Συνέντευξη: Gupta (Growthvine) — οι περιορισμοί Μόντι σε χρυσό/ταξίδια ως δημοσιονομική θωράκιση

Οι μη απαραίτητες εισαγωγές, όπως ο χρυσός και τα ξένα ταξίδια, απομυζούν τα αποθέματα συναλλάγματος χωρίς να προσθέτουν αξία, σημειώνει ο διευθύνων σύμβουλος της Growthvine, Shubham Gupta, παρουσιάζοντας την έκκληση του πρωθυπουργού της Ινδίας, Narendra Modi, ως στρατηγική ώθηση παρά ως ένδειξη οικονομικής δυσχέρειας.

Η πρόσφατη έκκληση του πρωθυπουργού Modi προς τους Ινδούς να μειώσουν τις αγορές χρυσού και τα ξένα ταξίδια έχει πυροδοτήσει συζήτηση για το αν η έκκληση αντανακλά βαθύτερη οικονομική πίεση ή αποτελεί τακτική κίνηση για τη διαφύλαξη της δημοσιονομικής υγείας της Ινδίας.

Για τον Shubham Gupta, συνιδρυτή και διευθύνοντα σύμβουλο της Growthvine Capital, το μήνυμα είναι σαφές: πρόκειται για την προστασία των συναλλαγματικών αποθεμάτων και την κατεύθυνση της συμπεριφοράς των νοικοκυριών προς πιο παραγωγικές χρηματοοικονομικές επιλογές.

«Πιστεύω ότι είναι περισσότερο ένα προληπτικό μέτρο παρά οποιοδήποτε αρνητικό βήμα», είπε ο Gupta σε αποκλειστική συνέντευξη στο Invezz. 

«Οι εισαγωγές μπορούν να χωριστούν σε δύο κατηγορίες: διακριτικές και απαραίτητες. Το αργό και οι βιομηχανικές εισαγωγές είναι ζωτικής σημασίας για την οικονομία, ενώ ο χρυσός και οι αποστολές για ξένα ταξίδια είναι διακριτικές. Το μήνυμα έχει να κάνει με το να σταματήσει η διαρροή αυτών των συναλλαγματικών αποθεμάτων και να βοηθηθεί η οικονομία με όποιον τρόπο είναι δυνατόν.»

Χρυσός και ταξίδια στο στόχαστρο της δημοσιονομικής πειθαρχίας

Η Ινδία εισήγαγε χρυσό αξίας σχεδόν $72 δισ. στο τελευταίο οικονομικό έτος, ένα νούμερο που ο Gupta πιστεύει ότι θα μπορούσε να περιοριστεί σημαντικά αν τα νοικοκυριά ανταποκριθούν στην έκκληση του πρωθυπουργού. 

«Η καλύτερη περίπτωση θα ήταν αν καταφέρουμε να εξοικονομήσουμε το 20% από αυτό», σημείωσε, υπογραμμίζοντας τον πιθανό αντίκτυπο στη ρουπία και τον λογαριασμό εισαγωγών της χώρας. 

Ο Gupta αναφέρθηκε επίσης σε ανησυχίες ότι η έκκληση μπορεί να προαναγγέλλει υψηλότερες τιμές καυσίμων, δεδομένης της εξάρτησης της Ινδίας από το εισαγόμενο αργό. 

Οι αγορές εκτιμούν τη βεβαιότητα εν μέσω ανησυχιών για τις τιμές καυσίμων

«Οι αγορές στην πραγματικότητα αγαπούν τη βεβαιότητα», εξήγησε.

«Οι αγορές θα το εκλάβουν ως θετικό σημάδι επειδή μειώνει την αβεβαιότητα και τα βάρη. Δίνει το σήμα ότι η κυβέρνηση διαχειρίζεται υπεύθυνα τα δημοσιονομικά της ζητήματα.» 

Ενώ αναγνώρισε ότι οι αυξήσεις στις τιμές των καυσίμων δεν είναι βιώσιμες μακροπρόθεσμα, ο Gupta υποστήριξε ότι η σαφής σήμανση καθησυχάζει τους επενδυτές και σταθεροποιεί το κλίμα.

