Γιατί πέφτει ο χρυσός καθώς βαθαίνει η κρίση ΗΠΑ-Ιράν;

Ο χρυσός υποχώρησε τη Δευτέρα καθώς οι ανανεωμένες εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν στήριξαν το δολάριο και αναζωπύρωσαν τις ανησυχίες ότι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου μπορεί να διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα, μειώνοντας την ελκυστικότητα του πολύτιμου μετάλλου παρότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παρέμεναν υψηλοί.

Το σποτ χρυσό στο Λονδίνο slipped 0.6% to $4,684.32 an ounce, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού για τον Ιούνιο στις ΗΠΑ έπεσαν 0.8% to $4,692.70 on Comex.

Η κίνηση άφησε τον χρυσό υπό πίεση στην αρχή της εβδομάδας, με τους επενδυτές να ζυγίζουν τον αντίκτυπο της αυξανόμενης γεωπολιτικής έντασης έναντι της προοπτικής ότι επίμονος πληθωρισμός θα μπορούσε να καθυστερήσει οποιαδήποτε στροφή προς χαμηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ.

Η ισχυροποίηση του δολαρίου περιορίζει τη ζήτηση για καταφύγιο

Κανονικά, μια κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή θα αναμενόταν να στηρίξει τη ζήτηση για χρυσό ως παραδοσιακό καταφύγιο.

Αυτή τη φορά, όμως, το ισχυρότερο δολάριο φαίνεται να κυριαρχεί στην κίνηση των τιμών.

Ένα πιο στέρεο αμερικανικό νόμισμα καθιστά το χρυσό ακριβότερο για αγοραστές που διακρατούν άλλα νομίσματα, περιορίζοντας συχνά τη ζήτηση εκτός ΗΠΑ.

Η πιο πρόσφατη περίοδος πωλήσεων αντικατοπτρίζει επίσης την ευαισθησία της αγοράς στις προσδοκίες για τα επιτόκια.

Ο χρυσός είναι ένα μη-αποδιδόμενο περιουσιακό στοιχείο, οπότε τείνει να δυσκολεύεται όταν οι επενδυτές θεωρούν ότι τα επιτόκια μπορεί να παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο διάστημα.

Σε αυτό το περιβάλλον, το δολάριο και οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων συχνά ανεβαίνουν, δημιουργώντας δυσμενέστερο υπόβαθρο για τα πολύτιμα μέταλλα.

Αυτή η δυναμική επαναλήφθηκε τη Δευτέρα, με τους επενδυτές να επικεντρώνονται λιγότερο στο ρόλο του χρυσού ως καταφυγίου και περισσότερο στις πληθωριστικές συνέπειες των υψηλότερων τιμών ενέργειας και στο τι μπορεί να σημαίνουν αυτές για τη Federal Reserve.

Ανησυχίες για το πετρέλαιο και τον πληθωρισμό εντείνονται

Η αντίδραση της αγοράς ακολούθησε περαιτέρω επιδείνωση στο υπόβαθρο ΗΠΑ-Ιράν, αφού ο πρόεδρος Donald Trump απέρριψε την απάντηση του Ιράν σε μια αμερικανική ειρηνευτική πρόταση, πληγώνοντας τις ελπίδες για ταχεία λήξη μιας αντιπαράθεσης διάρκειας 10 εβδομάδων.

Η αντιπαράθεση έχει ήδη αναστατώσει τις ενεργειακές αγορές, διακόψει τις ναυτιλιακές διαδρομές και αυξήσει τις ανησυχίες για τις προμήθειες μέσω του Στενού του Χορμούζ, μιας κρίσιμης αρτηρίας για τις παγκόσμιες ροές πετρελαίου.

Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν λόγω ανησυχιών ότι η κρίση μπορεί να κρατήσει τις προμήθειες στενές για μεγαλύτερο διάστημα.

Αυτό έχει σημασία για τον χρυσό γιατί μια διατηρούμενη άνοδος στην τιμή του αργού μπορεί να ενισχύσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, οι οποίες με τη σειρά τους μπορεί να ενθαρρύνουν τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν περιοριστική πολιτική.

Αντί να ενισχύει τον χρυσό μέσω αγορών για καταφύγιο, το άμεσο αποτέλεσμα μπορεί να είναι η ενίσχυση του δολαρίου και η πίεση προς τον χρυσό.

Οι αναλυτές είπαν ότι η ένταση μεταξύ γεωπολιτικής στήριξης και μακροοικονομικών αντιξοοτήτων πιθανότατα θα παραμείνει το κεντρικό θέμα για το μέταλλο βραχυπρόθεσμα.

Ενώ η ζήτηση ως καταφύγιο μπορεί να αποτρέψει μια πιο απότομη πτώση, ισχυρότερες κινήσεις στο πετρέλαιο και το δολάριο θα μπορούσαν να συνεχίσουν να περιορίζουν τις ανόδους.

Δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) και νομισματική πολιτική στο επίκεντρο

Οι επενδυτές κοιτάζουν πλέον προς τα επερχόμενα στοιχεία για τις καταναλωτικές τιμές στις ΗΠΑ για μια σαφέστερη εικόνα της δυναμικής του πληθωρισμού και της πιθανής αντίδρασης της Fed.

Μια εκτίμηση του ΔΤΚ υψηλότερη των αναμενόμενων θα ενίσχυε την περίπτωση διατήρησης της περιοριστικής πολιτικής, κάτι που θα μπορούσε να συνεχίσει να ασκεί πίεση στον χρυσό.

Αντιθέτως, μια ηπιότερη ανάγνωση θα μπορούσε να ανακουφίσει το δολάριο και να προσφέρει στον χρυσό χώρο για ανάκαμψη.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά παρακολουθούν επίσης ευρύτερα σημάδια προσφοράς και ζήτησης.

Στην Κίνα, τον δεύτερο μεγαλύτερο παραγωγό χρυσού στον κόσμο, η παραγωγή έπεσε στα 28 tonnes το πρώτο τρίμηνο του 2026, από 43 tonnes έναν χρόνο νωρίτερα, σύμφωνα με την China Gold Association.

Η μείωση αποδόθηκε κυρίως σε διακοπές λειτουργίας που σχετίζονταν με ελέγχους ασφαλείας σε ορισμένες εγκαταστάσεις εξευγενισμού.

Για την ώρα, όμως, η γεωπολιτική παραμένει ο κυρίαρχος βραχυπρόθεσμος παράγοντας.

Ο χρυσός μπορεί να συνεχίσει να βρίσκει υποκείμενη στήριξη από την αυξανόμενη αστάθεια στη Μέση Ανατολή, αλλά εκτός αν το δολάριο υποχωρήσει ή μειωθούν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό, το μέταλλο θα μπορούσε να παραμείνει σε αμυντική θέση.