Η μετοχή της Blue Owl ανεβαίνει καθώς υποχωρούν τα αιτήματα εξαργύρωσης στα κορυφαία funds της

Οι επενδυτές επιδίωξαν να αποσύρουν λιγότερα κεφάλαια από δύο από τα κυριότερα κεφάλαια ιδιωτικής πίστωσης της Blue Owl Capital στο δεύτερο τρίμηνο, δίνοντας πρώιμα σημάδια ότι η πίεση για εξαργύρωση στον κλάδο ενδέχεται να αρχίζει να μετριάζεται μετά από μήνες αυξημένων αναλήψεων.

Ο εναλλακτικός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων με έδρα τη Νέα Υόρκη είπε ότι οι επενδυτές αιτήθηκαν αναλήψεις συνολικού ύψους $4,7 δισ. κατά το τρίμηνο, από $5,4 δισ. στα προηγούμενα τρία μήνες.

Η υποχώρηση των αιτημάτων αναλήψεων έγινε θετικά δεκτή από τους επενδυτές, με τις μετοχές της Blue Owl OWL να ενισχύονται σχεδόν 5% στις συναλλαγές της Πέμπτης.

Τα στοιχεία έρχονται ενώ οι διαχειριστές ιδιωτικής πίστωσης συνεχίζουν να παλεύουν με αυξημένη δραστηριότητα εξαργύρωσης μετά από αρκετές υψηλού προφίλ αθετήσεις πληρωμών από δανειολήπτες πέρυσι, που προκάλεσαν ανησυχίες για την υγεία των χαρτοφυλακίων ιδιωτικής πίστωσης.

Η μετοχή της Blue Owl έχει υποχωρήσει πάνω από 40% φέτος.

Οι εξαργυρώσεις παραμένουν πάνω από τα τριμηνιαία όρια

Τα αιτήματα αναλήψεων μειώθηκαν και στις δύο μεγαλύτερες μη εισηγμένες εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων της Blue Owl, αν και παρέμειναν σημαντικά πάνω από τα τριμηνιαία όρια εξαργύρωσης που προβλέπουν τα funds.

Στην Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) με ενεργητικό $33,8 δισ., οι επενδυτές ζήτησαν την εξαγορά 18,8% των εκκρεμών μετοχών κατά το τρίμηνο, από 21,9% το πρώτο τρίμηνο.

Η τεχνολογικά εστιασμένη Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), που διαχειρίζεται ενεργητικό $4,9 δισ., κατέγραψε επίσης χαμηλότερα αιτήματα αναλήψεων.

Οι επενδυτές ζήτησαν την εξαγορά 38,1% των μετοχών κατά το τρίμηνο, έναντι 40,7% στην προηγούμενη περίοδο.

Όπως πολλά μη διαπραγματεύσιμα προϊόντα ιδιωτικής πίστωσης, και τα δύο funds περιορίζουν τις τριμηνιαίες επαναγορές στο 5% των εκκρεμών μετοχών.

Ο μηχανισμός έχει σχεδιαστεί για να αποφεύγει την ανάγκη να αναγκάζονται οι διαχειριστές να πουλήσουν σχετικά μη ρευστά εταιρικά δάνεια προκειμένου να καλύψουν αιτήσεις αναλήψεων.

Η Blue Owl είπε ότι περίπου 90% των επενδυτών στην OCIC παρέμειναν επενδεδυμένοι, ενώ το σύνολο των μετόχων που ζητούσαν εξαγορές δεν εμφάνισε σημαντική μεταβολή σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα, με περιορισμένη συμμετοχή νέων επενδυτών.

Εμφανίζονται ενδείξεις σταθεροποίησης

Παρότι τα αιτήματα εξαργύρωσης παραμένουν αυξημένα, οι αναλυτές πιστεύουν ότι οι πρόσφατες τάσεις υποδηλώνουν πως η δραστηριότητα αναλήψεων ενδέχεται να πλησιάζει την κορύφωσή της.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά εξακολουθούν να αναμένουν ότι τα αιτήματα θα παραμείνουν πάνω από το τριμηνιαίο όριο 5% για αρκετά ακόμη τρίμηνα, αλλά ορισμένοι αναλυτές της Wall Street υποστηρίζουν ότι η σταδιακή αποκλιμάκωση που παρατηρήθηκε στο δεύτερο τρίμηνο δείχνει βελτιούμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών.

