Η CRWD υποχωρεί παρά την υπέρβαση κερδών — στο επίκεντρο η υστέρηση στο ARR

Οι μετοχές της CrowdStrike υποχώρησαν 11% στις premarket συναλλαγές την Thursday, παρά το γεγονός ότι η εταιρεία κυβερνοασφάλειας ανακοίνωσε τριμηνιαία αποτελέσματα ανώτερα των εκτιμήσεων, καθώς οι επενδυτές φάνηκαν να μην εντυπωσιάζονται από την ανάπτυξη του annual recurring revenue (ARR) και πιθανότατα επέλεξαν να κλειδώσουν κέρδη μετά από μια εκρηκτική άνοδο.

Η μετοχή ήταν μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις στον κλάδο του λογισμικού, ανεβαίνοντας περίπου 60% τον May μόνο και περίπου 65% έως τώρα φέτος, τροφοδοτούμενη από την αισιοδοξία ότι η τεχνητή νοημοσύνη (AI) θα ωθήσει ένα νέο κύμα δαπανών για την κυβερνοασφάλεια.

Ωστόσο, αυτή η έντονη άνοδος αύξησε επίσης τον πήχη για τα τριμηνιαία αποτελέσματα.

«The stock ran hard into the print on AI-security enthusiasm, and when a name is priced to perfection like this, even a strong quarter can get sold on the news,» έγραψε ο Mark Malek, CIO στην Siebert Financial, την Wednesday πριν την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων.

Τα κέρδη υπερέβησαν τις εκτιμήσεις, αλλά οι επενδυτές ήθελαν περισσότερα

Η CrowdStrike ανακοίνωσε first-quarter earnings per share of $1.10 on revenue of $1.39 billion, ξεπερνώντας τις προσδοκίες της Wall Street για $1.07 per share και revenue of $1.36 billion, σύμφωνα με δεδομένα της Fiscal.ai.

Η εταιρεία εξέδωσε επίσης fiscal 2027 guidance που ήταν ελαφρώς πάνω από τις προβλέψεις των αναλυτών.

Η CrowdStrike αναμένει revenue between $5.91 billion and $5.96 billion για το έτος, πάνω από τις εκτιμήσεις του $5.9 billion.

Τα earnings προβλέπονται μεταξύ $4.88 και $4.96 per share, σε σύγκριση με τις consensus expectations των $4.87.

Ωστόσο οι επενδυτές εστίασαν στο annual recurring revenue, ένα στενά παρακολουθούμενο μέτρο για εταιρείες λογισμικού.

Το ARR αυξήθηκε 22% year over year σε $4.44 billion, με net new ARR additions of $193.8 million κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Παρότι η ανάπτυξη παρέμεινε υγιής, αρκετοί αναλυτές είπαν ότι το θετικό αποτέλεσμά ήταν μικρότερο από τις υψηλές προσδοκίες.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley απέδωσαν την πτώση στην «relatively skinnier net new ARR beat this quarter and elevated expectations following the stock's 60% move over the last month.»

Η Jefferies συμφώνησε, επισημαίνοντας ότι το ARR beat της CrowdStrike υπερέβη τη συναίνεση μόλις κατά $6 million, πολύ κάτω από το upside $15 million to $29 million που παραδόθηκε κατά τα προηγούμενα τέσσερα τρίμηνα.

Οι επενδύσεις σε AI ωθούν τα κόστη υψηλότερα

Η CrowdStrike έχει τοποθετηθεί ως βασικός ωφελημένος του κύματος AI, λανσάροντας προϊόντα όπως τα Falcon Data Security και Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, μια no-code πλατφόρμα που αναπτύχθηκε παράλληλα με AWS, Nvidia και OpenAI.

Η επιθετική επενδυτική στρατηγική της εταιρείας έχει ενισχύσει τη θέση της έναντι του ανταγωνισμού αλλά έχει επίσης συμβάλει στην αύξηση των εξόδων.

Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν 15% year over year σε $1.07 billion, σε σύγκριση με $934.3 million την ίδια περίοδο πέρυσι.

Οι εταιρείες κυβερνοασφάλειας έχουν σε μεγάλο βαθμό αναδειχθεί ως κερδισμένες από το κύμα της AI, επωφελούμενες από τη διευρυνόμενη ζήτηση επιχειρήσεων για λύσεις ασφαλείας με χρήση AI, παρά τις ευρύτερες ανησυχίες για το ενδεχόμενο διαταραχής μέρους του κλάδου λογισμικού από την AI.

Οι μετοχές του ανταγωνιστή Palo Alto Networks έπεσαν σχεδόν 3% την Thursday, αν και η εταιρεία πρόσφατα αύξησε την ετήσια πρόβλεψη κερδών λόγω ισχυρών τάσεων ζήτησης.

Οι αναλυτές παραμένουν θετικοί για την προοπτική

Παρά την έντονη αντίδραση της αγοράς, οι αναλυτές της Wall Street σε μεγάλο βαθμό διατήρησαν τη θετική τους άποψη για την CrowdStrike.

Η Morgan Stanley ανέφερε: «While near-term expectations may have been a bit elevated following the recent rally, we continue to see room for further multiple expansion as investors gain confidence in the durability of accelerating ARR growth through FY27.»

Η Jefferies μείωσε ελαφρώς τον τιμητικό στόχο σε $760 από $775 αλλά διατήρησε σύσταση 'Buy', ενώ η Barclays ανέβασε τον στόχο σε $675 από $650 και επανέλαβε τη σύσταση 'Overweight'.

Ο αναλυτής της Barclays Saket Kalia σημείωσε ότι το net new ARR έφτασε τα $256 million αλλά έχασε το πιο αισιόδοξο upside σενάριο της εταιρείας, επειδή συμφωνίες που σχετίζονται με το λανσάρισμα Mythos της CrowdStrike τον April αναμένεται να απαιτήσουν περισσότερο χρόνο για να κλείσουν.

Η TD Cowen επίσης παρέμεινε bullish, αυξάνοντας τον τιμητικό της στόχο σε $700 από $625 και επαναλαμβάνοντας σύσταση 'Buy'.

Η εταιρεία ανέφερε ότι οι επενδυτές αναζητούσαν μεγαλύτερη έκπληξη προς τα πάνω μετά την ταχεία άνοδο της μετοχής και πρόσθεσε ότι η πτώση μετά τα αποτελέσματα αναμένεται προσωρινή.

Η αποτίμηση παραμένει βασικό σημείο αντιπαράθεσης

Η ισχυρή αντίδραση αναδεικνύει επίσης την αυξημένη προσοχή προς τους ακριβοαποτιμημένους ωφελημένους της AI.

Η CrowdStrike διαπραγματεύεται επί του παρόντος at 137.81 times estimated earnings for the next 12 months, σύμφωνα με δεδομένα της LSEG, σε σύγκριση με 68.91 times για την Palo Alto Networks και 31.03 times για την Okta.

Η αναλύτρια της Swissquote Ipek Ozkardeskaya είπε ότι η πτώση της μετοχής παρά το earnings beat υποδηλώνει ότι οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο πρόθυμοι να λαμβάνουν κέρδη μετά από ισχυρά κέρδη.

Η κίνηση είναι «a sign that profit-taking is becoming increasingly attractive when valuations look stretched», γράφει η Ozkardeskaya.

Πρόσθεσε ότι η αντίδραση θα μπορούσε να είναι πρώιμη ένδειξη ότι τμήματα του τεχνολογικού τομέα ενδέχεται να είναι ευάλωτα σε ευρύτερη θερινή διόρθωση, ιδίως μεταξύ μετοχών που έχουν εκτοξευθεί λόγω του ενθουσιασμού για την AI.