Samsung -5%, SK Hynix -7%: Εξαρτάται υπερβολικά η Νότια Κορέα από την έκρηξη της AI;

Η Samsung Electronics και η SK Hynix κατέγραψαν ισχυρή πτώση την Παρασκευή, καθώς ρευστοποιήσεις στις αμερικανικές μετοχές ημιαγωγών εξαπλώθηκαν στη Νότια Κορέα, εγείροντας εκ νέου ερωτήματα για την έντονη εξάρτηση της χώρας από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Ο KOSPI άνοιξε με πτώση 3,66% και στη συνέχεια υποχώρησε έως και 5,7%, οδηγώντας την Korea Exchange στην ενεργοποίηση του μηχανισμού «sell-side sidecar» που ανέστειλε προσωρινά το πρόγραμμα αυτόματων συναλλαγών.

Η Samsung Electronics έχασε πάνω από 5% στις πρώτες συνεδριάσεις, ενώ η SK Hynix υποχώρησε σχεδόν 7%, καθιστώντας τις δύο εταιρείες ημιαγωγών τις μεγαλύτερες επιβαρύνσεις στο βασικό δείκτη της Σεούλ.

Ο άμεσος καταλύτης προήλθε από τη Broadcom, μετά την ανακοίνωση ισχυρών τριμηνιαίων αποτελεσμάτων από τον αμερικανικό κατασκευαστή, ωστόσο η προοπτική της για ημιαγωγούς AI δεν ικανοποίησε τις υπερβολικά υψηλές προσδοκίες των επενδυτών.

Τα αποτελέσματα της Broadcom ήταν ο καταλύτης

Η Broadcom καθοδήγησε για έσοδα από ημιαγωγούς AI ύψους περίπου 16 billion USD (approx. 14 billion €) για το τρέχον τρίμηνο, άνοδο άνω του 200% σε σχέση με ένα χρόνο πριν.

Σε αριθμητικούς όρους αυτό δεν είναι αδύναμο, αλλά ήταν χαμηλότερο από το επίπεδο που είχαν ήδη αποτιμήσει οι επενδυτές μετά από μήνες σχεδόν αδιάκοπης αισιοδοξίας για τα chips AI.

Η μετοχή υποχώρησε πάνω από 12% στις ΗΠΑ, σύροντας χαμηλότερα και άλλες εταιρείες ημιαγωγών και, όταν άνοιξε η Σεούλ, η ζημία είχε ήδη μεταδοθεί διαμέσου των ζωνών ώρας.

Η Νότια Κορέα επλήγη εντονότερα επειδή η αγορά της έχει γίνει ασυνήθιστα εκτεθειμένη στο ίδιο εμπορικό ρεύμα για υποδομές AI.

Η Samsung και η SK Hynix αποτελούν το κεντρικό βάρος για τον KOSPI, την εξαγωγική μηχανή της χώρας και την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού μνημών.

Αυτό κάνει τη Σεούλ ιδιαίτερα ευαίσθητη σε οποιοδήποτε σημάδι ότι οι δαπάνες για υποδομές AI ενδέχεται να επιβραδύνονται, ακόμα και όταν το σήμα προέρχεται από εταιρεία με έδρα την Καλιφόρνια και όχι την Κορέα.

Η κίνηση της Παρασκευής επιταχύνθηκε επίσης από κατοχύρωση κερδών μετά από μια ισχυρή άνοδο στις μετοχές τεχνολογίας της Κορέας, καθώς και από ευρύτερη αβεβαιότητα γύρω από γεωπολιτικούς κινδύνους.

Αλλά τα αποτελέσματα της Broadcom ανέδειξαν πόσο μικρός είναι ο χώρος για απογοήτευση όταν οι αποτιμήσεις, οι αναβαθμίσεις κερδών και οι ξένες εισροές είναι δεμένες στην ίδια αφήγηση για την AI.

Το εξαγωγικό μπουμ της Κορέας είναι επίσης ρίσκο συγκέντρωσης

Οι αναλυτές λένε ότι το βαθύτερο ζήτημα για τη Νότια Κορέα είναι δομικό.

Η χώρα βασίζεται εδώ και καιρό στους ημιαγωγούς ως τον κύριο κινητήρα ανάπτυξης, αλλά η έκρηξη της AI ενίσχυσε αυτή την εξάρτηση σε έναν βαθμό που προκαλεί ανησυχία.

Ο στρατηγικός της Goldman Sachs, Tim Moe, είπε πρόσφατα ότι το ράλι στο κορεατικό χρηματιστήριο έχει κινηθεί σε πολύ μεγάλο βαθμό από το «θέμα υλικού AI», προειδοποιώντας ότι οι αγορές που συνδέονται στενά με ένα στενό σύνολο εξαγωγέων γίνονται πιο ευάλωτες σε διακυμάνσεις στις παγκόσμιες δαπάνες τεχνολογίας.

Αυτή η συγκέντρωση γίνεται ολοένα και πιο ορατή στα εμπορικά στοιχεία.

Οι εξαγωγές της Νότιας Κορέας εκτοξεύτηκαν τον Μάιο, κυρίως λόγω αποστολών ημιαγωγών που συνδέονται με servers AI και ζήτηση για data centres.

Οι εξαγωγές μνήμης, ειδικά η υψηλής ταχύτητας μνήμη που χρησιμοποιείται σε AI accelerators, έχουν γίνει η ραχοκοκαλιά των πρόσφατων κερδών της χώρας και της ισχύος της αγοράς μετοχών.

Η Samsung Electronics και η SK Hynix κυριαρχούν πλέον στην παγκόσμια αγορά HBM, τοποθετώντας τη Νότια Κορέα στο επίκεντρο της κατασκευής υποδομών AI.

Όμως οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η ίδια αυτή κυριαρχία δημιουργεί και ευθραυστότητα.

Ερευνητές στο ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) έχουν προειδοποιήσει ότι η Νότια Κορέα παραμένει βαριά εκτεθειμένη σε εξωτερικά σοκ μέσω των ημιαγωγών, ιδίως λόγω της εξάρτησής της από μια μικρή ομάδα αμερικανικών hyperscalers για τη ζήτηση AI.

Η ανησυχία είναι απλή: αν οι κεφαλαιακές δαπάνες για AI επιβραδυνθούν ή οι γεωπολιτικές εντάσεις διαταράξουν τις αλυσίδες εφοδιασμού, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να εξαπλωθούν γρήγορα στις εξαγωγές της Κορέας, στα εταιρικά κέρδη, στο νόμισμα και στην ευρύτερη αγορά μετοχών.