Χρυσός κάτω από $4,700 — οι ειδικοί βλέπουν πλατό, όχι κατάρρευση

Μετά από ένα εκρηκτικό, σχεδόν κάθετο ράλι που πρόσθεσε σχεδόν 40% στην αξία του μεταξύ τέλους 2025 και αρχών 2026, η πρόσφατη υποχώρηση του χρυσού δεν είναι σε καμία περίπτωση σημάδι αδυναμίας, σύμφωνα με ειδικούς. 

Το πολύτιμο μέταλλο παραμένει σταθερά στηριγμένο στη συνεχή ζήτηση των κεντρικών τραπεζών και στις ευμετάβλητες γεωπολιτικές ροές, ενώ παράλληλα η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων και οι διακυμάνσεις των νομισμάτων μετριάζουν την άνοδό του.

Υποχώρηση ως απορρόφηση, όχι αδυναμία

«Σε αντίθεση με ό,τι πολλοί νομίζουν, ο χρυσός δεν βρέθηκε σε κακές στιγμές. Αυτό που συμβαίνει από τις αρχές του 2026 είναι πολύ περισσότερο μια φάση απορρόφησης μετά από ένα αξιοσημείωτο ράλι και όχι η αντίστροφη τάση του υποκείμενου ρεύματος», δήλωσε η Eugenia Mykuliak, ιδρύτρια και εκτελεστική διευθύντρια της B2PRIME Group, ενός παγκόσμιου παρόχου χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. 

«Μια επιστροφή κερδών και μια περίοδος ασταθών συναλλαγών ήταν πρακτικά αναπόφευκτα», πρόσθεσε η Mykuliak. 

Η εξήγηση για την τρέχουσα παύση είναι αρκετά σαφής.

Αν και οι πραγματικές αποδόσεις έχουν παραμείνει θετικές, το δολάριο έχει εξασθενήσει.

Επιπλέον, οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σταθερά αγκυροβολημένες διότι, σύμφωνα με την καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου, οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν αναμένουν ότι η κατάσταση στη Μέση Ανατολή θα διατηρηθεί στο τρέχον επίπεδο για μεγάλο διάστημα, όπως σημείωσε η Mykuliak.

Αφού έφτασε σε ιστορικό υψηλό $5,626 ανά ουγγιά στο COMEX τον Ιανουάριο, οι τιμές του χρυσού έχουν υποχωρήσει σημαντικά.

Από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, οι τιμές του χρυσού έχουν υποχωρήσει στο παρόν επίπεδο των $4,600 ανά ουγγιά. 

Γεωπολιτικές πιέσεις και η μεταβλητότητα του αργύρου

Παρά ένα πιθανό ανοδικό σήμα που υπέδειξε η πρόσφατη μείωση των long θέσεων, ο χρυσός και ο άργυρος πιθανότατα θα παραμείνουν στο περιθώριο για τους μεγάλους επενδυτές τις επόμενες εβδομάδες, λόγω της συνεχιζόμενης σύγκρουσης στο Ιράν και της αβεβαιότητας για τη διαδοχή στη ηγεσία της Federal Reserve, σύμφωνα με τη Rhona O'Connell, επικεφαλής ανάλυσης αγορών στη StoneX.

Η O'Connell σημείωσε σε ενημέρωση νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα ότι οι αγορές χρυσού και αργύρου έχουν απασχοληθεί με τις εξελίξεις στο Στενό του Χορμούζ τις τελευταίες εβδομάδες.

Εν τω μεταξύ, η πορεία της τιμής του αργύρου έχει καθρεφτίσει εκείνη του χρυσού, αν και με πολύ μεγαλύτερη μεταβλητότητα. 

Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα ήταν στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, όταν οι τιμές του αργύρου ανέβηκαν απροσδόκητα κατά 5%.

Η άνοδος αυτή σημειώθηκε μετά την ανακοίνωση ότι το Στενό του Χορμούζ ήταν πλήρως ανοιχτό για όσο διαρκεί η εκεχειρία — ανακοίνωση που στη συνέχεια ανακλήθηκε. 

Από τότε το στενό έχει ξανακλείσει, κάτι που θεωρείται αντίδραση στον συνεχιζόμενο αποκλεισμό από τις ΗΠΑ.

Οι πολιτικές εξελίξεις στις ΗΠΑ προσθέτουν επίσης αβεβαιότητα στην αγορά πολύτιμων μετάλλων, σύμφωνα με την O'Connell.

Η O'Connell υποστηρίζει ότι οι κύριοι παράγοντες των τιμών του χρυσού είναι το δολάριο και οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, επισημαίνοντας ότι «μπορεί να φαίνεται αντιφατικό ότι ο χρυσός έχει ανέβει όταν οι γεωπολιτικές εντάσεις δείχνουν να έχουν εξασθενήσει, και το αντίστροφο.»

«Αυτές έχουν υποχωρήσει όταν τα νέα ήταν θετικά και αυτό τροφοδότησε ανοδική δραστηριότητα στην αγορά χρυσού, κυρίως με κερδοσκοπικό προσανατολισμό», πρόσθεσε.

Τεχνική προοπτική: συμπύκνωση και πλατό

Παράλληλα, η αναλύτρια της StoneX Razan Hilal προειδοποίησε την Τετάρτη ότι ο χρυσός και ο άργυρος εισέρχονται σε μια τεχνικά εύθραυστη φάση, συμπυκνώνοντας κοντά σε κρίσιμα επίπεδα διαφυγής, σύμφωνα με ρεπορτάζ της Kitco.com.

Ο χρυσός αυτήν τη στιγμή συμπυκνώνεται κάτω από κρίσιμη αντίσταση, εμφανίζοντας μοτίβα παρόμοια με τις διασπάσεις που παρατηρήθηκαν νωρίτερα το 2026.

Σύμφωνα με την αναλύτρια, η αποτυχία του χρυσού να επιστρέψει πάνω από το όριο των $4,880 αυξάνει την πιθανότητα νέας πτωτικής πίεσης εάν τα υπάρχοντα επίπεδα στήριξης αρχίσουν να φθείρονται. 

Κατά συνέπεια, ο χρυσός παραμένει ευάλωτος σε περαιτέρω πτώσεις εκτός εάν σημειωθεί σαφής διάσπαση που να υποδηλώνει αλλαγή στην ορμή.

Κατά την Mykuliak, ο χρυσός διαπραγματεύεται ανάμεσα σε δύο δυνάμεις. Οι τιμές του χρυσού περιορίζονται επί του παρόντος από αντίθετες δυνάμεις.

Πτωτική πίεση προκαλείται από τις πραγματικές αποδόσεις και τη δύναμη του δολαρίου. 

Αντίθετα, η διαρκής αγορά από τον επίσημο τομέα και το ασταθές γεωπολιτικό πλαίσιο αποτρέπουν οποιαδήποτε σημαντική πτώση, πρόσθεσε.

«Τις επόμενες μήνες, ένα ευρύ και διακυμαινόμενο εύρος φαίνεται πιο ρεαλιστικό από μια σαφώς προσανατολισμένη κατεύθυνση, και μία νέα άνοδος πιθανότατα θα απαιτήσει μια σαφή αλλαγή στον κύκλο των επιτοκίων ή ένα πιο σοβαρό μακροοικονομικό σοκ», δήλωσε η Mykuliak.