Στάρμερ παραιτείται — αγορές εστιάζουν στα δημοσιονομικά του Burnham και στην επιλογή ΥΠΟΙΚ

Ο Βρετανός πρωθυπουργός Keir Starmer δήλωσε τη Δευτέρα ότι θα παραιτηθεί από την ηγεσία των Εργατικών και από τη θέση του πρωθυπουργού, βάζοντας τέλος σε μήνες πολιτικής αναταραχής και πυροδοτώντας έναν αγώνα διαδοχής που ολοένα και περισσότερο αναμένεται να οδηγήσει τον Andy Burnham στην Downing Street.

Η ανακοίνωση έρχεται λιγότερο από δύο χρόνια αφότου ο Starmer οδήγησε τους Εργατικούς σε μία από τις μεγαλύτερες κοινοβουλευτικές πλειοψηφίες στις βουλευτικές εκλογές του 2024.

Ωστόσο, η κυβέρνησή του αντιμετώπισε αυξανόμενη δυσαρέσκεια σχετικά με τη δημοσιονομική πολιτική, τις μεταρρυθμίσεις πρόνοιας και εσωτερικές διαμάχες, συμπεριλαμβανομένης της κριτικής γύρω από τον διορισμό του Peter Mandelson, συνεργάτη του αείμνηστου σεξουαλικού εγκληματία Jeffrey Epstein, ως πρεσβευτή των ΗΠΑ.

Η κοινή γνώμη είχε επίσης γίνει όλο και πιο αρνητική.

Ένα γκάλοπ της Ipsos που δημοσιεύτηκε την Παρασκευή έδειξε ότι το 52% των Βρετανών θεωρούσαν ότι ο Starmer πρέπει να παραιτηθεί από πρωθυπουργός, αυξημένο κατά πέντε ποσοστιαίες μονάδες από τον Μάιο, ενώ μόλις το 35% πίστευε ότι πρέπει να παραμείνει στην εξουσία.

Ο Burnham αναδεικνύεται συντριπτικό φαβορί

Ο Andy Burnham επιβεβαίωσε τη Δευτέρα ότι θα διεκδικήσει την αντικατάσταση του Starmer, δηλώνοντας ότι θα προσφέρει στη Βρετανία «σταθερότητα, σοβαρότητα και συνεχές επίκεντρο στα ζητήματα που έχουν τη μεγαλύτερη σημασία».

Ο αγώνας φαίνεται ολοένα και πιο μονομελής μετά την απόσυρση της υποψηφιότητας του πρώην υπουργού Υγείας Wes Streeting.

Kανένα άλλο κορυφαίο στέλεχος των Εργατικών δεν έχει δημόσια δηλώσει σχέδια να κατέλθει, καθιστώντας τον Burnham το συντριπτικό φαβορί να διαδεχτεί τον Starmer.

Χρήστες στην διαδικτυακή πλατφόρμα προβλέψεων Polymarket αποδίδουν αυτήν τη στιγμή 96% πιθανότητα ο Burnham να γίνει ο επόμενος πρωθυπουργός της Βρετανίας.

Ο Burnham έχει επίσης μιλήσει για μια «τελευταία ευκαιρία για αλλαγή» της Βρετανίας και έχει περιγράψει ένα ευρύτερο οικονομικό όραμα που περιλαμβάνει τη μείωση των λογαριασμών ύδρευσης και ενέργειας, τη μείωση των κόστους των σιδηροδρομικών εισιτηρίων και την προώθηση της «επανεκβιομηχάνισης» της βόρειας Αγγλίας.

Οι αγορές παραμένουν ήρεμες αλλά υπάρχουν ακόμη ερωτήματα

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν με ψυχραιμία στην πολιτική αναταραχή.

Η στερλίνα υποχώρησε οριακά στο περίπου $1,32, ενώ οι αποδόσεις στο ορόσημο των 10 ετών για τα gilts διατηρήθηκαν κοντά στο 4,82%.

Ο δείκτης FTSE 100 ήταν γενικά σταθερός αρχικά και αργότερα διαπραγματεύτηκε περίπου 0,5% υψηλότερα.

Ο FTSE 250, με εγχώριο προσανατολισμό, υποχώρησε αρχικά 0,6% σε χαμηλά μιας εβδομάδας πριν ανακτήσει μέρος των απωλειών και διαπραγματευτεί στο -0,27% περίπου.

