Ρεκόρ κερδών TSMC στο Q1 — γιατί δεν κινείται η μετοχή;

Η TSMC ανακοίνωσε ρεκόρ κέρδους για το πρώτο τρίμηνο, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις καθώς η ζήτηση για προηγμένους επεξεργαστές που χρησιμοποιούνται σε συστήματα τεχνητής νοημοσύνης παρέμεινε ισχυρή.

Το αποτέλεσμα ενισχύει τον κεντρικό ρόλο της εταιρείας στην παγκόσμια ανάπτυξη του AI και δείχνει ότι ο κύκλος δαπανών για τσιπ εξακολουθεί να έχει δυναμική, ενώ οι επενδυτές παρακολουθούν για ενδείξεις πίεσης στις αλυσίδες εφοδιασμού και στη τελική ζήτηση.

Ο μεγαλύτερος παγκοσμίως κατασκευαστής τσιπ κατά παραγγελία έχει γίνει ένας από τους σαφέστερους δείκτες των επενδύσεων σε AI, επειδή παράγει τα προηγμένα τσιπ που χρησιμοποιούν πελάτες όπως η Nvidia και η Apple.

Αυτό καθιστά τα αποτελέσματά της σημαντικά όχι μόνο για τον τομέα των ημιαγωγών, αλλά και για τις ευρύτερες αγορές που προσπαθούν να αξιολογήσουν εάν το κύμα του AI συνεχίζει να επιταχύνεται ή απλώς διατηρείται.

Η ζήτηση για AI οδηγεί σε ρεκόρ τριμήνου

Η TSMC δήλωσε ότι τα καθαρά κέρδη για Ιανουάριο έως Μάρτιο αυξήθηκαν 58% σε ρεκόρ T$572.5 billion, σημαντικά πάνω από τις αγοραίες προσδοκίες στο προσχέδιό σας.

Η δυναμική του τριμήνου είχε ήδη υποδειχθεί από τα έσοδα του πρώτου τριμήνου, τα οποία αυξήθηκαν 35.1% σε σχέση με πέρυσι σε ρεκόρ T$1.134 trillion, υπερβαίνοντας τις προβλέψεις της αγοράς και εντός του προηγούμενου εύρους καθοδήγησης της εταιρείας $34.6 billion to $35.8 billion.

Αυτό έχει σημασία γιατί δείχνει ότι η δυναμική δεν οφειλόταν σε ένα μοναδικό παράγοντα.

Η αύξηση των εσόδων είχε ήδη δείξει συνεχιζόμενη ζήτηση για τσιπ αιχμής, ειδικά για αυτά που χρησιμοποιούνται σε υποδομές AI, επιταχυντές κέντρων δεδομένων και άλλες εφαρμογές υψηλής υπολογιστικής απόδοσης.

Η TSMC ωφελείται περισσότερο από αυτή τη ζήτηση σε σχέση με πολλούς ομοειδείς, επειδή βρίσκεται στο πιο προηγμένο άκρο της αγοράς foundry, όπου η διαπραγματευτική ισχύς τιμών και η πειθαρχία χωρητικότητας τείνουν να είναι ισχυρότερες.

Γιατί έχει σημασία η υπέρβαση εκτιμήσεων

Η υπέρβαση των εκτιμήσεων στα αποτελέσματα είναι κάτι παραπάνω από έναν απλό δείκτη της τρέχουσας ισχύος της TSMC.

Υποδηλώνει επίσης ότι οι μεγαλύτεροι πελάτες AI της αγοράς εξακολουθούν να δαπανούν επιθετικά για υπολογιστική ισχύ, παρά τις ανησυχίες νωρίτερα φέτος για γεωπολιτικά ζητήματα, προβλήματα εφοδιαστικής και τη διατηρησιμότητα των αποτιμήσεων τεχνολογίας.

Η Reuters είχε αναφέρει πριν από τα αποτελέσματα ότι οι αναλυτές περίμεναν άλλο ένα ρεκόρ τριμήνου, με τα καθαρά κέρδη να αναμένονται ότι θα αυξηθούν περίπου 50% καθώς η έκρηξη στη ζήτηση για υποδομές AI συνέχιζε να στηρίζει την εταιρεία.

Με το να υπερβεί αυτό το ήδη υψηλό υπόβαθρο, η TSMC ουσιαστικά ανέβασε ξανά τον πήχη για το υπόλοιπο της αλυσίδας εφοδιασμού ημιαγωγών.

Για τους επενδυτές, η σημασία έγκειται στη θέση της TSMC στο κέντρο του οικοσυστήματος.

Όταν η εταιρεία επιτυγχάνει τέτοιου είδους ανάπτυξη, τείνει να επιβεβαιώνει τα σήματα ζήτησης για κατασκευαστές εξοπλισμού, σχεδιαστές τσιπ και προμηθευτές κέντρων δεδομένων πιο πάνω στην αλυσίδα.

Δίνει επίσης μια ένδειξη για τις εταιρείες συνδεδεμένες με τις δαπάνες για το cloud και την ανάπτυξη AI, όπου οι κεφαλαιουχικές δαπάνες έχουν παραμείνει αξιοσημείωτα ανθεκτικές.

Τι θα παρακολουθήσουν τώρα οι επενδυτές;

Το επόμενο ερώτημα είναι αν η TSMC μπορεί να διατηρήσει αυτόν τον ρυθμό.

Ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο είναι το ένα, αλλά οι αγορές θα αναζητήσουν τώρα αποδείξεις ότι η ζήτηση παραμένει ισχυρή για το υπόλοιπο του έτους, ειδικά καθώς οι πελάτες αυξάνουν τα φορτία εργασίας AI και επεκτείνουν την προχωρημένη συσκευασία και τη χωρητικότητα κατασκευής.

Οι επενδυτές θα παρακολουθούν επίσης αν η εταιρεία μπορεί να διατηρήσει την ισορροπία μεταξύ αύξησης όγκων και περιθωρίων.

Η αγορά ήδη γνώριζε ότι τα έσοδα του πρώτου τριμήνου της TSMC είχαν φτάσει σε ρεκόρ και ξεπέρασαν τις προβλέψεις.

Τώρα το ζητούμενο είναι αν η διοίκηση θα δώσει σήματα ότι η τρέχουσα ζήτηση είναι αρκετά ευρεία ώστε να στηρίξει έναν ακόμη γύρο αναβαθμίσεων, ή αν τα στενά σημεία, οι περιορισμοί χωρητικότητας ή η εξασθένηση της ζήτησης στα καταναλωτικά ηλεκτρονικά θα αρχίσουν να μετριάζουν τη δυναμική.

Η μετοχή της TSMC παραμένει υποτονική

Ωστόσο, η αντίδραση της αγοράς ήταν σχετικά ήπια.

Η μετοχή της TSMC ανέβηκε μόλις 2% εν μία νυκτί στις 16 Απριλίου, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ίσως έχουν ήδη αποτιμήσει μεγάλο μέρος της δύναμης των κερδών ή περιμένουν σαφέστερα σήματα για το πόσο καιρό η ζήτηση που οδηγείται από το AI μπορεί να παραμείνει τόσο ισχυρή.

Η  μετοχή είχε ήδη ενισχυθεί σημαντικά πριν από τα αποτελέσματα, και οι αγορές παραγώγων υπονοούσαν μια κίνηση μετά τα κέρδη περίπου 5%, αυξάνοντας έτσι τον πήχη για οποιαδήποτε ανοδική έκπληξη.