AMD ξεπερνά εκτιμήσεις, αναθεωρεί ανοδικά — γιατί το έξυπνο χρήμα φεύγει;

Η Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD ανακοίνωσε την Τρίτη υπέρβαση εκτιμήσεων και αναθεώρηση προς τα πάνω, αλλά η μετοχή άφησε τους επενδυτές με ένα πιο δύσκολο ερώτημα.

Οι επενδυτές αναρωτιούνται αν το τρίμηνο ήταν αρκετά καλό ή αν ο πήχης έχει ήδη ανέβει πολύ.

Η AMD είπε ότι τα έσοδα του πρώτου τριμήνου αυξήθηκαν 38% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 10,3 billion USD (approx. 8,9 billion €), τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή ήρθαν στα $1.37 και τα έσοδα από κέντρα δεδομένων εκτινάχθηκαν 57% στα 5,8 billion USD (approx. 5,1 billion €).

Η ελεύθερη ταμειακή ροή ανέβηκε σε 2,6 billion USD (approx. 2,2 billion €). Η εταιρεία στη συνέχεια καθοδήγησε για έσοδα β' τριμήνου στα 11,2 billion USD (approx. 9,8 billion €), πάνω από την εκτίμηση της Wall Street περίπου 10,5 billion USD (approx. 9,2 billion €).

Ωστόσο, λίγο πριν την ανακοίνωση, η HSBC υποβάθμισε την AMD σε "Hold", η ARK Invest πούλησε περίπου 75 million USD (approx. 65,4 million €) σε μετοχές και στελέχη είχαν πουλήσει περίπου 64 million USD (approx. 55,8 million €) τους προηγούμενους τρεις μήνες.

Μετοχή AMD: Το πρόβλημα αποτίμησης

Στον επιχειρησιακό τομέα, η AMD έκανε σχεδόν τα πάντα σωστά.

Τα έσοδα και το EPS ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις, οι πωλήσεις σε κέντρα δεδομένων υπερέβησαν τις προβλέψεις και η ελεύθερη ταμειακή ροή κατέγραψε ρεκόρ για το τρίμηνο.

Η CEO Lisa Su είπε ότι τα αποτελέσματα σήμαναν «μια σαφή στροφή στην πορεία ανάπτυξής μας» και επεσήμανε την επιτάχυνση της ζήτησης για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και τη μεγαλύτερη ορατότητα γύρω από τα MI450 και Helios.

Αυτό είναι που ήθελαν να ακούσουν οι αισιόδοξοι επενδυτές, και εξηγεί γιατί οι μετοχές αρχικά αντέδρασαν θετικά μετά την ανακοίνωση.

Αλλά η αποτίμηση είναι το σημείο όπου άλλαξε το κλίμα: η σημείωση της HSBC στις 4 Μαΐου ανέφερε ότι η AMD είχε ήδη επανατιμηθεί απότομα, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται περίπου στα $360.54 εκείνη την εποχή και ο στόχος των $340 της εταιρείας να υπονοεί περίπου 6% περιθώριο πτώσης.

Η HSBC πρόσθεσε επίσης ότι οι μετοχές είχαν μετακινηθεί από περίπου 19 φορές τα κέρδη του 2027 σε 33 φορές, με το τρέχον P/E γύρω στο 138.

Το έξυπνο χρήμα κάνει πίσω

Αυτό είναι το κομμάτι που συχνά οι μικροεπενδυτές δεν αντιλαμβάνονται, καθώς η μετοχή δεν αντιδρούσε μόνο στα κέρδη αλλά και στις τοποθετήσεις.

Η ARK Invest πούλησε περίπου 215,000 μετοχές AMD αξίας περίπου 75 million USD (approx. 65,4 million €) στα τέλη Απριλίου. Την ίδια περίοδο, στελέχη πούλησαν γύρω στα 64 million USD (approx. 55,8 million €) σε μετοχές.

Κανένα από αυτά τα στοιχεία από μόνο του δεν αποδεικνύει κορυφή, αλλά μαζί υποδηλώνουν ότι μερικοί από τους πιο ενεργούς συμμετέχοντες στην αγορά ρευστοποιούσαν θέσεις πριν την ανακοίνωση των κερδών.

Η κίνηση της Northland πρόσθεσε περισσότερη βαρύτητα σε αυτό το σκεπτικισμό.

Μετά από πάνω από μια δεκαετία αισιόδοξης κάλυψης, ο Gus Richard υποβάθμισε την AMD σε "Market Perform" και προειδοποίησε ότι οι εκτιμήσεις για το 2027 φαίνονταν υπερβολικά αισιόδοξες.

Επίσης επεσήμανε τον κίνδυνο ότι οι μεγάλες δαπάνες κεφαλαίου (capex) των τεχνολογικών εταιρειών μπορεί να ψυχρανθούν και ότι ο ανταγωνισμός από Nvidia και Intel μπορεί να πιέσει τα περιθώρια.

Η Saxo Bank διατύπωσε πιο άμεσα την πραγματική ανησυχία της αγοράς: «Αναπτύσσεστε αρκετά γρήγορα ώστε να δικαιολογείται ο ενθουσιασμός;»

Αυτό είναι το ακριβές ερώτημα στο οποίο μια μετοχή σαν την AMD πρέπει πλέον να απαντά κάθε τρίμηνο.

Υψηλή ανάπτυξη, μηδενικό περιθώριο λάθους

Η ιστορία ανάπτυξης της AMD εξακολουθεί να εξαρτάται από πολλά που πρέπει να λειτουργούν ταυτόχρονα, συμπεριλαμβανομένης της συνεχιζόμενης ζήτησης για AI, της ομαλής κλιμάκωσης προϊόντων και πιθανών εκπλήξεων από περιορισμούς εξαγωγών ή τις δαπάνες των πελατών.

Η AMD προβλέπει ότι η αγορά των server CPU θα αναπτύσσεται πάνω από 35% ετησίως έως το 2030, αλλά επίσης σημείωσε πιο σφιχτή παραγωγή στην TSMC και την πιθανότητα ότι το κόστος μνήμης και εξαρτημάτων θα μπορούσε να πιέσει το δεύτερο μισό του έτους.

Είναι μια καλή επιχείρηση, αλλά δεν είναι χαμηλού κινδύνου όταν η αποτίμηση είναι 131 φορές τα κέρδη.