Ο ευρύτερος αντίκτυπος, πρότεινε, θα γίνει αισθητός σε τομείς που εκτίθενται περισσότερο στο κόστος καυσίμων. 

«Η αεροπορία, τα logistics και οι μεταφορές θα πληγούν περισσότερο. Έπειτα υπάρχουν τομείς όπως τα χημικά, τα χρώματα και η βιομηχανική παραγωγή όπου το αργό και το κόστος μεταφοράς αποτελούν μεγάλο μέρος των λειτουργικών εξόδων», δήλωσε ο Gupta. 

Για τα νοικοκυριά, υψηλότερο κόστος καυσίμων σημαίνει λιγότερο διαθέσιμο εισόδημα, πιέζοντας την διακριτική κατανάλωση.

«Οι εταιρείες με ισχυρή διαπραγματευτική δύναμη τιμολόγησης θα τα καταφέρουν καλύτερα. Αυτές που δεν μπορούν να μετακυλήσουν το κόστος θα αντιμετωπίσουν πίεση στα περιθώρια.»

Μακροπρόθεσμη ώθηση προς ενεργειακή ανεξαρτησία

Τελικά, ο Gupta βλέπει την έκκληση του πρωθυπουργού Modi ως μέρος ενός μακροπρόθεσμου κύκλου με στόχο τη σταθεροποίηση της ρουπίας και τη μείωση του εισαγόμενου πληθωρισμού. 

Για επενδυτές και νοικοκυριά, η συμβουλή του Gupta είναι να παραμείνουν πειθαρχημένοι.

«Το θέμα έρχεται στο να προσαρμόσετε τις επενδύσεις σας σε έναν στόχο και να ακολουθείτε αρχές κατανομής περιουσιακών στοιχείων. Αν κάνετε τέλεια αυτά τα δύο, θα μπορείτε να περάσετε τις ευμετάβλητες περιόδους πολύ καλά.»

Παρακάτω ακολουθούν επιμελημένα αποσπάσματα από τη συνέντευξη:

Invezz: Από την προοπτική επενδυτικής συμβουλευτικής, πώς ερμηνεύετε τη νεότερη έκκληση του πρωθυπουργού Modi να αποφύγουν οι πολίτες τις αγορές χρυσού; Είναι αυτό σημάδι βαθύτερης πίεσης στην οικονομία ή μια συμπεριφορική ώθηση για να ανακατευθύνουν τις αποταμιεύσεις;  

Shubham Gupta: Το βλέπω περισσότερο ως ένα προληπτικό μέτρο παρά ως κάτι αρνητικό. Βρισκόμαστε σε περίοδο όπου ο χρυσός συχνά αντανακλά ζήτηση που απορρέει από φόβο.

Ο χρυσός είναι ένα προϊόν που αξίζει χρόνο και προσοχή, αλλά μεγάλο μέρος της ζήτησής του είναι κερδοσκοπικό και δεν προσθέτει αξία στην οικονομία. 

Η κυβέρνηση στέλνει το σήμα ότι πρέπει να διαφυλάξουμε τα συναλλαγματικά αποθέματα χωρίς να εμποδίσουμε την ανάπτυξη. Οι εισαγωγές μπορούν να χωριστούν σε δύο κατηγορίες: διακριτικές και απαραίτητες.

Το αργό και οι βιομηχανικές εισαγωγές είναι ζωτικής σημασίας για την οικονομία, ενώ ο χρυσός και οι αποστολές για ξένα ταξίδια είναι διακριτικές. Η έκκληση στοχεύει στη μείωση της εκροής από αυτές τις διακριτικές εισαγωγές.

Invezz: Θεωρείτε ότι αυτή η έκκληση στοχεύει στην προστασία των συναλλαγματικών αποθεμάτων, και πόσο μεγάλο αντίκτυπο μπορεί να έχει στα νοικοκυριά;  

Shubham Gupta: Ο χρυσός ήταν πάντα μια παραδοσιακή ασπίδα για τα ινδικά νοικοκυριά. Αλλά το σήμα από την κυβέρνηση μπορεί να επηρεάσει τη ζήτηση.