Οι επενδυτές φαίνεται να αντλούν σιγουριά από τις προσδοκίες συνέχεια πολιτικής, ειδικά εάν ο Burnham τηρήσει τους υπάρχοντες δημοσιονομικούς κανόνες του Εργατικού Κόμματος.

Ωστόσο, οι αγορές είναι επίσης επιφυλακτικές καθώς ο Burnham έχει στο παρελθόν υποστηρίξει πιο χαλαρές δαπάνες.

Τον Σεπτέμβριο είχε δηλώσει ότι η κυβέρνηση δεν θα έπρεπε να είναι «σε χρέος» προς τις αγορές ομολόγων, παρατηρήσεις που δημιούργησαν ανησυχίες μεταξύ των επενδυτών.

Πιο πρόσφατα, όμως, έχει υιοθετήσει έναν πιο φιλικό προς την αγορά τόνο και προσέλαβε έναν πρώην επικεφαλής οικονομολόγο της Τράπεζας της Αγγλίας ως σύμβουλο.

Ο Burnham έχει επίσης δεσμευτεί να μην αυξήσει τον φόρο εισοδήματος ή τις εισφορές εθνικής ασφάλισης για τους εργαζόμενους.

Η δημοσιονομική πολιτική γίνεται κεντρικό θέμα για τις αγορές

Οι αναλυτές λένε ότι το μεγαλύτερο τεστ για τις χρηματοπιστωτικές αγορές θα είναι εάν μια κυβέρνηση Burnham θα παραμείνει δεσμευμένη στη δημοσιονομική πειθαρχία.

Οι Michael Pfister και Hauke Siemßen, στρατηγικοί αναλυτές στην Commerzbank, δήλωσαν ότι οι επενδυτές θα εξετάσουν προσεκτικά τις προθέσεις πολιτικής του Burnham.

«Πιστεύουμε ότι τα κύρια θέματα πλέον θα είναι εάν ο Burnham θα αντιμετωπίσει ανταγωνισμό στην πρόκληση ηγεσίας του (αν και πιθανότατα είναι ο φαβορί) και, εάν εκλεγεί, εάν θα τηρήσει τους δημοσιονομικούς κανόνες (όπως έχει υποδηλώσει τις τελευταίες εβδομάδες) ή θα είναι πιο ανοικτός σε αυξημένες δαπάνες (σύμφωνα με τις προηγούμενες απόψεις του).»

Οι στρατηγικοί πρόσθεσαν: «Πιστεύουμε ότι η αγορά δεν έχει πλήρως τιμολογήσει την προοπτική μιας ακόμη πιο χαλαρής δημοσιονομικής πολιτικής· οι πρόσφατες κινήσεις στα gilts εξηγούνται καλύτερα από παγκόσμιους παράγοντες. Συνεπώς, εξακολουθούμε να βλέπουμε δυνατότητα για μια πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων και μια ασθενέστερη στερλίνα τις επόμενες εβδομάδες.»

Η επιλογή υπουργού Οικονομικών είναι η πιο κρίσιμη βραχυπρόθεσμη απόφαση για τις αγορές

Οι αναλυτές συμφωνούν ευρέως ότι η πιο σημαντική βραχυπρόθεσμη απόφαση θα είναι η επιλογή του υπουργού Οικονομικών.

«Η νυν υπουργός Οικονομικών Rachel Reeves έχει με επιτυχία μετριάσει τις ανησυχίες της αγοράς μέσω μιας ισχυρής δέσμευσης στον δημοσιονομικό κανόνα — οι αγορές θα αναζητήσουν παρόμοιες διαβεβαιώσεις από τον διάδοχό της», έγραψε ο αναλυτής της ING Francesco Pesole.

Ο Dan Coatsworth, επικεφαλής αγορών στην AJ Bell, δήλωσε: «Η επιλογή του υπουργού Οικονομικών από τον Burnham, εάν γίνει πρωθυπουργός, μπορεί να έχει σημαντική επίδραση στις αγορές ομολόγων.»

«Οι επενδυτές σε ομόλογα προτιμούν το βαρετό και το αξιόπιστο — θέλουν κάποιον με σχέδιο όπου τα νούμερα βγάζουν νόημα και που το τηρεί.»

Ο Russ Mould, διευθυντής επενδύσεων στην AJ Bell, αναφέρθηκε σε παρόμοιες ανησυχίες.

