Η έξοδος των ΗΑΕ θα αναστατώσει τις παγκόσμιες τιμές πετρελαίου — τα προβλέψιμα επίπεδα τελείωσαν

Καθώς τα ΗΑΕ ετοιμάζονται να αποχωρήσουν από τον OPEC από τον Μάιο, οι παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου θα εμφανίσουν ευρύτερες διακυμάνσεις και τα «πάτωμα» των τιμών θα γίνουν λιγότερο προβλέψιμα μεσομακροπρόθεσμα. 

Το εξελισσόμενο τοπίο τιμολόγησης διαμορφώνεται από αντικρουόμενους παράγοντες.

Διατηρούνται υψηλά τα γεωπολιτικά risk premia λόγω συνεχιζόμενων διαταραχών, ιδίως όσον αφορά το Στενό του Χορμούζ, και εξασθενημένης παραγωγής στην περιοχή. 

Για παράδειγμα, η πραγματική παραγωγή των ΗΑΕ αναμένεται να επιστρέψει σταδιακά στα 3,5 εκατ. βαρέλια την ημέρα (bpd) μόνο προς το τέλος του 2026, ακόμη και στο βέλτιστο σενάριο, σύμφωνα με τη Rystad Energy. 

«Από την άλλη πλευρά, η προοπτική λιγότερο συντονισμένης διαχείρισης της προσφοράς, τόσο από τα ΗΑΕ που θα λειτουργούν ανεξάρτητα όσο και από το σήμα που αυτό θα στέλνει σε άλλους παραγωγούς που επανεξετάζουν τη συμμετοχή τους, εισάγει μια ανταγωνιστική προς τα κάτω δύναμη καθώς η αγορά κοιτάζει προς την ανάκαμψη», ανέφεραν αναλυτές της Rystad Energy. 

Ιστορικά, παρεμβάσεις από τον Οργανισμό Χωρών Εξαγωγής Πετρελαίου και τους συμμάχους του παρείχαν ένα «πάτωμα» στις τιμές του πετρελαίου κατά περιόδους υπερπροσφοράς και σενάρια καταστροφής της ζήτησης. 

Επιπτώσεις στις τιμές

Ωστόσο, μετά την απώλεια ενός από τα εξέχοντα μέλη της ομάδας, η επιρροή του OPEC και το σύστημα ρυθμιστικού αποθέματος είναι πλέον πιο αδύναμα. 

«Η αποχώρηση των ΗΑΕ δείχνει ότι ένας μεγάλος παραγωγός είναι πρόθυμος να προτάξει τη εθνική στρατηγική έναντι του συντονισμού του καρτέλ», είπε στην Invezz η Esther Sholes, ανώτερη αναλύτρια μακροοικονομίας στην Take Profit Trader και πρώην διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στη Millenium. Η Take Profit Trader είναι μια αναδυόμενη πλατφόρμα χρηματοδότησης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Η Sholes δεν αναμένει άμεση επίπτωση στις τιμές του πετρελαίου λόγω της σημερινής σφιχτής προσφοράς. 

Ωστόσο, η μεσοπρόθεσμη ανάκαμψη πιθανότατα θα είναι ταχύτερη και πιο ευμετάβλητη στην πλευρά της προσφοράς σε σχέση με προηγούμενους κύκλους, κυρίως επειδή η εξασθένιση των τρεχουσών διαταραχών θα συμβεί χωρίς ένα ισχυρό συντονιστικό πλαίσιο, σύμφωνα με τη Rystad Energy. 

Αυτή η έλλειψη συντονισμού υποδηλώνει ότι η ανάκαμψη θα είναι ατακτική, χαρακτηριζόμενη από ευρύτερες διακυμάνσεις τιμών και λιγότερο σίγουρα «πατώματα» τιμών.

Στη στιγμή της συγγραφής, το συμβόλαιο Brent crude ήταν υψηλότερο κατά 4,7% στα $123.61 το βαρέλι.

Οι τιμές κινούνται για τέταρτο συνεχόμενο μήνα κερδών. Από την αρχή του έτους, οι τιμές Brent έχουν διπλασιαστεί και πλέον, φτάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από τον Μάρτιο του 2022 την Πέμπτη, ενώ το West Texas Intermediate σημειώνει άνοδο άνω του 90%.

«Αντί να κινούνται καθαρά προς μια κατεύθυνση, οι τιμές πιθανότατα θα γίνουν πιο ευμετάβλητες, κινούμενες όλο και περισσότερο από γεωπολιτικά νέα παρά από πολιτικά σήματα του OPEC+», δήλωσε σε ηλεκτρονικό σχόλιο η Priya Walia, αντιπρόεδρος αγορών εμπορευμάτων – πετρέλαιο, στη Rystad Energy.

Αποθεματικό ικανότητας (spare capacity)

Η αποχώρηση των ΗΑΕ εγείρει άμεσα ανησυχίες σχετικά με την συλλογική ικανότητα του OPEC+ να αντιμετωπίσει διαταραχές στην προσφορά.

