Μετά το σοκ στην απασχόληση, ο CPI των ΗΠΑ δοκιμάζει το ράλι της AI — πώς να το παίξετε

Οι αμερικανικές μετοχές ανέκτησαν κάπως έδαφος τη Δευτέρα μετά από μια σκληρή ρευστοποίηση στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, με τις μετοχές τεχνολογίας και των ημιαγωγών να ηγούνται της ανάκαμψης καθώς οι επενδυτές αγνόησαν τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα και τη συνεχιζόμενη αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.

Η ανάκαμψη ωστόσο έρχεται σε κρίσιμη στιγμή για τις αγορές, καθώς οι επενδυτές στρέφουν τώρα την προσοχή τους στα επερχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό που θα μπορούσαν να καθορίσουν αν το ράλι στα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να συνεχιστεί ή θα δεχθεί ανανεωμένη πίεση από αυξημένες προσδοκίες για επιτόκια.

Ο Nasdaq Composite έκλεισε τη Δευτέρα σχεδόν 0,9% υψηλότερα, ενώ ο S&P 500 πρόσθεσε 0,3%.

Οι μετοχές τεχνολογίας ηγήθηκαν των κερδών ανά τομείς, με τον δείκτη τεχνολογίας του S&P 500 να ενισχύεται 1,5%.

Οι κατασκευαστές ημιαγωγών, που υπέστησαν το μεγαλύτερο πλήγμα στην πτώση της Παρασκευής, σημείωσαν ιδιαίτερα ισχυρή ανάκαμψη.

Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor ενισχύθηκε 5,6%, ανακτώντας μέρος των απωλειών που προκλήθηκαν μετά από μια απότομη διόρθωση που εξαφάνισε περίπου $1 trillion σε χρηματιστηριακή αξία από τις εισηγμένες στις ΗΠΑ εταιρείες ημιαγωγών.

Ισχυρή έκθεση απασχόλησης μετέβαλε τις προσδοκίες για τη Fed

Οι θέσεις εκτός γεωργικού τομέα αυξήθηκαν κατά 172.000 τον Μάιο, υπερβαίνοντας κατά πολύ τις προβλέψεις για αύξηση 93.000 θέσεων.

Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 4,3%.

Προσθέτοντας στην θετική έκπληξη, τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας των μηνών Μαρτίου και Απριλίου αναθεωρήθηκαν ανοδικά κατά συνολικά 93.000 θέσεις, δημιουργώντας τη μεγαλύτερη τριμηνιαία αύξηση της απασχόλησης σε πάνω από δύο χρόνια.

Παρότι τα ισχυρά στοιχεία της αγοράς εργασίας συνήθως υποστηρίζουν την οικονομική ανάπτυξη, οι επενδυτές ερμήνευσαν την έκθεση ως μείωση της πιθανότητας μείωσης επιτοκίων από τη Federal Reserve βραχυπρόθεσμα.

Οι αγορές επιτοκίων προσαρμόστηκαν γρήγορα, με τους traders να τιμολογούν τώρα περίπου 27 μονάδες βάσης σφίξιμο έως τον Δεκέμβριο του 2026, αντικατοπτρίζοντας την αυξανόμενη πεποίθηση ότι οι υπεύθυνοι πολιτικής ενδέχεται να χρειαστεί να διατηρήσουν τις νομισματικές συνθήκες πιο περιοριστικές για περισσότερο χρόνο.

Η έκθεση CPI γίνεται ο επόμενος μεγάλος καταλύτης

Η προσοχή έχει πλέον μετατοπιστεί οικτρά στην έκθεση Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) του Μαΐου, που αναμένεται στις 10 Ιουνίου.

Σύμφωνα με την Charu Chanana, Chief Investment Strategist στη Saxo, η έκθεση για τον πληθωρισμό απέκτησε υπερβολική σημασία μετά την έκπληξη στις θέσεις εργασίας.

«Αυτό κάνει την έκθεση CPI κάτι περισσότερο από ένα ακόμη μακροοικονομικό στοιχείο. Είναι ένα γεγονός ζωντανής διαπραγμάτευσης σε δείκτες μετοχών, futures ομολόγων, συναλλάγματος και εμπορευμάτων», είπε η Chanana.

