Κέρδη Q1 της Morgan Stanley: γιατί δεν είναι αργά να επενδύσετε στη μετοχή MS

Η Morgan Stanley (NYSE: MS) κινείται ανοδικά την Τετάρτη, αφού ο γίγαντας της Wall Street ανακοίνωσε πρωτοφανή αποτελέσματα πρώτου τριμήνου που ξεπέρασαν κατά πολύ τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Η μετοχή του χρηματοοικονομικού ομίλου ανεβαίνει σήμερα καθώς οι επενδυτές χαιρετίζουν την ισχυρή ανάκαμψη στην επενδυτική τραπεζική και την διψήφια αύξηση στην κορυφαία μονάδα Wealth Management.

Παρά το σύνθετο παγκόσμιο πλαίσιο, η εταιρεία απέδειξε ότι το «ενσωματωμένο» μοντέλο της μπορεί να προσφέρει υψηλής απόδοσης ανάπτυξη τόσο στις επιχειρήσεις με έσοδα από τέλη όσο και σε εκείνες ευαίσθητες στις αγορές.

Σε σχέση με το χαμηλό του έτους, η μετοχή της Morgan Stanley έχει ανέβει πλέον πάνω από 20%.

Morgan Stanley earnings – τα θετικά

Η ανοδική περίπτωση για τις μετοχές της MS φάνηκε πλήρως αυτό το τρίμηνο, καθώς η εταιρεία κατέγραψε ρεκόρ καθαρών εσόδων $20,6 δισ.

Η ενότητα Institutional Securities ξεχώρισε, όπου τα έσοδα από επενδυτική τραπεζική αυξήθηκαν 36% στα $2,1 δισ.

Η αύξηση οφείλεται σε σχεδόν 74% άνοδο στα τέλη συμβουλευτικών υπηρεσιών για M&A, υποδηλώνοντας ανάκαμψη της δραστηριότητας στις συμφωνίες και ότι το πολυαναμενόμενο άνοιγμα των κεφαλαιαγορών κερδίζει έδαφος.

Παράλληλα, το Wealth Management παραμένει ισχυρό, προσελκύοντας «ρεκόρ» $118 δισ. σε καθαρά νέα περιουσιακά στοιχεία μόνο στο πρώτο τρίμηνο.

Με απόδοση σε απτή κοινή μετοχή (ROTCE) 27,1%, η Morgan Stanley λειτουργεί σε επίπεδο αποτελεσματικότητας που δικαιολογεί μια premium αποτίμηση.

Στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων, ο CEO Ted Pick χαρακτήρισε ο ίδιος την περίοδο ως ένα τρίμηνο‑ρεκόρ ισχυρής εκτέλεσης σε παγκόσμιο επίπεδο.

Morgan Stanley earnings – τα αρνητικά

Παρότι οι βασικοί αριθμοί ήταν εντυπωσιακοί, υπήρχαν ωστόσο περιοχές με στοιχεία πιο «ήπιας» τάσης που δικαιολογούν κάποια επιφύλαξη.

Η μονάδα «Investment Management» παρουσίασε μείωση 4% στα καθαρά έσοδα, πέφτοντας στα $1,5 δισ., καθώς τα έσοδα επίδοσης και τα carried interest στα ιδιωτικά κεφάλαια υποχώρησαν σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος.

Επιπλέον, τα μη επιτοκιακά έξοδα αυξήθηκαν στα $13,5 δισ., λόγω αύξησης 11% στο κόστος αποζημίωσης καθώς η εταιρεία διένειμε αμοιβές για την υψηλή της απόδοση.

Υπήρξε επίσης «ελαφρά» αύξηση στις προβλέψεις για ζημιές από πιστωτικούς κινδύνους που σχετίζονται ειδικά με μεμονωμένες αξιολογήσεις δανείων σε εμπορικά ακίνητα, αναδεικνύοντας τη συνεχιζόμενη ευαισθησία στο περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και στην μακροοικονομική αβεβαιότητα.

Αυτά τα αυξανόμενα κόστη θα μπορούσαν να περιορίσουν την επέκταση των περιθωρίων αν η ανάπτυξη των εσόδων επιβραδυνθεί τους επόμενους μήνες — και είναι, επομένως, κατά κάποιο τρόπο «ήπια» για τις μετοχές της Morgan Stanley.

Πώς να τοποθετηθείτε στη μετοχή Morgan Stanley μετά τα αποτελέσματα Q1

Παρά τις προαναφερθείσες αδυναμίες, η στρατηγική για τη μετοχή της MS μετά τα αποτελέσματα φαίνεται να είναι το «αγοράστε την ορμή».

Η επιθετική πολιτική επιστροφής κεφαλαίου της εταιρείας παραμένει σημαντικό πόλο έλξης· στο Q1 επαναγοράστηκαν $1,75 δισ. δικών της μετοχών και διατηρήθηκε ένα υγιές τριμηνιαίο μέρισμα $1,00 ανά μετοχή.

Τεχνικά, η Morgan Stanley δοκιμάζει σημαντικά επίπεδα αντίστασης, και η θεμελιώδης δύναμη στις επιχειρήσεις με έσοδα από τέλη υποδηλώνει ότι είναι έτοιμη για μία διάσπαση προς τα πάνω.

Οι traders ενδέχεται να αναζητήσουν μια σύντομη περίοδο συσσώρευσης για να εισέλθουν σε θέσεις, αλλά με το pipeline της Investment Banking να μετατρέπεται τελικά σε πραγματοποιημένα τέλη και το Wealth Management να κλιμακώνεται ραγδαία, η μακροπρόθεσμη προοπτική παραμένει ανοδική.

Όσο το ROTCE διατηρείται πάνω από τον στόχο της διοίκησης στο 20%, η μετοχή τράπεζας παραμένει μία κορυφαία «all‑weather» χρηματοοικονομική επιλογή.