Intesa: μετοχή υποχωρεί 2% μετά τα αποτελέσματα — πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Η Intesa Sanpaolo ξεπέρασε τις προσδοκίες του πρώτου τριμήνου, με ισχυρότερες προμήθειες και έντονη άνοδο στα έσοδα από trading που βοήθησαν τη μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας να αντισταθμίσει τη χαλάρωση στις τάσεις χορηγήσεων και να διατηρήσει ανέπαφο τον ετήσιο στόχο κερδών.

Η μετοχή της ISP υποχώρησε περίπου 2% μετά τα αποτελέσματα, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τις προοπτικές για τα έσοδα από χορηγήσεις σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.

Η τράπεζα ανακοίνωσε καθαρά κέρδη €2,76 δισ. για το πρώτο τρίμηνο, αυξημένα περίπου 6% σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα και πάνω από τις προβλέψεις των αναλυτών.

Η Intesa δήλωσε ότι παραμένει σε καλό δρόμο να αποφέρει περίπου €10 δισ. κέρδη το 2026 και επιβεβαίωσε τους μεσοπρόθεσμους και μακροπρόθεσμους επιχειρηματικούς στόχους της.

Τα έσοδα επίσης ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς.

Τα λειτουργικά έσοδα ανήλθαν υψηλότερα από το consensus στα €7,15 δισ., υποστηριζόμενα από ανάπτυξη σε όλες τις διαιρέσεις και ισχυρή συνεισφορά από επιχειρήσεις χαμηλής κεφαλαιακής έντασης.

Προμήθειες και trading ωθούν την άνοδο

Τα καθαρά έσοδα από τόκους, ένας βασικός δείκτης της κερδοφορίας χορηγήσεων, ήταν σε γενικές γραμμές σταθερά στα €3,64 δισ. καθώς το όφελος από τα υψηλότερα επιτόκια συνέχιζε να εξασθενεί.

Η εξασθένηση αυτή αντισταθμίστηκε σε μεγαλύτερο βαθμό από την ισχυρότερη συνεισφορά των προμηθειών και του trading.

Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες και αμοιβές αυξήθηκαν 3,1% σε €2,52 δισ., υπογραμμίζοντας την ικανότητα της τράπεζας να δημιουργεί περισσότερα έσοδα από διαχείριση ενεργητικού, ασφάλειες και υπηρεσίες συναλλαγών.

Τα καθαρά έσοδα από trading περισσότερo από διπλασιάστηκαν σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, φτάνοντας τα €505 εκατ., χάρη σε κέρδη από χαρτοφυλάκια αξιών και άλλες δραστηριότητες, καθώς και σε ισχυρότερα έσοδα από τραπεζικές συναλλαγές.

Σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, τα έσοδα από trading αυξήθηκαν απότομα.

Το αποτέλεσμα θα πρέπει να μειώσει κάπως την πίεση προς την Intesa ενόψει των συνελεύσεων μετόχων, όπου οι επενδυτές παρακολουθούν στενά για σημάδια ότι οι ιταλικές τράπεζες μπορούν να υπερασπιστούν τα κέρδη καθώς τα επιτόκια εξομαλύνονται.

Με τα καθαρά έσοδα από τόκους υπό πίεση σε όλο τον κλάδο, οι τράπεζες κρίνονται όλο και περισσότερο με βάση το πόσο καλά μπορούν να αυξήσουν τις προμήθειες, να ελέγξουν τα κόστη και να προστατεύσουν τις αποδόσεις.

Πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Η ενημέρωση της Intesa ακολουθεί μια ισχυρή εβδομάδα για τις ιταλικές τράπεζες.

Η UniCredit ανακοίνωσε ισχυρά τριμηνιαία αποτελέσματα, ενώ οι μεσαίου μεγέθους ανταγωνιστές Banco BPM και BPER κατέγραψαν επίσης ισχυρούς αριθμούς.

Η ευρύτερη τάση υποδηλώνει ότι ο κλάδος εξακολουθεί να ωφελείται από ανθεκτική εγχώρια ζήτηση, καλή ποιότητα ενεργητικού και πιο διαφοροποιημένες πηγές εσόδων, ακόμη και καθώς η θετική ώθηση από τα επιτόκια εξασθενεί.

Σε αντίθεση με κάποιους ανταγωνιστές, η Intesa κατά κύριο λόγο έχει παραμείνει εκτός της τελευταίας φάσης συγκέντρωσης του τραπεζικού τομέα στην Ιταλία.

Η τράπεζα ενίσχυσε τη δεσπόζουσα εγχώρια θέση της με την εξαγορά της UBI Banca το 2020, αλλά έκτοτε αντιστάθηκε στις εκκλήσεις για συμμετοχή σε συζητήσεις συγχώνευσης με μικρότερους ομίλους όπως η Banco BPM και η BPER.

Η στάση αυτή δεν έχει κλείσει πλήρως την πόρτα σε μελλοντικές συμφωνίες.

Η Intesa δήλωσε ότι θα συνεχίσει να αναζητά ευκαιρίες για να ενισχύσει την ηγεσία της στην ιταλική αγορά, συμπεριλαμβανομένης της καινοτομίας και της ψηφιοποίησης, και θα παρακολουθεί οποιεσδήποτε επιλογές θα μπορούσαν να δυναμώσουν περαιτέρω τον όμιλο.

Για την ώρα, όμως, τα στοιχεία του πρώτου τριμήνου υποδεικνύουν ότι η τράπεζα δεν έχει ιδιαίτερο λόγο να βιαστεί.

Η ισχυρή αύξηση στις προμήθειες, το άλμα στα έσοδα από trading και τα έσοδα πάνω από το consensus έχουν δώσει στη διοίκηση περιθώριο να παραμείνει επιλεκτική, ακόμη και καθώς η συγκέντρωση του ιταλικού τραπεζικού τομέα συνεχίζει να επιταχύνεται.