Η άνοδος των τιμών της ενέργειας, ιδίως του κόστους βενζίνης που συνδέεται με γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, παράλληλα με επίμονη άνοδο στις τιμές κατοικίας και πιεσμένο κόστος αγαθών, έχουν συμβάλει στην ανησυχία ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι θα ήθελαν οι υπεύθυνοι πολιτικής.

Οι προσδοκίες της αγοράς ήδη δείχνουν μια ήπια επιτάχυνση των πληθωριστικών πιέσεων.

Οι οικονομολόγοι αναμένουν ο συνολικός CPI να αυξηθεί 0,5% μηνιαία τον Μάιο, ενώ ο δομικός CPI, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, προβλέπεται να αυξηθεί 0,3% μηνιαία.

Σε ετήσια βάση, ο συνολικός πληθωρισμός αναμένεται να επιταχυνθεί στο 4,2% από 3,8% τον Απρίλιο, ενώ ο δομικός πληθωρισμός προβλέπεται να αυξηθεί οριακά στο 2,9% από 2,8%.

Τρία πιθανά σενάρια για τις αγορές

Το πιο απαιτητικό για τις αγορές αποτέλεσμα θα ήταν δεδομένα πληθωρισμού που υπερβαίνουν τις προσδοκίες, ιδίως αν ο δομικός CPI ανέβει πάνω από τον αναμενόμενο μηνιαίο ρυθμό 0,3%.

«Αυτό θα υποδείκνυε ότι ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος παρά τη περιοριστική πολιτική της Fed. Σε συνδυασμό με τα ισχυρά στοιχεία της αγοράς εργασίας της Παρασκευής, θα ενίσχυε την ιδέα ότι η Fed έχει λίγα περιθώρια για χαλάρωση και ίσως χρειαστεί να κρατήσει τη νομισματική πολιτική αυστηρή για περισσότερο χρόνο», είπε.

Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να ωθήσει ανοδικά τις αποδόσεις των Treasury, να ενισχύσει το δολάριο και να προκαλέσει ανανεωμένη αδυναμία στις μετοχές, ιδίως στις μετοχές ανάπτυξης και τις σχετιζόμενες με την AI, των οποίων οι αποτιμήσεις είναι ευαίσθητες στα επιτόκια.

Αν ο πληθωρισμός έρθει σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες, οι αγορές θα μπορούσαν να βρεθούν σε αυτό που η Chanana περιγράφει ως ένα «άβολο ενδιάμεσο έδαφος», καθώς ο πληθωρισμός θα εξακολουθεί να είναι πάνω από τον στόχο και η αγορά εργασίας θα φαντάζει ανθεκτική, αφήνοντας τη Fed με περιορισμένο περιθώριο για πιο ελαφριά στάση.

Πηγή: Saxo

Οι μετοχές θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν, αλλά οποιαδήποτε ανάκαμψη μπορεί να δυσκολευτεί να αποκτήσει δυναμική καθώς οι επενδυτές συζητούν κατά πόσον η πολιτική θα παραμείνει περιοριστική για παρατεταμένο διάστημα.

Το πιο υποστηρικτικό αποτέλεσμα για τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία θα ήταν μια πιο ήπια από την αναμενόμενη ανάγνωση του δομικού πληθωρισμού, ειδικά αν ο δομικός CPI διαμορφωθεί κάτω από 0,3% μηνιαία.

Ένας χαμηλότερος δομικός δείκτης CPI θα αμφισβητούσε την άποψη ότι τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης από μόνα τους δικαιολογούν μια πιο γεραία προοπτική για τη Fed και θα μπορούσε να ενθαρρύνει τους επενδυτές να μειώσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω σφίξιμο.

Θα μπορούσε να ωθήσει τους επενδυτές να αναθεωρήσουν πρόσφατα στοιχήματα για μια πιο επιθετική Fed, προκαλώντας πιθανώς ένα ράλι ανακούφισης στα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

Ένα τέτοιο αποτέλεσμα πιθανότατα θα στήριζε τις μετοχές τεχνολογίας, θα αποδυνάμωνε το δολάριο και θα ενίσχυε τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός.

