Καθίζηση Broadcom πλήττει Micron, AMD κ.ά.: Ζήτηση AI και κύκλος μνημών στο επίκεντρο

Οι μετοχές τεχνολογίας βρέθηκαν υπό ισχυρή πίεση την Πέμπτη, μετά την τελευταία προοπτική της Broadcom που δεν κατάφερε να ικανοποιήσει επενδυτές που στοιχημάτιζαν σε ακόμη πιο ταχεία επιτάχυνση της ζήτησης σχετιζόμενης με την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές της Broadcom υποχώρησαν 15%, βάζοντας τον κολοσσό των ημιαγωγών σε πορεία να γίνει η μετοχή με τη χειρότερη επίδοση στο S&P 500.

Η πτώση εξαπλώθηκε γρήγορα στον ευρύτερο κλάδο των ημιαγωγών, προκαλώντας απώλειες μεταξύ εταιρειών που είχαν γίνει από τους μεγαλύτερους ωφελημένους του επενδυτικού μπουμ για την AI.

Η εκποίηση αντικατοπτρίζει αυξανόμενες ανησυχίες ότι οι προσδοκίες για ανάπτυξη κινούμενη από την AI ίσως να είχαν προηγηθεί της πραγματικότητας μετά από το ισχυρό ράλι στις μετοχές ημιαγωγών τους τελευταίους μήνες.

Η Micron Technology MU, κατασκευάστρια chips μνήμης, υποχώρησε 9,4%, ενώ η Marvell Technology, σχεδιάστρια δικτύων και chips, έπεσε πάνω από 6%.

Η εξειδικευμένη στη flash μνήμη Sandisk έχασε περίπου 5%, και ο κατασκευαστής servers Super Micro Computer υποχώρησε περίπου 4%.

Επιπλέον, η Intel σημείωσε πτώση άνω του 4% και η Advanced Micro Devices πάνω από 7% καθώς οι επενδυτές απομακρύνθηκαν από μετοχές που είχαν εκτοξευθεί λόγω σύνδεσης με την AI.

Οι υψηλές προσδοκίες αποδεικνύονται δύσκολες στην ικανοποίηση

Η αντίδραση της αγοράς φαινόταν λιγότερο να αφορά την πραγματική απόδοση της Broadcom και περισσότερο το χάσμα ανάμεσα στις προσδοκίες και την πραγματικότητα.

Η καθοδήγηση της Broadcom για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο ήταν υψηλότερη από τις συναίνεσες προβλέψεις της Wall Street, αλλά οι αναλυτές είπαν ότι οι επενδυτές περίμεναν πολύ ισχυρότερη προοπτική μετά από μήνες ανόδου των εκτιμήσεων που σχετίζονταν με τη ζήτηση για AI.

Ο αναλυτής της DA Davidson, Gil Luria, δήλωσε ότι η καθοδήγηση της εταιρείας δεν εντυπωσίασε επειδή πολλοί επενδυτές είχαν ήδη τιμολογήσει μια πιο επιθετική επιτάχυνση των εσόδων που σχετίζονται με την AI.

Ένας τομέας που απογοήτευσε ιδιαίτερα τους επενδυτές ήταν η πρόβλεψη της Broadcom για τα έσοδα από ημιαγωγούς AI, η οποία ήρθε περίπου $400 million κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς.

Ο Luria είπε ότι η καθοδήγηση πιθανότατα αντικατοπτρίζει συντηρητική πρόβλεψη και χρονολόγηση αποστολών, παρά οποιαδήποτε επιδείνωση στη ζήτηση.

«Οι αυξημένες προσδοκίες για τα αποτελέσματα F2Q της Broadcom ήταν δύσκολο να ικανοποιηθούν», είπε.

Οι αναλυτές της Susquehanna επισήμαναν έναν ακόμη παράγοντα πίσω από την πιο μαλακή προοπτική.

Η Broadcom επιβεβαίωσε ότι θα μετακινηθεί προς την πώληση μόνο λύσεων chip στους πελάτες, αντί για την προμήθεια ευρύτερων συστημάτων rack.

Η χρηματιστηριακή είπε ότι είχε ήδη αναμένει πως η Broadcom θα σταματούσε να πουλά racks στην Anthropic το 2026 και υποστήριξε ότι η αλλαγή εξηγεί σε μεγάλο βαθμό τη μέτρια καθοδήγηση για τα έσοδα AI.

Παρά την προοπτική, η Susquehanna δήλωσε ότι η βασική ζήτηση παρέμεινε εξαιρετικά ισχυρή, σημειώνοντας ότι οι παραγγελίες για ημιαγωγούς AI ξεπέρασαν τα $30 billion κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Οι αποτιμήσεις μπαίνουν στο μικροσκόπιο

Κάποιοι αναλυτές υποστήριξαν ότι η εκποίηση ήταν φυσική συνέπεια των εκτοξευμένων αποτιμήσεων στον κλάδο των ημιαγωγών.

Ο John Vinh, αναλυτής μετοχικής έρευνας στην KeyBanc Capital Markets, είπε ότι οι επενδυτές αμφισβητούν όλο και περισσότερο κατά πόσο η αύξηση των κερδών μπορεί να συνεχίσει να συμβαδίζει με την ταχεία άνοδο των τιμών των μετοχών.

«Αυτές οι μετοχές έχουν σημειώσει πολύ ισχυρές πορείες», δήλωσε ο Vinh στο CNBC.