«Πιστεύουμε ότι η ισχυρή απόδοση της OCIC τους τελευταίους τρεις μήνες αντανακλά την ποιότητα των θεμελιωδών στοιχείων του χαρτοφυλακίου και συνέβαλε στη βελτίωση του επενδυτικού αισθήματος», δήλωσαν οι διευθυντές της Blue Owl Craig Packer και Logan Nicholson σε επιστολή προς τους μετόχους.

Η εταιρεία είπε επίσης ότι τα θεμελιώδη στοιχεία των δανειοληπτών παραμένουν υγιή, προσθέτοντας ότι «η ποιότητα του πιστωτικού χαρτοφυλακίου παρέμεινε ανθεκτική», υποστηριζόμενη από σταθερή λειτουργική απόδοση στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου της.

Η Blue Owl δήλωσε ότι ενθαρρύνθηκε από τη μέτρια μείωση των αιτημάτων εξαγοράς σε τριμηνιαία βάση, αποδίδοντας τη βελτίωση εν μέρει στην πρόσφατη απόδοση των funds.

Η ιδιωτική πίστωση παραμένει υπό στενή παρακολούθηση

Η Blue Owl έχει καταστεί μία από τις πιο παρακολουθούμενες εταιρείες του κλάδου, επειδή ήταν από τους πρώτους εναλλακτικούς διαχειριστές που προώθησαν με επιτυχία προϊόντα ιδιωτικής πίστωσης σε ευκατάστατους ιδιώτες επενδυτές.

Η στρατηγική αυτή βοήθησε την εταιρεία να επεκτείνει γρήγορα το ενεργητικό υπό διαχείριση σε περίπου $300 δισ., αλλά την έκανε και ιδιαίτερα εκτεθειμένη στις διακυμάνσεις του αισθήματος των λιανικών επενδυτών.

Οι επίμονες αιτήσεις εξαργύρωσης έχουν εγείρει ανησυχίες ότι η επιβραδυνόμενη ανάπτυξη ενεργητικού και τα περιορισμένα όρια αναλήψεων θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τα έσοδα από προμήθειες αν η ζήτηση επενδυτών παραμείνει υποτονική.

Η πίεση δεν περιορίστηκε στη Blue Owl.

Πολλοί μεγάλοι διαχειριστές ιδιωτικής πίστωσης, συμπεριλαμβανομένων των Ares Management, Blackstone και BlackRock, έχουν επίσης καταγράψει αυξημένη δραστηριότητα εξαργυρώσεων τα πρόσφατα τρίμηνα, επιβαρύνοντας τις τιμές των μετοχών τους.

Οι ανησυχίες των επενδυτών εντάθηκαν στα τέλη Ιουνίου, αφού οι αναλήψεις από ένα μεγάλο private-credit fund της Apollo Global Management αυξήθηκαν στο 17% του ενεργητικού από 11% το προηγούμενο τρίμηνο.

Στελέχη του κλάδου διατείνονται ότι οι ανησυχίες γύρω από την ιδιωτική πίστωση είναι υπερεκτιμημένες, αν και πολλοί αναγνωρίζουν ότι η αυξημένη δραστηριότητα εξαργυρώσεων πιθανότατα θα συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα.

Η Blue Owl δήλωσε ότι το μεγαλύτερο πιστωτικό της fund παραμένει σε καλή θέση για να καλύψει μελλοντικά αιτήματα εξαργύρωσης.

Η εταιρεία ανέφερε ότι η OCIC διαθέτει $11,6 δισ. σε μετρητά, ισοδύναμα μετρητών και διαθέσιμη δανειοληπτική ικανότητα, αρκετά για να χρηματοδοτήσει περίπου 12 τρίμηνα πληρωμών στο τρέχον τριμηνιαίο όριο εξαργύρωσης 5%.

Ενώ τα αιτήματα αναλήψεων παραμένουν πολύ υψηλότερα από το επίπεδο που τα funds είναι διατεθειμένα να ικανοποιήσουν κάθε τρίμηνο, τα τελευταία στοιχεία υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές ενδέχεται να αισθάνονται πιο άνετα με τα χαρτοφυλάκια ιδιωτικής πίστωσης μετά από μια ταραχώδη περίοδο για τον κλάδο.