Η Ινδία εισήγαγε περίπου $72 δισ. χρυσού το προηγούμενο οικονομικό έτος. Αν ακόμη και το 20% από αυτό μπορεί να μειωθεί, θα ήταν σημαντικό.

Η έκκληση ουσιαστικά αφορά την προστασία των αποθεμάτων, και τα νοικοκυριά μπορεί σταδιακά να προσαρμόσουν τη νοοτροπία τους ως απόκριση.

Invezz: Πώς θα πρέπει να τοποθετηθούν οι επενδυτές δεδομένης της εικασίας ότι οι τιμές των καυσίμων μπορεί να αυξηθούν τις επόμενες εβδομάδες;  

Shubham Gupta: Οι αγορές αγαπούν τη βεβαιότητα. Αν η κυβέρνηση στείλει σήμα υπεύθυνης δημοσιονομικής διαχείρισης, οι επενδυτές ενδεχομένως θα το δουν θετικά.

Μειώνει την αβεβαιότητα και το βάρος. Ενώ οι αυξήσεις στις τιμές των καυσίμων δεν είναι βιώσιμες μακροπρόθεσμα, η σαφήνεια στην πολιτική βοηθά τις αγορές να απορροφήσουν τα σοκ καλύτερα.

Με την πάροδο του χρόνου, αυτό το είδος σήμανσης καθησυχάζει τους επενδυτές ότι τα δημοσιονομικά ζητήματα διαχειρίζονται υπεύθυνα.

Invezz: Αναμένετε να ακολουθήσουν επιδοτήσεις ή έλεγχοι τιμών;  

Shubham Gupta: Οι έλεγχοι τιμών είναι απίθανοι.

Η επέκταση επιδοτήσεων θα μπορούσε να εξεταστεί, αλλά η κυβέρνηση πιθανότατα θα επικεντρωθεί περισσότερο στη δημοσιονομική πειθαρχία και σε στοχευμένα μέτρα παρά σε γενικευμένους ελέγχους.

Η έμφαση θα είναι στη διαχείριση των αποθεμάτων και στη διασφάλιση της σταθερότητας παρά στην παραμόρφωση των αγορών.

Invezz: Αν οι τιμές των καυσίμων αυξηθούν, ποιοι τομείς θα πληγούν περισσότερο;  

Shubham Gupta: Η αεροπορία, τα logistics και οι μεταφορές θα νιώσουν τον άμεσο αντίκτυπο.

Βιομηχανίες όπως τα χημικά, τα χρώματα και η μεταποίηση — όπου το αργό και οι μεταφορές είναι βασικά κόστη — θα υποφέρουν επίσης. 

Για τα νοικοκυριά, το υψηλότερο κόστος καυσίμων μειώνει το διαθέσιμο εισόδημα και πλήττει τη διακριτική κατανάλωση.

Οι εταιρείες με ισχυρή δύναμη τιμολόγησης θα διαχειριστούν καλύτερα την κατάσταση· όσες δεν έχουν, θα αντιμετωπίσουν πίεση στα περιθώρια.

Invezz: Πώς μπορεί η μείωση της κατανάλωσης χρυσού και ταξιδιών να επηρεάσει τις τάσεις του πληθωρισμού;  

Shubham Gupta: Η μείωση των εισαγωγών χρυσού και ταξιδιών δεν θα μειώσει άμεσα τον πληθωρισμό.

Ο αντίκτυπος είναι περισσότερο έμμεσος — με τη μείωση των εκροών δολαρίων, η ρουπία σταθεροποιείται, κάτι που βοηθά στον περιορισμό του εισαγόμενου πληθωρισμού, ειδικά όσον αφορά το αργό. 

Αν η ρουπία είναι πιο σταθερή, ο λογαριασμός εισαγωγών δεν αυξάνεται τόσο πολύ. Πρόκειται για μια μακροπρόθεσμη σταθεροποιητική επίδραση παρά για άμεση.

Invezz: Σε αυτό το ευμετάβλητο γεωπολιτικό περιβάλλον, πώς μπορούν πλατφόρμες συμβουλευτικής όπως η Growthvine να βοηθήσουν τις οικογένειες να πλοηγηθούν στην αβεβαιότητα;  

Shubham Gupta: Δύο πράγματα έχουν τη μεγαλύτερη σημασία: επενδύσεις με βάση στόχους και κατανομή περιουσιακών στοιχείων.