Σημείωσε ότι οι επαναλαμβανόμενες αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων κερδών, ιδιαίτερα γύρω από τη ζήτηση για AI, είχαν ανεβάσει σημαντικά τις προσδοκίες σε ολόκληρη τη βιομηχανία.

Η απότομη αντιστροφή της Broadcom μπορεί επομένως να αντιπροσωπεύει ευρύτερη επαναξιολόγηση του επενδυτικού κλίματος και όχι κρίση για τα θεμελιώδη της εταιρείας.

Προσθέτοντας στην προσοχή των επενδυτών, ο Vinh επεσήμανε ότι η Broadcom έχει χάσει μερίδιο στη Google, έναν από τους μεγαλύτερους πελάτες της, καθώς ο τεχνολογικός κολοσσός διαφοροποιεί όλο και περισσότερο την αλυσίδα εφοδιασμού ημιαγωγών του.

Παρόλα αυτά, διατήρησε θετική μακροπρόθεσμη προοπτική για τη μετοχή.

«Η βραχυπρόθεσμη διολίσθηση έχει νόημα», είπε ο Vinh.

Ο κύκλος των chips μνήμης ίσως πλησιάζει στην κορύφωσή του

Πέραν της Broadcom, οι επενδυτές επικεντρώνονται όλο και περισσότερο σε ένα άλλο ερώτημα που αιωρείται πάνω από τον κλάδο των ημιαγωγών: για πόσο ακόμη οι τιμές των chips μνήμης μπορούν να συνεχίσουν να ανεβαίνουν.

Κατά τη μεγαλύτερη διάρκεια του περασμένου έτους, η Wall Street ανέμενε ότι η ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης που στηρίζει τις τιμές μνήμης θα διαρκέσει τουλάχιστον μέχρι το 2027.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της HSBC προειδοποίησαν ότι η επιβράδυνση των δαπανών για AI και η πτώση των τιμών των chips συγκαταλέγονται στις μεγαλύτερες ανησυχίες τους για τον κλάδο.

Ο αναλυτής της Raymond James, Karl Ackerman, πιστεύει ότι η κορύφωση μπορεί να εμφανιστεί νωρίτερα.

«Αναμένουμε ότι οι μέσες τιμές πώλησης των DRAM και NAND θα κορυφωθούν μέσα στο 2026», έγραψε ο Ackerman σε σημείωμα έρευνας.

Περιμένει ότι τόσο οι τιμές DRAM όσο και NAND flash θα αρχίσουν να καταγράφουν διαδοχικές τριμηνιαίες πτώσεις από τις αρχές του επόμενου έτους.

Πολλοί παράγοντες θα μπορούσαν να συμβάλουν σε αυτή τη μετατόπιση.

Από την πλευρά της προσφοράς, οι κινεζικές κατασκευάστριες μνήμης ChangXin Memory Technologies και Yangtze Memory Technologies αυξάνουν την παραγωγική τους δυναμικότητα, πιθανώς προσθέτοντας νέα προσφορά στην αγορά.

Από την πλευρά της ζήτησης, οι εκτοξευμένες τιμές μνήμης αρχίζουν να επηρεάζουν άλλες βιομηχανίες που βασίζονται στα chips.

Για παράδειγμα, οι κατασκευαστές smartphone αντιμετωπίζουν υψηλότερα κόστη εξαρτημάτων, με την Counterpoint Research να προβλέπει περίπου 14% μείωση στις παγκόσμιες αποστολές smartphone φέτος.

Το ζήτημα έγινε αρκετά σημαντικό ώστε εννέα αμερικανικοί εμπορικοί σύνδεσμοι να στείλουν κοινή επιστολή αυτήν την εβδομάδα προς τον υπουργό Οικονομικών Scott Bessent και τον υπουργό Εμπορίου Howard Lutnick, ζητώντας δράση για την αντιμετώπιση των συνεχιζόμενων ελλείψεων σε chips μνήμης.

«Ενώ οι πρόσφατες εξελίξεις στην AI προσφέρουν την προοπτική γενετικών τεχνολογικών προόδων και είναι σημαντικές για την τεχνολογική ηγεσία των ΗΠΑ, πρέπει επίσης να διασφαλίσουμε ότι άλλες βασικές βιομηχανίες δεν θα επηρεαστούν αρνητικά», ανέφερε η επιστολή.

Ενώ μια κορύφωση στις τιμές μνήμης παραδοσιακά θα σήμαινε την έναρξη μιας νέας πτώσης στον κύκλο άνθησης-πτώσης της βιομηχανίας, ο Ackerman πιστεύει ότι ο αντίκτυπος μπορεί να είναι λιγότερο σοβαρός αυτή τη φορά.

Μακροχρόνιες συμφωνίες προμήθειας μεταξύ κατασκευαστών chips και πελατών θα μπορούσαν να βοηθήσουν στο να μαλακώσει η βιομηχανία από μια απότομη διόρθωση, οδηγώντας τον αναλυτή να διατηρήσει σύσταση Outperform για τη Micron παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες για τον κύκλο.

Για τους επενδυτές, όμως, η εκποίηση της Πέμπτης υπενθύμισε ότι ακόμη και η ισχυρή ζήτηση για AI μπορεί να μην αρκεί για να στηρίξει τις μετοχές ημιαγωγών όταν οι προσδοκίες γίνονται υπερβολικά δύσκολο να ξεπεραστούν.