αυτή η διαφοροποιημένη βάση πωλήσεων αποδεικνύει ότι η BAC δεν είναι πλέον μόνο ένας παραδοσιακός δανειστής· είναι μια μηχανή παραγωγής τελών υψηλής απόδοσης, τοποθετημένη να αξιοποιήσει τη μεταβλητότητα της αγοράς και το άνοιγμα των IPO και της αγοράς συγχωνεύσεων & εξαγορών.

Πειθαρχημένη λειτουργική μόχλευση και αποδοτικότητα

Η στρατηγική της διοίκησης «Responsible Growth» αποδίδει επίσης με τη μορφή ισχυρής λειτουργικής μόχλευσης.

Στο 1ο τρίμηνο, η Bank of America πέτυχε 290 μονάδες βάσης λειτουργικής μόχλευσης, καθώς η αύξηση των εσόδων κατά 7% ξεπέρασε σημαντικά την αύξηση των μη επιτοκιακών εξόδων κατά 4%.

Ο δείκτης αποτελεσματικότητας βελτιώθηκε κατά 170 μονάδες βάσης στο 61%, ένα κρίσιμο μέτρο που δείχνει ότι η εταιρεία γίνεται πιο αποδοτική ακόμα και καθώς επενδύει στην τεχνολογία.

Κρατώντας χαμηλά τα κόστη ενώ τα έσοδα κλιμακώνονται —χάρη στις 4,3 δισ. ψηφιακές συνδέσεις (digital logins) και στο ότι το 71% των πωλήσεων υποστηρίζεται ψηφιακά— η μετοχή της BAC είναι σε θέση να αποσπάσει μεγαλύτερο μέρος κάθε νέου δολαρίου εσόδου που πέφτει απευθείας στο καθαρό αποτέλεσμα.

Υψηλή πιστωτική ποιότητα και σταθερότητα προβλέψεων

Παρά τους φόβους για επιβράδυνση της καταναλωτικής δραστηριότητας, η πιστωτική ποιότητα της BofA παραμένει αξιοσημείωτα σταθερή, και αυτό ίσως είναι το ισχυρότερο «σήμα αγοράς» από όλα.

Η πρόβλεψη για πιστωτικές ζημίες στην πραγματικότητα «μειώθηκε» σε $1.3 δισ. στο οικονομικό 1ο τρίμηνο από $1.5 δισ. ένα χρόνο πριν.

Οι καθαρές διαγραφές (net charge-offs) παρέμειναν διαχειρίσιμες στα $1.4 δισ., με την τράπεζα να σημειώνει ότι οι αυξήσεις σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο οφείλονται κυρίως στην προβλέψιμη εποχικότητα των πιστωτικών καρτών.

Με μια πρόβλεψη για πιστωτικές ζημίες ύψους $14.3 δισ. και έναν δείκτη Common Equity Tier 1 (CET1) 11.2%, πολύ πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις, η μετοχή της τράπεζας βρίσκεται σε θέση ισχύος.

Αυτό το δίχτυ ασφαλείας επιτρέπει στην Bank of America να επιστρέψει επιθετικά $9.3 δισ. στους μετόχους μόνο αυτό το τρίμηνο μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών.