Ο χαλκός ενισχύεται, αλλά οι προοπτικές παραμένουν αβέβαιες λόγω πολιτικής ΗΠΑ και ασθενούς ζήτησης Κίνας

Οι τιμές του χαλκού ανέκαμψαν ελαφρώς την Τετάρτη σε σχέση με την προηγούμενη συνεδρία, αλλά το μέταλλο παρέμεινε υπό πίεση λόγω πρόσφατων απωλειών, καθώς ένα ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ και οι επιθετικές ενδείξεις από τη Federal Reserve επιβάρυναν τα βιομηχανικά μέταλλα. 

Η αδυναμία υπογραμμίζει πώς η νομισματική πολιτική και η ισχύς του νομίσματος συνδυάζονται με ευάλωτη ζήτηση, διατηρώντας τον χαλκό εκτεθειμένο.

Κατά τη σύνταξη του άρθρου, το τριμηνιαίο συμβόλαιο χαλκού στο London Metal Exchange βρισκόταν στα $13,453.50 ανά τόνο, αυξημένο κατά 0,6% σε σχέση με το προηγούμενο κλείσιμο. 

Σήματα της Fed αναστατώνουν τα μέταλλα

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού στο London Metal Exchange είχαν επεκτείνει τις πτώσεις την Τρίτη από την προηγούμενη εβδομάδα όταν η πρώτη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, αναστάτωσε τις αγορές. 

«Τα μέταλλα πωλήθηκαν μετά από μια απότομη πτώση στις παγκόσμιες αγορές μετοχών, η οποία πυροδότησε μια ευρύτερη στροφή προς αποφυγή κινδύνου μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης της Τρίτης», είπε σε σημείωμά της η Ewa Manthey, στρατηγός εμπορευμάτων στην ING Economics. 

Ο Warsh τόνισε την επαγρύπνηση απέναντι στον πληθωρισμό, ενισχύοντας τις προσδοκίες για νωρίτερες αυξήσεις επιτοκίων. Οι διαπραγματευτές ανατιμολόγησαν γρήγορα τις αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης, με στοιχήματα για αύξηση τον Ιούλιο να κερδίζουν έδαφος.

Αυτή η επιθετική ρητορική ενίσχυσε το δολάριο, καθιστώντας τα εμπορεύματα τιμολογημένα σε δολάρια πιο ακριβά για τους ξένους αγοραστές και μειώνοντας τη ζήτηση.

Ο χαλκός, που συχνά θεωρείται βαρόμετρο της παγκόσμιας οικονομικής υγείας, υποχώρησε πάνω από 1% μετά τα σχόλια του Warsh και δυσκολεύεται να ανακάμψει.

Η αδυναμία του μετάλλου αντανακλά ανησυχίες ότι το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης θα επιβραδύνει την κατασκευή, τη βιομηχανική παραγωγή και τις επενδύσεις σε υποδομές—τομείς που τροφοδοτούν την κατανάλωση χαλκού. 

«Μια πιο επιθετική προοπτική από τη Federal Reserve πρόσθεσε πίεση στο σύμπλεγμα των μετάλλων», πρόσθεσε η Manthey. 

Οι ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές αντήχησαν την αντίδραση των εμπορευμάτων, με τις αποδόσεις των Treasury να ανεβαίνουν και τις μετοχές να υποχωρούν οριακά.

Η ισχυροποίηση του δολαρίου προσθέτει πίεση

Η ανθεκτικότητα του δολαρίου ήταν βασικός παράγοντας. Καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις στις ΗΠΑ, οι επενδυτές προσελκύονται από περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, ωθώντας το νόμισμα υψηλότερα. 

Για τα εμπορεύματα τιμολογημένα σε δολάρια, αυτό δημιουργεί διπλό πλήγμα: μειωμένη προσιτότητα για αγοραστές εκτός ΗΠΑ και μειωμένη ελκυστικότητα για επενδυτές που αναζητούν αποδόσεις. 

Αναλυτές είπαν στο Bloomberg ότι μέχρι η Fed να παράσχει σαφέστερες κατευθύνσεις, ο χαλκός θα παραμείνει υπό πίεση τόσο από τη χρηματοοικονομική τοποθέτηση όσο και από ανησυχίες για τη φυσική ζήτηση.

Οι προοπτικές ζήτησης της Κίνας προσθέτουν ένα ακόμα επίπεδο αβεβαιότητας. Πρόσφατα δεδομένα έδειξαν ότι οι καταναλωτικές δαπάνες συρρικνώθηκαν ετησίως τον Μάιο, η πρώτη μείωση από τότε που ξεκίνησε η ανάκαμψη μετά την πανδημία. 

Οι επενδύσεις στον τομέα της ακίνητης περιουσίας παραμένουν αδύναμες, και ο δείκτης χρησιμοποίησης βιομηχανικής δυναμικότητας τείνει προς τα κάτω.

Δεδομένου ότι ο χαλκός είναι έντονα συνδεδεμένος με την κατασκευή και την ηλεκτρολογική καλωδίωση, κάθε επιβράδυνση της δραστηριότητας στην Κίνα επιβαρύνει σημαντικά το κλίμα. 

Ακόμη και με την Rio Tinto να έχει επαναλάβει τις εξαγωγές από το ορυχείο Oyu Tolgoi στη Μογγολία μετά τις διαδηλώσεις, τα θεμελιώδη της ζήτησης παραμένουν υπό αμφισβήτηση.

Οι προοπτικές παραμένουν εύθραυστες

Οι συμμετέχοντες στην αγορά προετοιμάζονται για περαιτέρω μεταβλητότητα. Ο συνδυασμός της επιθετικής πολιτικής της Fed, ενός ισχυρού δολαρίου και ανισόρροπης ζήτησης από την Κίνα έχει δημιουργήσει ένα εύθραυστο υπόβαθρο.

Κάποιοι αναλυτές προειδοποιούν ότι αν η Fed αυξήσει τα επιτόκια τρεις έως τέσσερις φορές φέτος, ο χαλκός μπορεί να δοκιμάσει σημαντικά χαμηλότερα επίπεδα. 

Άλλοι υποστηρίζουν ότι οι δομικοί περιορισμοί στην προσφορά, ιδίως στη μεταλλευτική, μπορεί να παράσχουν μεσοπρόθεσμη στήριξη, αποτρέποντας μια βαθύτερη κατάρρευση.

Προς το παρόν, οι άμεσες προοπτικές είναι θολές. Οι διαπραγματευτές παρακολουθούν τα επερχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την απασχόληση στις ΗΠΑ για ενδείξεις για την επόμενη κίνηση της Fed. 

Οποιεσδήποτε ενδείξεις επίμονων πληθωριστικών πιέσεων θα μπορούσαν να ενισχύσουν τις προσδοκίες για πιο σφικτή πολιτική, διατηρώντας το δολάριο ισχυρό και τον χαλκό υπό πίεση.

Αντίθετα, αν ο πληθωρισμός υποχωρήσει ή τα μέτρα τόνωσης στην Κίνα αποκτήσουν ώθηση, η ζήτηση θα μπορούσε να σταθεροποιηθεί και να παράσχει κάποια ανακούφιση.

Ο ρόλος του χαλκού ως εμπορεύματος ευαίσθητου στην ανάπτυξη τον καθιστά ιδιαίτερα ευάλωτο σε αλλαγές στη νομισματική πολιτική και στο μακροοικονομικό κλίμα. 

Καθώς η Fed στέλνει σήματα ότι είναι έτοιμη να δράσει αποφασιστικά κατά του πληθωρισμού και το δολάριο παραμένει σταθερό, ο χαλκός παραμένει παγιδευμένος σε έναν κύκλο χρηματοοικονομικής και ζήτησης‑οδηγούμενης αδυναμίας.

Μέχρι να υπάρξουν σαφέστερες οδηγίες, το μέταλλο πιθανόν να συνεχίσει να βρίσκεται υπό πίεση, αντικατοπτρίζοντας τη γενικότερη αβεβαιότητα που αντιμετωπίζουν οι βιομηχανικές αγορές.