«Οι αγορές ομολόγων ήδη βαθμολογούν το Ηνωμένο Βασίλειο ως υψηλότερου κινδύνου, όπως φαίνεται από την άνοδο των αποδόσεων των gilts φέτος. Υπάρχει πιθανότητα οι αποδόσεις των gilts να αυξηθούν ακόμη περισσότερο εάν οι αγορές ανησυχήσουν για το ποιος θα γίνει ο επόμενος υπουργός Οικονομικών και αν θα υπάρξουν ριζικά διαφορετικές πολιτικές υπό νέο πρωθυπουργό.»

Οι επενδυτές επιφυλακτικοί απέναντι σε φιλοδοξίες δαπανών

Οι αναμνήσεις από το mini-budget της πρώην πρωθυπουργού των Συντηρητικών Liz Truss τον Σεπτέμβριο του 2022 εξακολουθούν να επηρεάζουν τη σκέψη των αγορών.

Εκείνο το δημοσιονομικό πακέτο προκάλεσε απότομη πτώση στα gilts και κατάρρευση της στερλίνας, εδραιώνοντας την ευαισθησία των επενδυτών σε μη χρηματοδοτούμενα σχέδια δαπανών.

Οι αναλυτές της JPMorgan, με επικεφαλής τον Andrew Tyler, είπαν ότι υπάρχει «σίγουρα χώρος για διεύρυνση του δημοσιονομικού risk premium αλλά είναι πιο πιθανό να συμβεί προς το τέλος του καλοκαιριού.»

Η τράπεζα αναμένει ότι το κόστος δανεισμού θα αυξηθεί τελικά καθώς οι επενδυτές αξιολογούν την πιθανότητα ο Burnham να επιδιώξει πολιτικές με μεγαλύτερη κρατική εμπλοκή και αναστροφή ορισμένων ιδιωτικοποιήσεων.

Οικονομολόγοι στην Pantheon Macroeconomics επίσης θεωρούν ότι οι κίνδυνοι κλίνουν προς υψηλότερες δαπάνες.

Οι Rob Wood και Elliott Jordan-Doak είπαν ότι ο Burnham θα μπορούσε «να απευθυνθεί στις αριστερές προτιμήσεις βουλευτών των Εργατικών για περισσότερες δαπάνες, χρηματοδοτούμενες από υψηλότερους φόρους και μέτρια πιο χαλαρούς δημοσιονομικούς κανόνες, καθώς και με επιπλέον ρυθμίσεις».

Ωστόσο, πρόσθεσαν ότι πιθανότατα θα αποφύγει δραματικές δημοσιονομικές αλλαγές γιατί θα ήθελε να αποφύγει επανάληψη της αναταραχής στην αγορά gilts που ζημίωσε τη φήμη των Συντηρητικών στη διαχείριση της οικονομίας.

Η Kathleen Brooks, διευθύντρια ερευνών στην XTB, είπε ότι οι φιλοδοξίες του Burnham για δαπάνες και εθνικοποιήσεις «θα μπορούσαν να απειλήσουν να ξεσπάσει ένα ακόμη κύμα πληθωρισμού στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου».

Πρόσθεσε ότι ο Burnham θα πρέπει «να εργαστεί για να πείσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές ότι είναι ο κατάλληλος άνθρωπος για να αναπτυχθεί η βρετανική οικονομία και να τεθεί το χρέος υπό έλεγχο».

Οι στρατηγικοί της Citigroup επίσης βλέπουν την πιθανότητα υψηλότερου κόστους δανεισμού ακόμη και εάν οι δημοσιονομικοί κανόνες παραμείνουν άθικτοι, υποστηρίζοντας ότι η πολιτική αβεβαιότητα και οι ανησυχίες για αυξημένο κυβερνητικό δανεισμό θα μπορούσαν να σπρώξουν τις αποδόσεις των 10ετών gilts προς το εύρος 5%–5,25%.

Προς το παρόν, οι επενδυτές φαίνεται να προτιμούν να περιμένουν περισσότερη σαφήνεια.

Όμως με έναν νέο πρωθυπουργό πιθανό να αναλάβει καθήκοντα μέσα σε λίγες εβδομάδες, οι χρηματοπιστωτικές αγορές επικεντρώνονται ολοένα και περισσότερο σε ένα ερώτημα: εάν η επόμενη κυβέρνηση της Βρετανίας μπορεί να ισορροπήσει τις φιλοδοξίες ανάπτυξης με τη δημοσιονομική αξιοπιστία.