Συμβουλές για διαπραγματευτές για να τοποθετηθούν εν όψει των στοιχείων CPI

Παρά την ανάκαμψη της αγοράς, οι στρατηγικοί αναλυτές προειδοποιούν ότι η μεταβλητότητα γύρω από την ανακοίνωση του πληθωρισμού μπορεί να παραμείνει αυξημένη.

Η Chanana επεσήμανε ότι οι traders θα πρέπει να αποφεύγουν να βλέπουν την έκθεση CPI ως μια απλή μονοδιάστατη στοιχηματική θέση, καθώς οι αρχικές αντιδράσεις της αγοράς συχνά μπορούν να αναστραφούν μόλις οι επενδυτές επεξεργαστούν τις υποκείμενες λεπτομέρειες.

«Ο πρώτος κανόνας είναι να αποφύγετε να αντιμετωπίζετε τον CPI ως ένα μονόπλευρο στοίχημα. Τα δεδομένα μπορούν να προκαλέσουν απότομες κινήσεις, αλλά η πρώτη κίνηση δεν είναι πάντα η τελική κίνηση», είπε.

Κατά την άποψή της, για επενδυτές που τοποθετούνται για μια ανάγνωση πληθωρισμού πιο υψηλή από το αναμενόμενο, οι στρατηγικές μπορεί να περιλαμβάνουν μείωση της έκθεσης σε μετοχές προσανατολισμένες στην ανάπτυξη, λαμβάνοντας μακρές θέσεις στο δολάριο ΗΠΑ και υιοθετώντας bearish στοιχήματα σε βραχυπρόθεσμα futures Treasury.

Ωστόσο, οποιαδήποτε αναπάντεχα «μαλακά» στοιχεία εντός της έκθεσης για τον πληθωρισμό θα μπορούσαν να αναστρέψουν γρήγορα αυτές τις συναλλαγές.

Αντιστρόφως, οι επενδυτές που αναμένουν ένα πιο ήπιο αποτέλεσμα CPI μπορεί να προτιμήσουν έκθεση σε περιουσιακά στοιχεία συνδεδεμένα με τον Nasdaq, στο χρυσό και σε βραχυπρόθεσμες θέσεις κατά του δολαρίου ΗΠΑ.

Ο κίνδυνος σε αυτό το σενάριο είναι ότι οποιοδήποτε ράλι ανακούφισης μπορεί να αποδειχθεί βραχύβιο αν οι αγορές συμπεράνουν ότι μια μεμονωμένη ήπια ανάγνωση του πληθωρισμού δεν είναι ικανή να αλλάξει ουσιωδώς την προοπτική πολιτικής της Federal Reserve.

Για όσους διστάζουν να πάρουν κατεύθυνση πριν από τα δεδομένα, η αναμονή μέχρι να αποκλιμακωθούν οι αντιδράσεις της αγοράς μπορεί να είναι η πιο συνετή προσέγγιση.

Η πρώτη μισή ώρα μετά την ανακοίνωση συχνά χαρακτηρίζεται από απότομες διακυμάνσεις και αυξημένη μεταβλητότητα.

Μια πιο σαφής ένδειξη της διάθεσης της αγοράς μπορεί να προέλθει από το αν οι μετοχές διατηρήσουν την αρχική τους κίνηση, αν το δολάριο επιβεβαιώσει την κατεύθυνση και αν τα futures Treasury ενισχύσουν ή αμφισβητήσουν την πρόσφατη επανατιμολόγηση των προσδοκιών για τη Fed.

Ο τρόπος με τον οποίο θα συμπεριφερθούν οι μετοχές, οι αποδόσεις Treasury και το δολάριο μετά την αρχική αντίδραση θα μπορούσε τελικά να προσφέρει την ισχυρότερη ένδειξη για το αν το ράλι που τροφοδοτείται από την AI έχει ακόμη περιθώριο να συνεχιστεί.