Αν τα νοικοκυριά ευθυγραμμίσουν τις επενδύσεις τους με μακροπρόθεσμους στόχους και διαφοροποιήσουν ανά κατηγορία ενεργητικού, μπορούν να αντέξουν την αστάθεια. 

Οι μετοχές τείνουν να ανακάμπτουν από αυτά τα σοκ με το χρόνο και να αποδίδουν υψηλότερα, ενώ τα χρεόγραφα και ο χρυσός παρέχουν σταθερότητα.

Το κλειδί είναι να μην υπάρχει υπερβολική έκθεση σε ένα μόνο θέμα. Η Growthvine βοηθά τις οικογένειες να προσαρμόσουν χαρτοφυλάκια στους στόχους τους και τους εκπαιδεύει σε πειθαρχημένη επενδυτική προσέγγιση.

Invezz: Ποιες κατηγορίες ενεργητικού ή τομείς θα μπορούσαν να αποδώσουν βραχυπρόθεσμα;  

Shubham Gupta: Είναι δύσκολο να προβλέψουμε βραχυπρόθεσμα αποτελέσματα λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Αν οι εντάσεις χαλαρώσουν, οι μετοχές θα ωφεληθούν. Αν επιδεινωθούν, περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου όπως τα χρεόγραφα και ο χρυσός θα υπερέχουν.

Τα ισορροπημένα χαρτοφυλάκια είναι ο καλύτερος δρόμος, διασφαλίζοντας ανθεκτικότητα και στις δύο περιπτώσεις.

Invezz: Γιατί οι τιμές χρυσού και αργύρου έχουν πέσει παρά τη σύγκρουση στο Ιράν, αφού θεωρούνται καταφύγια ασφαλείας;  

Shubham Gupta: Μεγάλο μέρος της ζήτησης πέρυσι ήταν κερδοσκοπικό παρά κίνηση από κεντρικές τράπεζες, δημιουργώντας μια φούσκα. Αυτή ξεφούσκωσε νωρίτερα φέτος. 

Κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης, οι επενδυτές συχνά μετατοπίστηκαν στο δολάριο αντί για το χρυσό, αντιστρέφοντας την περσινή τάση αποδολαριοποίησης.

Αυτό εξηγεί τη σκληρή διόρθωση.

Ο αργυρός έχει βιομηχανικές χρήσεις, οπότε η κίνησή του είναι πιο κατανοητή, αλλά η πτώση του χρυσού οφείλεται κυρίως στην αποσύνδεση των κερδοσκοπικών θέσεων και στη δύναμη του δολαρίου.

Invezz: Βλέπετε κάποιο θετικό αποτέλεσμα στην έκκληση του πρωθυπουργού Modi — θα μπορούσε να επιταχύνει την ώθηση της Ινδίας προς ανανεώσιμες ή εγχώρια παραγωγή;  

Shubham Gupta: Απόλυτα. Η Ινδία έχει αντιληφθεί την ευπάθειά της σε εξωτερικά σοκ, ειδικά στο πετρέλαιο. Τα επόμενα 10–15 χρόνια, η ενεργειακή ανεξαρτησία θα είναι ένα μεγάλο θέμα. 

Οι ανανεώσιμες πηγές, η πυρηνική ενέργεια και η εγχώρια παραγωγή θα κερδίσουν έδαφος.

Αυτή η βραχυπρόθεσμη δυσκολία θα μπορούσε να επιταχύνει μακροπρόθεσμες δομικές αλλαγές.

Η κυβέρνηση πιθανότατα θα επιταχύνει τις προσπάθειες για εγχώρια ενέργεια και ευρύτερη βιομηχανική παραγωγή, κάτι που ήδη αποτελεί θέμα τα τελευταία χρόνια.

Θα δούμε πολλές συζητήσεις γύρω από την πυρηνική ενέργεια στο εξής, καθώς είναι μία από τις καθαρότερες πηγές και μια μακροπρόθεσμη εναλλακτική στα ορυκτά καύσιμα.