Τον Φεβρουάριο του 2026, η ονομαστική εφεδρική ικανότητα του OPEC+ ήταν περίπου 5,98 εκατ. bpd, ακόμη και μετά την αφαίρεση της υπερπαραγωγής της Σαουδικής Αραβίας κατά 750.000 bpd σε σχέση με το μερίδιο της, δείχνουν δεδομένα της Rystad. 

Κρίσιμα, τα ΗΑΕ συνέβαλαν 1,54 εκατ. bpd από αυτό το σύνολο, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 25% του συνολικού αποθέματος της ομάδας, σύμφωνα με τα δεδομένα. 

Με τα ΗΑΕ πλέον εκτός του πλαισίου, ο OPEC+ χάνει τον άμεσο έλεγχο αυτής της σημαντικής ικανότητας, μειώνοντας ουσιαστικά την ικανότητα των υπολοίπων μελών να αντιδράσουν συλλογικά σε τρέχοντα ή μελλοντικά σοκ στην προσφορά.

Αυτό το απόθεμα βρίσκεται τώρα, τουλάχιστον εν μέρει, εκτός συντονισμένης διαχείρισης.

«Ο χρονισμός αναδεικνύει το πλεονέκτημα υποδομών των ΗΑΕ, ιδιαίτερα την ικανότητά τους να εξάγουν αργό μέσω του Fujairah, παρακάμπτοντας το Στενό του Χορμούζ», είπε στην Invezz η Sholes. 

«Αν και αυτό δεν επιτρέπει άμεση έκρηξη στην προσφορά, προσδίδει στα ΗΑΕ μεγαλύτερη επιχειρησιακή ευελιξία και ανθεκτικότητα κατά τη διάρκεια διαταραχών, ενισχύοντας την αξία του να μην περιορίζονται από ποσοστώσεις του OPEC σε μια στιγμή έντονου στρες στην αγορά.»

Σε αντίθεση με τα περισσότερα μέλη του OPEC, τα ΗΑΕ έχουν ήδη αναπτύξει αρκετή μη-πετρελαϊκή θεσμική ικανότητα ώστε να κάνουν την αποχώρηση από τον οργανισμό βιώσιμη επιλογή και όχι απλώς επιθυμητή, επισήμανε η Sholes. Για την πλειονότητα των μελών, η έξοδος από τον OPEC δεν θα οδηγούσε σε στρατηγική ανεξαρτησία αλλά μάλλον σε μονομερή ευπάθεια.

Μόλις επιλυθεί το ζήτημα του Στενού του Χορμούζ, τα βαρέλια των ΗΑΕ θα επιστρέψουν στην αγορά με «εμπορικούς όρους παρά με διαχειριζόμενους», είπε η Rystad. 

Συμβολή και συνοχή

Η ενέργεια των ΗΑΕ αλλάζει επίσης θεμελιωδώς τις μελλοντικές προσδοκίες, υπερβαίνοντας το υπάρχον σύστημα ποσοστώσεων. 

Το δομικό αποτέλεσμα είναι απλό καθώς η συμβολή των ΗΑΕ στην παραγωγή του OPEC+ ήταν σταθερά σημαντική. 

Πριν από τη σύγκρουση, η παραγωγή των οκτώ μελών του OPEC+ ήταν περίπου 34 εκατ. bpd, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 38% της παγκόσμιας προσφοράς αργού και συμπυκνωμάτων, μέρος της οποίας παρείχαν σε σημαντικό βαθμό τα ΗΑΕ.

Μετά την αποχώρηση των ΗΑΕ, η μειωμένη ομάδα των 7 μελών του OPEC+ τώρα αντιστοιχεί σε περίπου 4 ποσοστιαίες μονάδες λιγότερο της παγκόσμιας προσφοράς, σύμφωνα με τη Rystad Energy. 

Ως εκ τούτου, η πιθανή διαφορά στην παραγωγή μεταξύ της πρώην οκταμελούς ομάδας και της σημερινής επταμελούς ομάδας αναμένεται να αυξηθεί αισθητά κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.

«Η απόφαση των ΗΑΕ να αποχωρήσουν αυτήν την περίοδο είναι από μόνη της ένδειξη φθίνουσας συνοχής. Ο πόλεμος ήδη επηρεάζει τα μέλη του OPEC πολύ διαφορετικά, και ένα καρτέλ διατηρείται μόνο όταν τα μέλη αισθάνονται τον ίδιο πόνο και ωφελούνται εξίσου από την ίδια λύση», είπε η Sholes. 

Από την άλλη, η Sholes πρόσθεσε ότι οι εισαγωγείς ενέργειας κερδίζουν σε ένα περιβάλλον όπου υπάρχουν ανωμαλίες στον συντονισμένο εφοδιασμό.

«Μεγάλοι εισαγωγείς όπως η Κίνα και η Ινδία ωφελούνται περισσότερο από ενδεχόμενες αυξήσεις στην προσφορά και από ευελιξία στις τιμές.»